2022，半歲浮生，先苦後甜，就這麼愉快地（煎熬着）過去了。
2021年是結構化市場，賽道和周期資源品大放異彩。到了Q4，很多行業增長失速，大盤初現疲態，勉力橫盤。來到2022，一開春俄烏衝突、上海疫情竟然給市場帶來如此之大的殺傷力，3、4月份殺跌之猛，超出絕大多數人的預期。如果指數高高在上，還好理解，但10年3000點的老綠茶猶能向下大殺特殺，情緒演繹到極致，回看仍是心有餘悸。
4月底以來的強勢反彈，枉顧漂亮國開啟加息周期，大A又走出六親不認的步伐，同樣強到超出所有人的預期。這也說明，當市場不再反應顯而易見的利空，要麼是熊市見底，要麼是牛市主升。
一、上半年操作總結
去年在賽道和資源品上受市場正向反饋，感覺自己研究無敵，於是用力過猛，有些上頭。今年被刀剁才感到業績波動與估值波動相比就是個藥引子而已。今年放棄深入研究，除了能力覆蓋不足，邊際效益不顯外，研究上頭更容易強化主觀偏離效應。還是在平穩業績中做估值帶波動操作更簡單客觀，前提是接受正常收益，分倉，根據大勢做倉位階段性控制。留底倉，大漲堅決網格賣，大跌堅決網格買。
上半年實盤三個賬戶，基本無操作，躺倒裝死。但在雪球上開了兩個策略組合，實踐以價格帶/估值帶波動驅動的成長邏輯，每天操作，認真經營。
1、 實盤表現：年內基本出坑，尚未恢復到去年高點，還有15%差距。
2、 模擬組合表現
組合一（1月6日創建）：基於薛斯通道指標，建底倉，在中道上下軌之間做T。底倉偏主觀。
6月30日凈值：0.9286
簡評：這是年初制定的圍繞白馬震蕩行情的策略，即引入一個震蕩技術指標，建底倉，根據通道波動網格加減浮動倉位，平滑業績曲線，控制回撤。
底倉主要抄的是一位老夾頭的5年組合，市場公認的白馬。
通過半年模擬操作，發現完全「主觀」擇股，一樣挨錘。單純看技術線，並不能看出股價真正的高低位置，因為股價與業績的相對關係還是有切實的維繫。很多人放棄價值投資，其實並不是價值投資無效，而是價值與價格的相互關係過於跳躍，觀之在前，忽焉在後，好像靠吹哨遛狗一樣。
組合二（3月10日創建）是組合一的全新升級版：基於市盈率通道（PE-Band）指標，以「茅指數」42隻成分股為主要候選池建底倉，19支個股和1支ETF入倉。剛建倉時正是熊市愈演愈烈之時，倉位控制在20~30%，5月底上升至40%，6月中旬升至60%。每隻個股等權重建倉，單日跌幅超過3%或3日累積跌幅超過5%則追加至等權重倉位。
入池標準：
1、 以滾動市盈率（TTM PE-Band）為主要參考，兼顧動態市盈率（對預期的謹慎原則），估值殺到歷史底部區域；
2、 業績持續高增長，或暫時遇到外部環境影響增速降低，最多持平，不能大幅下滑；
3、 賣出標準：價格抬升到歷史估值帶高位（PE-Band上軌）
6月30日凈值：1.1049
二、下半年展望
展望下半年乃至更遠的未來，我們知道很多已經發生的勢必還要延續，比如大國博弈，比如病毒的變異和管控，比如美元加息；還有很多大概率會發生，比如國內經濟先抑後揚，比如世界地緣動蕩此起彼伏；還有一些黑天鵝、灰犀牛，概率很小但總會不期而至。
對於宏觀，個體只能承受。個體努力的層面，只能是力圖/妄圖把握微觀規律，趨利避害。
人們之所以執着於因果律，熱衷於發現和把握自然/社會規律，無非是為了能夠預判結果和未來。能夠預見未來，就意味着改變命運，這在股市裡表現得尤為淋漓盡致。
展望下半年乃至更遠的未來，對於賽道，對於高景氣度行業，對於周期股，沒有特別偏好和預期。在每一家具體企業的長期成長性上盡量減少主觀判斷的參與。判斷越多，失誤必然越多。在業績測算上，儘可能採取一致/中位預期，再適量打折。更看重的，應該是估值低於正常預期，或者過度反應悲觀預期。
展望下半年乃至更遠的未來，對自己對市場，都要降低預期。人生無常，大腸包小腸，遑論包打市場。作為夾頭，時時提醒自己：市場只可利用，不可預測。努力發現並持有一批每日創造增量價值能力超群的優秀企業，低估買入，高估賣出（希望永遠不需賣出），持有階段保留底倉，以浮動倉位應對短時大漲大跌，以平滑收益曲線，提升持股體驗，方得始終。
