雲南首富，怎麼了？

雲南首富兄弟被監視居住，千億牛股開盤跌停......

01

恩捷股份，出事了

前段時間，胡潤研究院在成都發佈《2022胡潤百富榜》，風雲激蕩的時代，幾家沉浮？盡數在榜單可見。

1305位個人財富50億元人民幣以上的企業家上榜，比去年減少11%，上榜企業家總財富比去年下降18%。

雲南11位企業家上榜，5位企業家居住地為昆明。其中恩捷股份的李曉明家族以440億排在雲南企業家之首，恩捷股份的李曉華家族以325億的財富排名第二位，俊發的李文斌家族以190億的財富位排名第三。

一家上市公司貢獻兩個區域性「首富」和「次富」，這並不常見。

然而李曉明和李曉華這兩兄弟，2022年的雲南首富還沒當多久，就出了事。

常說「爆雷總在收盤後」，可能是顧及對股市產生過大影響，一般有影響力的事件都盡量選擇股市閉市時間爆料出來——周一盤後，一則重磅消息在市場炸了鍋。

千億鋰電池隔膜龍頭恩捷股份21日晚間發佈公告：

於11月20日接到董事長paul Xiaoming Lee（李曉明）及副董事長李曉華家屬通知，二人因相關事項被公安機關指定居所監視居住。

而「監視居住」的定義為：公安機關、人民檢察院和人民法院責令被逮捕的犯罪嫌疑人、被告人在一定期限內不得離開指定的區域，並對其行動加以監視的強制方法。

有意思的，這個看起來是中國人的名字paul是美國國籍，而李曉華據說也有綠卡，公開資料顯示，這一家6口中5口是美國國籍，李曉華一個人是中國國籍。

而到目前為止，他們被監視居住的原因還未公布。相關事項尚待進一步調查。

恩捷股份稱：

目前公司生產經營正常，各項工作有序開展，二人的履職暫不受影響。

雖然公司稱經營未受波及，但公司的股價還是應聲下跌。

這隻市值超千億的大牛股——恩捷股份，一開盤股價暴跌至跌停，跌停封單近15萬手，百億市值瞬間蒸發。

畢竟兩個最大的老闆都被抓了，公司不受影響是不可能的。

他們倆自2014年以來一直分別擔任董事長、副董事長職務，李曉華還兼任總經理一職；他們不僅完全掌握着恩捷股份，更是公司實際控制人。

02

首富的崛起

自1999年胡潤百富榜發佈以來，雲南地區共誕生過8位首富。

從所處行業來看，房地產行業誕生過4位首富，新材料、翡翠、綜合、採礦業各誕生過1位首富。

上一屆雲南首富還不是李曉明，是趙興龍。

趙興龍生於上世紀50年代末，在上世紀80年代接觸到翡翠原石交易後，靠「賭石」起家。

2005年，趙興龍家族控制的雲南興龍實業有限公司入主湖北上市公司多佳股份，並將翡翠相關業務注入後者。

2006年，多佳股份更名為東方金鈺。

1年後，趙興龍家族以27億元的身家成為雲南首富。

自2018年開始，東方金鈺負面消息不斷，包括發生債務危機、進行財務造假被證監會處罰等。

最終在2021年趙興龍家族控制的東方金鈺被上交所決定終止上市，成為當年A股第一家退市公司。

屬於他的時代結束了。

而李曉明及其家族的發跡，與趙興龍同樣也是一帆風順。

他1996年開始投身塑料膜生意，很快就做成了雲南數得上的煙標供應商

——和弟弟一起創辦了雲南紅塔塑膠有限公司，為各煙草集團供應香煙包裝薄膜。

當時，市場生產香煙包裝薄膜的廠家屈指可數，紅塔塑料公司公司的成立很快就招攬了許多大品牌煙草客戶，例如紅塔、紅河、黑龍江煙草、川渝中煙等，中國煙草產量大，李曉明也因此賺得盆滿缽滿。

幾分錢的薄膜生意，硬是做到了上億的規模，李曉明的經商手段和能力可見一斑！

靠香煙賺第一桶金的的李曉明就在上海創立了上海恩捷新材料科技有限公司，專註於鋰電池濕法隔膜生產。

這也就是如今的恩捷股份。

2019年8月恩捷股份公告擬收購勝利精密持有的蘇州捷力100%股權，今年7月6號證監會審核通過。

這筆收購也是恩捷的一個里程碑事件。

以濕法隔膜出貨收入計算，2018年恩捷股份鋰電池隔膜收入13.28億，蘇州捷力2018年隔膜收入4.12億。

在純濕法隔膜企業排名中，2018年恩捷股份與蘇州捷力的出貨量分別位列行業前兩位。

兩家合併後將佔據整個市場一半的份額。

也就是說通過收購蘇州捷力，恩捷股份成為名副其實的「寡頭」。

到了2021年，恩捷已經成為全球最大的鋰電隔膜生產商，占據着全球27%、國內39%的隔膜市場份額。

尤其是國內濕法隔膜市佔率超過50%，行業地位不言而喻。

伴隨着恩捷的崛起，李曉明家族的財富更是跟着水漲船高，三次蟬聯雲南首富。

03

恩捷何去何從？

恩捷股份董事長、總經理突然發生情況，最慌的就是股東們。

截至今年三季度末，恩捷股份的股東戶數為4.42萬戶。

超200隻公募基金重倉持有恩捷股份。

持倉前列清一色的新能源主題基金，2隻持股超500萬股，9隻持股超200萬股。

本來今年以來受到股市行情走低的影響，恩捷股份的股價近乎腰斬，這要是兩個高管再鬧出點動靜，還不知股價要跌成什麼樣。

確實，這種突發新聞必然對公司短期股價造成劇烈衝擊，昨天的一字跌停就是很好的說明；但就中長期而言還是要看公司的基本面。

在業績方面，恩捷股份近乎沒什麼可以挑剔的地方。

公司2021年凈利潤超過20億，這個數字在2017年，僅有1.41億，4年增幅近15倍。

公司2021年總營收超過70億，這個數字在2017年，僅有21億，4年增幅近3倍。

2022年前三季度公司營收92.8億元，同比增長73.81%；歸母凈利潤32.26億元，同比增長83.77%。

公司目前的產品凈利潤率高達32%，這個數字在2017年，僅有12%，增長了2.5倍。

營收、凈利潤、凈利潤率全都在成倍增長，哪怕是到了今年這個公認大環境比較難的一年，公司也保持了極高的增長速度。所以你看公司的股價也是節節攀升：

2019年漲幅75%，2020年漲幅182%，2021年漲幅近100%。

而這跟恩捷所處的賽道息息相關。

他們的主營產品就是電池隔膜，毛利潤率高達50%，並且貢獻了97%的凈利潤來源。

電池隔膜為鋰電池四大主材之一，也是電池材料中技術壁壘最高的環節之一，是鋰電池除正負極之外最重要的材料。

隔膜的作用是將電池的正負極分開，避免正負極接觸短路的同時還要提供微孔通道保證電流暢通，是鋰電池的安全保證。在鋰電主材中，隔膜的毛利率最高，也是整個鋰電產業鏈最難和最後國產化的環節。

在鋰價暴漲之前能佔到整個電池成本的10-20%。而在鋰價翻了十數倍之後，約佔鋰電池材料成本的2-5%。

今時今日，新能源汽車已經迎來了真正爆發。根據中信方面的數據顯示，新能源汽車在今年的滲透率將達到25%。

2022年10月，全國生產新能源汽車76.2萬輛——約等於2017年全年的產量。

去年年底，中汽協預計2022年新能源汽車銷量將達到500萬輛；

今年年中，上調為550萬輛。

而現實是，今年1—10月，全國新能源汽車累計銷售528萬輛，如無意外，全年將突破600萬輛。

新能車最核心的就是鋰電池和電機；而鋰電池中，電池隔膜又是核心零部件之一。

恩捷除了擁有全球最大的產能，也有着世界最佳的工藝，公司的單線產出行業領先，輔料消耗則遠低於行業平均水平。

中國新能車「產銷兩旺」，對鋰電需求只增不減，恩捷股份的行業紅利還有很長一段時間。

更何況後面隨着5G、物聯網的普及、AI技術的發展，會不斷有新的電子產品出現，也會給消費電池帶來增量，對於恩捷股份而言也是長期利好。

只是現在問題的關口在這兩兄弟犯的事到底有多嚴重。公安機關給兄弟倆採取的是監視居住。這說明事態是相對嚴重的。這不是民事的問題，也不是行政的問題，而是可能涉嫌刑事犯罪。

換而言之，假如事鬧得不大，馬照跑、舞照跳，恩捷股份照樣未來可期。

萬一事情鬧得大，可能預後不好，沒看到幾個董事長被抓的公司往後照樣順風順水的。

就算有黃光裕那樣的老婆，國美現在還不是到了危險邊緣？

如此看來，還是巴菲特說得好，買一家公司的股票，買的就是他們的管理層。