下周美國9月份通脹數據來襲，美聯儲應該沒有動搖的可能？

★美國：美聯儲逐漸減少

美國就業數據雖然非農就業人口不及預期，但是失業率下降和勞動者工資增長，我們可以非常肯定美聯儲將在11月3日的FOMC會議上宣布其量化寬鬆資產購買的逐漸減少。官員們的跡象表明，他們希望在夏季之前完成這項工作，這意味着從12月份開始，每個月資產購買額將減少150億美元。

需要關注的關鍵報告將是9月份的消費物價通脹。在關鍵地區重新出現高峰之後，我們看到價格上漲速度溫和，但仍比疫情前更快，食品和住房成本上升尤為明顯。這將使同比通脹率保持高位，風險是，鑒於供應鏈問題和庫存短缺，隨着我們進入關鍵的假日季節，未來幾個月通脹率將進一步上升。

其他經濟數據包括全國獨立企業聯合會情緒調查，我們將關注的關鍵領域是價格意圖系列。我們看到越來越多的公司希望在成本上升、需求旺盛的環境中提高價格。這種定價能力的提高將使消費者價格指數（CPI）在較長時間內保持較高水平，而對美聯儲加息的預期將越來越高。與此同時，汽車銷售的暴跌將拖累零售額下降。這更多的是由於供應不足，而不是需求下降，因為庫存不足，生產瓶頸和事實二手車價格今年上漲45%。除汽車外，隨着收入的增加和家庭財富的激增，這些數據應該保持正值。

★英國數據不太可能考驗市場對英格蘭銀行預期

市場預計，到2022年底，英國將近三次加息，而近期能源價格的上漲也刺激了市場對此前加息的預期。鑒於英國天然氣儲存量長期較低，電力價格可能面臨進一步壓力。然而，我們並不認為這會使加息的可能性更大——如果說有什麼不同的話，那就是一個溫和的因素，因為它會抑制消費者活動。相反，緊縮政策的前景取決於工資增長，而在這裡，希望可能從另一份可靠的就業報告中得到提振。

每周數據表明，3個月失業率再次下降，招聘數據通常表明，近幾個月來需求復蘇令人鼓舞。空缺率很高，不過隨着裁員計劃的結束，我們在未來幾個月內也可能會看到一些裁員。對失業的影響可能並不大，部分原因是一些失業將表現為"不活躍"。

簡言之，就業市場處於不匹配狀態。因此，政策制定者的問題是，短缺角色（例如卡車司機）的大幅加薪是否蔓延到別處，而陪審團仍然沒有這樣做。我們認為，冬季的生活成本飆升意味着英國央行可能會採取謹慎態度，我們預計到2022年5月才會首次加息。下周的日曆上也有幾隻英國央行的"鴿子"，看看它們是否影響目前的市場預期的變化。

另外，我們將得到8月份的GDP數據，在7月份的停滯之後，這些數據可能會看到增長的一點回升。

★歐元區：預計產量下降，但貿易繼續增長

隨着8月份貿易和生產數據公布，歐元區本周將重點關注製造業。短缺繼續影響生產，預計8月份將再次下降。儘管存在供應鏈摩擦和運輸問題，但貿易仍在增長。這將使8月份的貿易平衡成為一個有趣的數字，以了解第三季度凈出口的表現。

★下周財經日曆