資金使用效率對暢通經濟金融循環意義重大。中央金融工作會議提出，要盤活被低效佔用的金融資源，提高資金使用效率。這為做好當前和今後一個時期貨幣信貸工作、推動金融高質量發展劃定了重點。我們要深入理解盤活存量資金的內涵和作用，科學看待信貸總量和信貸結構變化，推動貨幣信貸和社會融資規模實現質的有效提升和量的合理增長。
近年來，經濟結構轉型、金融回歸本源等給融資增長和融資結構帶來深刻變化。較之其他融資方式，我國貸款增速一直穩定在兩位數以上的較高水平，保持了對實體經濟的支持力度。同時也要看到，不僅增量信貸能支持實體經濟，盤活低效存量貸款也有助於經濟增長。目前，我國人民幣貸款餘額超過230萬億元，每年新增20萬億元左右。資金存量遠大於每年增量，並且存量貸款形成的企業資產、派生的貨幣資金，仍持續在經濟循環中發揮作用。可以說，盤活低效佔用的金融資源，提高資金的使用效率，雖不會體現為貸款增量，但同樣能為經濟高質量發展注入新動力。
改善信貸結構是盤活存量資金的題中應有之義，同時可反映後續信貸增長的規律和新特點。
一方面，要持續加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質金融服務，優化資金供給結構。近年來，人民銀行注重發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，激勵引導金融機構把更多金融資源投向科技創新、製造業、綠色發展、普惠小微等重點領域。今年9月末，專精特新企業貸款餘額同比增長18.6%，製造業中長期貸款餘額同比增長38.2%，綠色貸款餘額同比增長36.8%，普惠小微貸款餘額同比增長24.1%，均明顯快於全部貸款增速。
另一方面，應認識到，在經濟結構轉型升級過程中，不同成分之間會有所更替，相關信貸需求也將隨之改變和調整。以我國房地產市場為例，2018年之前，新增房地產貸款一度佔到全部貸款增量的四成。隨着住房需求中樞水平的深刻變化，房地產貸款需求趨降，這一比重自然也隨之下降。近年來，科技創新、製造業、綠色發展、普惠小微等重點領域貸款增量和佔比都在明顯上升，而房地產、地方融資平台等領域貸款有所放緩。合併計算後，信貸增長雖然趨緩，但服務實體經濟的質量和效能明顯改善。
在新發展階段，分析金融總量指標要有更多元視角。短期一味強求「同比多增」，不但不符合經濟發展規律，反而可能造成「虛增」「空轉」，甚至透支中長期增長潛能。因此，既要更多看重點領域的合理融資需求是否得到充分滿足，也要更多關注涵蓋更全面的社會融資規模，或者拉長時間觀察累計增量、餘額增速等。
信貸穩定增長和均衡投放更有利於營造良好的貨幣金融環境。過去幾年，雖然每年貸款都同比多增，但「大月過大、小月過小」波動更為突出，這很大程度上是信貸本身在提質降速過程中，信貸結構中「增」的一面和「減」的一面在時間上未必同步。
當前，我國貨幣信貸存量已經很大，充分發揮閑置、低效存量資金的作用，即使新增貸款、貨幣增速慢一些，也能夠有力支持實體經濟。應該認識到，盤活存量貸款、提升存量貸款使用效率、優化新增貸款投向，對支撐經濟增長同等重要。（作者金觀平）
欄目主編：趙翰露 文字編輯：宋慧 題圖來源：上觀題圖 圖片編輯：邵競
來源：作者：經濟日報
