2023年以來，算力概念熱度不斷，多家上市公司試圖搭上算力東風，但也成為監管層面重點關注的對象。從電纜業務到推理算力，中辰股份（300933.sz）在近期宣布入局算力後，也收到了深交所下發的關注函。1月4日晚間，中辰股份披露了回復內容，更多細節浮出水面。
鈦媒體app注意到，大步跨入算力領域背後，是中辰股份上市以來業績持續下滑的尷尬，開闢新的利潤增長點成為當務之急。不過中辰股份的準備並不充分，推理算力所需的人才、技術儲備尚需依賴合作方。此外，面對推理算力所需的巨額投入，其資金情況也不容樂觀。
尚無人才、技術儲備，資金承壓
2023年12月20日晚間，中辰股份對外披露了設立合資子公司的消息。基於對智能算力服務及相關業務領域發展前景的看好，中辰股份與杭州星臨科技有限責任公司（以下簡稱「星臨科技」）簽署了《投資協議》，雙方同意共同出資設立合資公司。合資公司註冊資本為1100萬元，其中中辰股份認繳出資770萬元，占出資總額的70%；星臨科技認繳出資330萬元，占出資總額的30%。合資公司設立後將實現並表，成為中辰股份的控股子公司。
合資公司的主要經營方向為推理算力這一細分領域，計劃在兩年內建設低碳液冷智算中心，打通數據中心建設、運營管理及市場銷售，完成算力訓練、推理服務業務的閉環布局。目前，上述合資公司尚未設立完成，也尚未申請從事項目所需的idc運營資質。
算力服務業務的核心競爭力主要有三個方面，技術及運營能力、供應鏈渠道以及市場拓展能力。中辰股份在回復函中坦言，公司目前暫不具備獨立開展算力服務產業相關的人才及技術儲備，合資公司前期業務的開展需要星臨科技提供一定的支持。
從分工方面來看，合資公司成立後，中辰股份負責派遣相關人員擔任其管理崗位；星臨科技則委派相關專業技術和業務人員為合資公司員工進行技術、運維、市場等方面的業務培訓，並提供相應技術支持。
算力服務器採購方面，中辰股份表示一方面星臨科技可共享已有的供應鏈資源，另一方面雙方將共同努力開拓新渠道。這也意味着中辰股份尚無獨立的採購渠道。
公開資料顯示，星臨科技成立於2021年3月4日，是國內領先的智算中心整體解決方案提供商。天眼查顯示，2023年9月，星臨科技完成股權變動，安徽算源科技有限公司成為新進股東，持股40%，杭州星藏科技有限責任公司（以下簡稱「星藏科技」）持股比例降至60%。協鑫能科(002015.sz)也在2023年4月披露，下屬子公司蘇州鑫煜能源科技有限公司擬對星藏科技出資3億元，增資後將持有星臨科技10%股權，協鑫能科藉此步入算力新賽道。目前，上述增資流程尚未全部完成。此外，蓮花健康全資子公司杭州蓮花科技創新有限公司也在2023年10月29日與星臨科技攜手投資成立合資公司，布局智能算力業務。
雖然有實力合作方的加持，但中辰股份也非高枕無憂。北京社科院副研究員王鵬分析道，由於中辰股份缺乏獨立的技術研發能力，如果星臨科技的技術支持出現問題或者無法滿足中辰股份的需求，可能會對公司的業務開展產生不利影響。
資深人工智能專家郭濤向鈦媒體app表示，算力產業鏈主要包括硬件設備、基礎設施、平台服務和應用場景四個環節。推理算力主要處於平台服務的環節，目前的技術難點主要包括高性能計算、低功耗、高可靠性等方面。
與算力產業鏈其他環節相比，推理算力的投入相對較大，因為需要大量的硬件設備和基礎設施支持才能實現高效、準確的推理，郭濤補充道。
誠然，中辰股份當前面臨著不小的財務壓力。截至2023年前三季度，中辰股份賬面貨幣資金為6.1億元，但短期借款卻高達10.68億元。另一方面，其應收賬款與存貨分別達到13.94億元、7.57億元，流動資金也因此受到影響，同期經營性現金流為-1.8億元。
尋求利潤增長點
資料顯示，中辰股份成立於2003年，於2021年1月登陸深交所。公司主營業務為電線電纜及電纜附件的研發、生產與銷售，主要產品為110kv及以下電力電纜、750kv及以下裸導線、電氣裝備用電線電纜等電線電纜產品及電纜附件。
從業務布局來看，中辰股份布局算力屬於跨界。但跨界背後，中辰股份面臨著主業焦慮。2021年及2022年中辰股份連續增收降利，歸母凈利潤分別為8169.69萬元、7628.72萬元，同比下滑10.8%、6.62%。2023年前三季度依舊未能擺脫增收降利的魔咒，期間實現營業收入20.25億元，同比增長3.26%；歸母凈利潤6418.23萬元，同比下降13.45%。
一位從事電線電纜行業的人士表示，目前產業發展還不成熟、重量輕質，傳統的實體製造業下行壓力巨大，電纜行業產能過剩、需求下降、利潤微薄、成本上升的矛盾更加突出，電纜業務面臨嚴峻的市場壓力和生存考驗。
談及跨界新業務的原因及必要性，中辰股份稱，公司主業電線電纜行業競爭激烈，公司具有積極意願通過投資合作等形式涉足新興業務領域。算力產業方興未艾、潛力較大，希望在現有主營業務之外開闢新的增長曲線，拓展新的利潤增長點。
今年以來，隨着政策密集出台，互聯網企業以及科技企業紛紛上馬大模型業務，傳統企業的數智化轉型趨勢引爆算力需求。不少「零基礎」的公司都開始將目光轉向算力領域，並藉機吃到紅利。錦雞股份（300798.sz）於1月3日公布了一筆高達9.22億元的銷售合同，次日（1月4日）股價大漲9.56%;主營彩票印刷業務的鴻博股份（002229.sz）因宣布入局算力租賃，一度成為英偉達概念牛股。
但也有上市公司跨界「吃」罰。8月以來，「味精大王」蓮花健康(600186.sh)多次發佈算力服務器採購進展等信息，更是披露將斥資近7億元購買算力服務器。但最終因信批不規範被河南證監局出具警示函，要求其後續每月定期公告，說明轉型算力業務進展情況。
對於跟風算力業務的中辰股份，監管部門也對跨度頗大的投資表示質疑，深交所要求其說明本次交易事項是否存在炒概念、蹭熱點的情形。中辰股份回復稱，合作雙方已就所涉及項目的整體規劃、實施模式、實施周期、資金籌措方案、項目效益分析等各方面進行了探討論證和規劃，並對合資公司的治理結構、人員安排、股東角色分工等進行了周密安排，不存在炒概念、蹭熱點的情形。
二級市場方面，今日中辰股份高開低走，最終報收9.01元，跌幅2.28%。跨界算力何時能迎來收穫目前尚不可知，但業績乏力之下，中辰股份的跨界似乎並不被投資者看好。自披露設立合資公司消息至今，股價區間漲幅為0.45%，僅在披露次日（12月21日）上漲1.67%，接着又陷入兩連跌。（本文首發於鈦媒體app，作者|陸雯燕）
