萬科作為中國最大的房地產開發商之一，近期遭遇了股債雙殺的困境，其股價創下七年新低，債券收益率飆升至60%以上，引發市場的廣泛關注和擔憂。其實萬科的財務狀況並不危急，股債雙殺的主要推手是境外機構，他們利用評級機構的下調和市場的恐慌心理，惡意做空萬科，試圖製造房地產行業的全面崩盤。
然而，深圳市國資委和深圳地鐵及時出手，為萬科提供了資金和信心的支持，打擊了空頭的陰謀，維護了房地產市場的穩定。房地產行業是中國經濟的支柱產業，其穩定與否關係到國民的就業、收入和消費，因此，政府和社會各方應該共同努力，防範化解風險，促進房地產市場的平穩健康發展。
境外機構惡意做空
萬科是中國最大的房地產開發商之一，也是中國最早上市的房地產企業，其股票和債券在國內外市場都有廣泛的流通和交易。然而，近期，萬科卻遭遇了股債雙殺的困境，其股價和債券價格都出現了大幅下跌，引發了市場的廣泛關注和擔憂。
根據報道，萬科的股價自2021年1月份以來，就一直處於低迷狀態，原因是政府出台了一系列的房地產調控政策，限制了房地產企業的融資和投資，導致了房地產市場的供需失衡和預期下滑。到了2023年10月份，萬科的股價更是跌破了16元，創下了七年新低，市值縮水了近4000億元。而萬科的債券價格也同樣遭遇了暴跌，其2024年到期的美元債券收益率一度飆升至60%以上，而其2023年到期的人民幣債券收益率也高達40%左右，這意味着市場對萬科的信用風險極度擔憂，認為萬科有很大的可能性違約。
根據萬科的官方數據，截至2023年6月30日，萬科的現金及現金等價物餘額為1062億元，短期債務覆蓋率為2.2倍，即便把其中的400億元作為限售資金放在一邊，萬科仍有足夠的現金來償付短期債務。而萬科在2023年下半年只需要償還約30億元的債務，而在2024年上半年則需要償還約100億元的債務，這對於萬科來說並不是難以承受的負擔。
此外，萬科還有深圳市國資委和深圳地鐵的背書，他們分別持有萬科的29.38%和15.31%的股份，是萬科的第一和第二大股東，他們也表示會全力支持萬科的發展，為萬科提供資金和信心的保障。
境外機構利用評級機構的下調和市場的恐慌心理，惡意做空萬科，試圖製造房地產行業的全面崩盤。根據報道，萬科股債雙殺的導火索是惠譽評級機構的下調，惠譽在2023年9月17日發佈了對龍湖地產的看空報告，將其長期外幣發行人違約評級從BBB+下調至BBB，並將其評級展望由穩定下調至負面。
惠譽的理由是，龍湖地產的財務槓桿率高於同級評級的其他房地產企業，其凈負債/調整後EBITDA比率從2021年底的5.1倍上升至2023年6月底的6.2倍，而其同級評級的平均水平為4.5倍。惠譽還表示，龍湖地產的銷售回款率低於同行業的平均水平，其2023年上半年的銷售回款率為54%，而同行業的平均水平為70%。
惠譽認為，龍湖地產的財務狀況將在未來12個月內繼續惡化，其凈負債/調整後EBITDA比率將升至7倍以上，其銷售回款率也將繼續低於同行業的平均水平，因此，龍湖地產的信用風險增加，其違約概率上升。
萬科股債雙殺的原因
房地產行業的整體低迷。由於政府的調控政策和市場的需求變化，中國的房地產行業已經進入了一個調整期，銷售額、利潤率和現金流都受到了壓力。特別是今年以來，一些房地產企業出現了債務違約或資金鏈斷裂的風險，如恆大、碧桂園等，導致了市場對房地產行業的信心下降，投資者對房地產企業的債券和股票的需求減少，價格下跌。
評級機構的負面評級。惠譽國際是一家國際知名的評級機構，它對房地產企業的信用評級有着重要的影響。今年9月和10月，惠譽先後下調了龍湖、萬科和保利的評級，認為這些企業的債務償還能力和財務狀況都有所惡化，給予了負面的展望。這些評級下調引發了市場的恐慌，導致了這些企業的債券和股票的大幅拋售，尤其是在境外市場，萬科的美元債券價格一度跌至40%以下，收益率飆升至60%以上，顯示出投資者對萬科的信任喪失。
市場的流言和猜測。在萬科的股債雙殺的過程中，市場上出現了各種各樣的流言和猜測，有的甚至是惡意的。例如，有的說萬科有賬外賬，有的說萬科有隱性債務，有的說萬科有資金鏈斷裂的風險，有的說萬科有違約的可能，等等。這些流言和猜測無疑加劇了市場的恐慌，導致了投資者的逃離，進一步推動了萬科的股債雙殺。
萬科股債雙殺的影響
對萬科自身的影響。萬科股債雙殺給萬科自身帶來了巨大的壓力和損失。一方面，萬科的市值大幅縮水，從年初的近3000億元跌至目前的不到900億元，跌幅超過70%。這意味着萬科的股東和投資者都遭受了巨大的財富損失，也影響了萬科的品牌形象和市場地位。另一方面，萬科的融資成本大幅上升，由於債券價格的下跌，萬科的債務利息增加，同時，萬科在境內外市場的融資渠道也受到了限制，難以獲得低成本的資金，這對萬科的經營和發展都有不利的影響。
對房地產行業的影響。萬科作為房地產行業的領軍企業，其股債雙殺對整個行業都有着重要的影響。一方面，萬科的股債雙殺加劇了市場對房地產行業的悲觀情緒，導致了其他房地產企業的債券和股票也出現了不同程度的下跌，尤其是那些財務狀況較弱的企業，更容易受到市場的衝擊，面臨更大的債務壓力和違約風險。
另一方面，萬科的股債雙殺也給房地產行業帶來了警示和啟示，促使房地產企業加強財務管理，優化資產結構，降低槓桿，提高抗風險能力，同時，也促使房地產企業加快轉型升級，拓展多元化業務，提高核心競爭力。
對中國經濟的影響。房地產是中國經濟的支柱產業，對中國經濟的增長、就業、消費、投資等都有着重要的作用。萬科的股債雙殺對中國經濟也有着一定的影響。一方面，萬科的股債雙殺反映了中國房地產市場的調整和轉型，也反映了中國經濟的結構性變化和轉型升級，這是一個必然的過程，也是一個良性的過程，有利於中國經濟的長期健康發展。
另一方面，萬科的股債雙殺也給中國經濟帶來了一些不確定性和風險，可能影響到房地產市場的穩定，影響到居民的消費信心，影響到金融市場的穩定，影響到社會的和諧。因此，需要政府和市場共同努力，妥善應對萬科的股債雙殺，維護房地產市場的秩序，保障經濟的平穩運行。
