文 | 楊萬里
今年8月末，格力電器董事長董明珠在公開場合表示，「投資格力不能暴富，但能達到中等收入群體」。
董明珠的視頻在社交媒體上引起熱議。有網友認為格力是一家良心企業，但也有網友對其近年股價表現不太滿意。
當網友們眾說紛紜之際，公募基金早已「出手」。截至2023年二季度末，公募基金持倉數量和持股比例相比去年同期均上升，且持股市值增加了127.39億元。
格力電器吸引公募基金或來自三點個方面，分別是可觀的分紅、偏低的估值以及部分財務數據表現較好。
作為一隻傳統藍籌股，格力電器曾給投資者豐厚回報。目前，格力電器正處於轉型階段，核心業務仍為空調產品，多元化業務如工業製品、綠色能源、智能裝備等營收佔比有待提高。
截至9月14日收盤，格力電器股價為36.28元，總市值為2043億元。
公募基金加倉
僅僅過了一年時間，公募基金對格力電器的態度發生改變。
證券軟件顯示，2023年二季度末，1087家公募基金持有格力電器股票，持股比例為8.93%，持股市值為183.58億元。2022年二季度末，527家公募基金持有2.82%股份，持股市值為56.19億元。
今年二季度末相比去年二季度末，公募基金的持倉數量增加了560家，持股比例上升了6.11個百分點，持股市值增長了127.39億元。
公募基金加倉，成為格力電器跑贏大盤的原因之一。從2023年初至9月14日收盤，格力電器股價累計上漲19.66%，同期滬指上漲1.21%。
我們關注到，公募基金持股市值較高的年份，格力電器的股價表現較好；公募基金大幅減倉的年份如2021年，格力電器的股價承壓。
2019年二季度末和年末，公募基金數量均超過1200家，持股市值均超過340億元，當年格力電器股價上漲136.77%。
2020年公募基金數量從二季度末的1202家減少至年末的1140家，持股市值從271.41億元降低至237.79億元。當年，格力電器股價下跌2.6%。
2021年二季度末公募基金數量跌破900家，持股市值降至125億元以下。年末，公募基金數量跌破600家，持股市值降至70億元以下。當年，格力電器股價下跌40.62%。
去年二季度末，公募基金數量為527家，持股市值為56.19億元。年末，公募基金數量上升至717家，持股市值上升至75.51億元。去年，格力電器下跌5.34%。
雖然今年二季度末公募基金持股市值未回到2019年、2020年時期的300多億元、200多億元水平，相比2021年、2022年的情況好轉許多。
三點吸引力
格力電器為何能再次吸引公募基金配置股票？或有三點吸引力。
首先，格力電器在分紅方面比較慷慨，給了投資者一定回報。過去四年里，格力電器有三個年份的分紅金額超過百億。
詳細看，2019年至2022年，格力電器的分紅為72.18億元、226.74億元、166.1億元、112.27億元，占當年歸屬凈利潤比重為29.22%、102.23%、72.03%、45.81%。
截至2023年8月31日，格力電器的分紅率為2.75%，而最新一年期銀行定期存款掛牌利率（國有行）不足2%。
其次，格力電器目前的估值水平偏低。
證券軟件顯示，格力電器市盈率（TTM）在8倍左右，同期白色家電行業平均估值為12.65倍。最近五年，格力電器的70分位值為13.15倍，50分位值為9.83倍，30分位值為8.35倍。對比看，當前格力電器估值不僅低於行業平均估值，也處於歷史低估值水平。
另外，今年上半年格力電器的毛利率、合同負債、經營性現金流等財務數據實現正增長。
從盈利能力看，上半年格力電器旗下空調產品的毛利率為35.69%，同比上升5.82個百分點，同時也高於海爾智家等同行空調產品的毛利率。
從現金流數據看，上半年格力電器的經營性現金流量凈額達到308.6億，同比增長134.78%， 經營性現金流量凈額的規模及增速均大於凈利潤的規模（126.7億元）及增速（10.52%）。
從下游與終端景氣度看，上半年格力電器的合同負債達到289.7億元，同比、環比分別增長79.7%、21%。一般來說，合同負債金額越高，或說明經銷商打款較積極。後續隨着合同負債逐步轉化為收入，有望增厚格力電器的業績。
可觀的分紅、偏低的估值以及部分財務數據表現較好，格力電器的價值得到一些機構的認可。
處於轉型階段
提起格力電器，部分投資者腦海中的印象往往是「空調龍頭」、「白色家電巨頭」，事實也是如此。
公開數據顯示，今年上半年，格力中央空調以行業第一的身份領跑市場，且是市場規模唯一突破百億的品牌。
在2023年度半年報中，格力電器自稱是「一家多元化、科技型的全球工業集團」。格力電器似乎擬擺脫「家電企業」的標籤，更寄希望於往「工業集團」方向發展，多元化成為公司一項重要戰略。
截至2023年上半年，空調、其他(補充)、工業製品、綠色能源、生活電器、其他、智能裝備占格力電器的營收比重分別為70.54%、17.64%、5.53%、2.94%、2.19%、0.91%、0.25%。
現階段，空調業務仍為格力電器第一大業務，其餘業務佔比不足三成，但也有亮點。
今年上半年，格力電器工業製品業務實現收入54.88億元，同比增長90.01%，營收佔比相比2022年同期上升2.5個百分點；綠色能源業務實現收入29.15億元，同比增長51.32%，營收佔比相比2022年同期上升0.92個百分點；智能裝備業務實現收入2.48億元，同比增長23.68%，營收佔比相比2022年同期上升0.04個百分點。
整體看，格力電器的多元化業務已覆蓋工業製品、智能裝備以及光伏、儲能、新能源汽車等綠色能源領域。若格力電器的多元化業務占營收比重進一步提高，公司的成長性可能會逐漸打開。
處於轉型階段的格力電器，它的股票還值得愛嗎？董明珠接受採訪時曾表示，她經常鼓勵員工「砸鍋賣鐵」都要買格力股票。
喊話能提振短期的信心，長期的信心建立在上市公司業績可持續增長、經營穩定和財務健康上。格力電器後市表現如何，我們將繼續保持關注！
