據上海證券報報道，2024年首單IPO被否公司出爐。
1月12日，浙江勝華波電器股份有限公司（簡稱「勝華波」）因不符合發行條件、上市條件或信息披露要求，IPO上會被否。公司滬市主板IPO由此終止。
來源：上交所官網
勝華波IPO「報考」之路歷經了核准制和註冊制的過渡。2022年5月，勝華波向證監會遞交滬市主板IPO的申請，並於同年10月收到證監會反饋意見。
伴隨2023年全面註冊制的落地，勝華波IPO由證監會平移至上交所獲受理。歷經幾輪問詢，公司最終在上會階段因實控人不當控制、業績真實性等問題存疑，被上交所上市委投下「否決票」，成為2024年滬深北三大交易所首家IPO被否企業。
此次勝華波上會被否，再次體現了上交所嚴把上市「入口關」，堅持以信息披露為核心的註冊制審核理念。
1月12日，證監會在新聞發佈會上強調，將和交易所一起繼續把好IPO入口關，從源頭提升上市公司質量，做好逆周期調節工作，更好促進一二級市場協調平衡發展。
來源：中國證監會官網
業績是否真實？募資是否必要？
勝華波主要產品為汽車雨刮器總成、汽車座椅電機等汽車零部件。
其中，公司汽車雨刮器總成主要客戶包括上汽集團、中國一汽、東風集團、廣汽集團等國內車企；汽車座椅電機產品主要客戶則為佛吉亞、麥格納、安道拓、李爾、飛適等全球汽車座椅廠商。
從財務數據上看，勝華波業績呈現逐年增長的態勢。2020年至2022年，公司實現營業收入分別為19.28億元、25.08億元、31.94億元；實現歸母凈利潤為1.92億元、2.10億元、3.85億元。
但勝華波的業績真實性多次遭到監管的質疑。
在上市委會議現場問詢中，上交所要求公司結合所處行業特點、業務結構、客戶對象、期後回款、經營活動現金流與凈利潤的差異、應收賬款周轉率及賬齡等，說明其收入的真實性和壞賬計提的充分性。
以經營活動產生的現金流量凈額占凈利潤比重為例，記者梳理髮現，2022年，勝華波的六家可比同行拓普集團、湘油泵、騰龍股份、松芝股份、泉峰汽車、恆帥股份比例分別為134.44%、79.17%、94.90%、124.24%、341.75%、108.84%，與此同時，勝華波該項財務指標比例僅為40.65%，比重顯著低於同行。
來源：上交所官網
勝華波業績真實性問題並非首次被上交所問詢，包括經營活動現金流、應收賬款、客戶對象等問題也反覆出現在勝華波此前的幾輪問詢中。例如，在第二輪問詢中，上交所要求勝華波說明同行業可比公司的經營活動現金流量凈額與業績的匹配情況，公司經營活動現金流量凈額變動趨勢是否符合行業特點。
勝華波募投資金的必要性也被監管質疑。
2023年3月遞交的招股書申報稿顯示，此次IPO，勝華波擬募資4.02億元，用於年產450萬套雨刮器擴容項目、年產1500萬台座椅電機擴容項目、汽車雨刮器總成關鍵零部件智能化改造項目。
來源：勝華波招股書申報稿
值得玩味的是，2024年1月遞交的招股書上會稿中，勝華波將擬募資金額更改為9.02億元，在原有的募投項目的基礎上新增了補充流動資金一項，即公司打算用多達5億元的募資金額用於補充流動資金，且所佔募資總金額比例高達55.43%。
來源：勝華波招股書上會稿
這一點也在此前問詢中受到了上交所的重點關注。
上交所要求勝華波說明，補充流動資金的必要性和合理性及測算過程，流動資金管理安排；結合相關市場案例，說明在審核階段調整募投項目是否符合相關法律、法規及規範性文件的規定。
「親友團」扎堆管理層 內控風險存隱患
勝華波是一家典型的家族企業，其名字源於公司3名實控人王上勝、王上華、王少波，三人系兄弟關係。
公司控股股東為勝華波集團，持有60%的公司股權。公司實際控制人為王上勝、王上華、王少波，系兄弟關係，直接持股比例分別為20%、10%、10%，並通過勝華波集團間接持有60%股權，因此，三人合計直接、間接持有100%的公司股權。
針對上述情況，勝華波在招股書中披露了實際控制權過於集中的風險。若按公司本次公開發行新股4080萬股計算，發行後，王上勝、王上華、王少波三人直接、間接控制公司的股權比例仍將達到89.97%，持股比例較高。
來源：勝華波招股書上會稿
除了股權高度集中外，王上勝、王上華、王少波眾多親屬位列勝華波董監高名單。
其中，王佳佳、王麗慧為王上勝女兒，分別擔任公司董事會秘書、副總經理一職；王堅為王上華兒子，擔任公司副總經理一職；李偉良為王上華女婿，擔任總經理一職。也就是說，勝華波8名高管中，有4名為實控人親屬，佔比高達50%，公司是否存在不當控制的風險引起市場關注。
實際上，上述內控問題已經頻頻受到上交所問詢。在審核中心意見函中，上交所要求公司並結合實控人100%持股及其近親屬在公司關鍵崗位任職的情況，具體說明關鍵環節的決策、制約機制及執行情況，是否能有效防止實控人不當控制的情形，公司是否仍存在內控不規範或不能被有效執行的情況。
在此次上市委會議中，這一問題再次被重點關注。上交所上市委要求勝華波結合公司治理結構、歷史內控不規範情形等，說明公司是否存在不當控制風險，內控制度是否健全且被有效執行。
此外，關聯交易真實性也被上市委重點問詢。上市委要求公司代表說明，勝華波及其關聯方歷史上與騫順貿易、 瑞安萬順、崑山愛國者之間存在的資金往來情況，關聯方和關聯交易披露是否真實、準確、完整。
來源：上交所官網
瀟湘晨報綜合報道
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