金融地產行業，一直是最近幾年市場上爭議最大的板塊，各方的分歧都比較大。其中，看空的人認為，目前房地產處於下行周期，行業還在出清過程中，而且隨着大規模城鎮化的結束，未來需求也將會隨之減少。
不過，也有不少人看好金融地產板塊的表現。信達證券的樊繼拓認為，銀行地產當前的估值處於歷史低位，而且業績正在不斷改善中，看好它們未來的表現。
同時，從歷史行情來看，銀行地產的超額收益，大多出現在經濟下降後期到經濟回升早期，尤其是在經濟確定改善之前，更容易產生超額收益。
對於非銀金融板塊而言，樊繼拓認為，目前它們的估值也處於低位，但近期由於缺少正面的催化劑，在啟動的時間上，可能要比銀行地產略晚，但依然建議超配。
我們都知道，因為美聯儲加息和疫情的原因，今年A股的表現是比較拉跨的，各大指數跌幅都是比較大的。今年以來，滬深300下跌了21%，創業板的跌幅為30%，就連相對抗跌的上證指數也下跌了15%。
但實際上，在A股表現並不理想的情況下，金融地產因為估值相對較低，反而成為了資金防禦的重要去向，卻展現出了相對抗跌的屬性。今年以來，地產指數的僅下跌了1%，金融地產的跌幅為17%，跌幅要比滬深300、上證50和創業板小的多。
此外，在每次市場大幅下跌的時候，金融地產都承擔著「擎天保駕」的職責，總是逆勢市場而上。比如，從3月到4月這一段時間，各大寬基指數均大幅下跌，但是銀行指數和地產指數卻是逆勢上漲的。
梳理了一下市場上的金融地產主題基金。
目前，市場上單獨以銀行和地產為主題的基金並不少，但是同時投資這兩個板塊的主題基金數量有限，並不是很多。在形式上，既有被動的ETF基金，也有主動基金。
不過，從規模來看，很多基金的規模都不是很大，都是比較小的，很多都是出於其清盤邊緣的「迷你基金」。不過，成立時間最久的工銀金融地產，它的規模比較大，達到了55億，也算是一個巨無霸基金了。
在行業屬性上，雖然企業所做的業務差異並不是很大，但企業與企業之間仍然有着天然的差別，有的相對比較優秀，有的風險控制能力比較弱，所以股價上也會有很大的差異，尤其是在逆風的情況下。
因此，雖然都是投資金融地產這個主題的，但是基金間的差異還是蠻大的，分化也是很冥想的，有的在今年還實現了正收益，不過有的跌幅也是比較大的，首部和尾部間的差額最高達到25%。
從上面的數據也可以看出來，優秀的管理人，即使在差異化很小的行業，也還是可以取得相對較好回報，獲得高α收益的。但是，優秀的主動管理能力卻是非常稀缺的，這在基金經理之間也是如此。
接下來，着重介紹三隻優秀的金融地產主動基金。
工銀金融地產混合A(000251)
提到金融地產板塊，工銀金融地產是繞不過去的，這隻基金知名度非常的高，應該是業內的標杆基金了，有着相對較長的運作歷史。工銀金融地產成立於2013年，是成立時間最早的金融地產主動基金。
從成立以來，基金總體的業績也是非常優秀的，總收益為297%，年化收益為16.39%，大幅跑贏了同期偏股混合性基金指數和滬深300。說實話，對於銀行和地產這兩個板塊而言，屬實是不怎麼容易做到的。
當然，在今年金融地產指數跌幅在17%的背景下，工銀金融地產的跌幅是比較小的，只下跌了7.95%，還是獲得了相對較好的超額回報。
在投資風格上，工銀金融地產整體上還是相對比較穩健的，主要還是以板塊內的大白馬為主，比如說保利發展、招商銀行、東方財富等為核心，同時也會增配一些有特色的個股，比如說杭州銀行和成都銀行，這兩隻個股是近一年的大牛股，漲幅是比較大的。
從投資者結構來看，機構的持有比例一直都非常的高，最高的時候超過了80%。當然，最近這兩年機構資金好像在撤退，份額已經下降到了53%。
近期，大家應該注意到了，就是其中的一個基金經理王君正離職，他是工銀瑞信金融地產組的負責人，投資能力還是非常強的。當然，鄢耀的管理能力也是很強的，後期金融地產的業績也還是有保證的，也不用太過擔心。不過，也需要繼續觀察基金後期的表現，
華泰柏瑞新金融地產混合 (005576)
這隻基金是2018年3月份成立的，成立時間並不是很長。從過往的表現來看，在2021年以前，整體表現也不是很突出，超額也不是很明顯，基本就是和業績基準差不多的。
不過從去年下半年以來，銀行和地產板塊個股間開始分化，基金也開始有了比較明顯的超額收益，尤其是在今年，更是跑出了很好的業績，甚至逆勢實現了8%的正收益，相對於整個板塊的超額接近25%。
這個基金，在群裏面也推薦了很多次。之所以推薦這個基金，是因為投資組合比較特別，基金經理買的個股並不是大路貨，和其他基金有明顯的不同，主要是是一些基本面比較好的小盤股。
比如說，銀行板塊方面的成都銀行和江蘇銀行，另外就是地產方面的華髮股份和建發股份，這幾個都是今年的大牛股，也是整體獨立於金融地產板塊的，漲幅都是很不錯的。
因為投資風格比較有特色，而且今年的業績相對比較好，所以機構投資者也增加了配置，目前機構持有的份額比例達到了32%，這個是一個很好的信號。
不過，要提醒的是，正因為投資了比較多的小盤股，在波動上面，會比其他同類基金要大的多，所以適合風險承受能力相對大一些的人。
富國金融地產行業混合 (006652)
這隻基金成立時間相對比較晚，2019年初才成立。從業績的表現來看，也還算是不錯的，整體是跑贏了金融地產板塊的，取得了相對較好的超額，波動和回撤控制的也還不錯。
目前的基金經理是韓雪，她是今年3月份接手這隻基金的，管理基金時間還比較短。不過，從今年的業績表現來看，做的還是很不錯的，自她管理以來基金還實現了正收益，相對於金融地產板塊而言，超額還是比較明顯的。
超額的來源，華泰柏瑞新金融地產很類似，主要投資的就是一些小盤個股，比如說，房地產板塊的濱江集團、建發股份和保利發展，銀行板塊的成都銀行，尤其是大幅增加了濱江集團的在組合中的配置比例。
其他主動基金之所以沒有介紹，主要還是因為差異化不是很明顯，它們的業績和金融地產指數差不多，總體是圍繞這個指數去做配置的，錯過了這一波城商行和部分房地產個股的行情，α挖掘能力還是有點弱。
對於以上三隻比較有特色的主動基金而言，如果是相對穩健的話，可以選擇工銀金融地產，如果是風險承受能力相對較高的話，可以考慮華泰柏瑞新金融或者是富國金融地產，這兩個基金相對超額會高一些。
當前，對於金融地產板塊而言，最大的利好就是還是在底部區域，估值比較低，但是基本面也存在明顯的瞎扯，銀行和宏觀經濟高度相關，而房地產板塊目前還在掙扎當中，雖然當前政策、基本面開始邊際改善，但是離真正的回暖還有很遠的距離，波動其實是少不了的。
尤其是從成長性來說，金融地產板塊未來的成長性是很弱的，已經過了高速成長期了，是非常成熟的行業了，實際上只能作為價值板塊去看待，估計更多也就是估值的回歸，要想有太大的漲幅還是比較困難的，所以要控制配置的比例，組合中不要買的太高。
本文為信息分享，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。
