作為A股「神話」的貴州茅台，自4月28日發佈2021年一季報後， 連跌5個交易日，累計下跌逾9%，市值縮水逾2400億元，差不多跌沒了1個紫金礦業或1個三一重工。
5月10日，貴州茅台再次走低，開盤後快速跌至1900元以下，盤中最低價1866.01元，最大跌幅1.94%，創年內新低。
如從2月的高點2627.88元計算，不到3個月的時間，累計跌幅接近28%，貴州茅台市值最大損失近9500億元，幾近等五糧液或農業銀行的總市值。
為何下跌？
貴州茅台股價近期承壓主要有兩方面原因，一方面是近二年貴州茅台業績增速出現連續下降，2021年一季度凈利潤同比增長更是降至個位數，這令市場對貴州茅台增速預期下移。並且，一季度經營性凈現金的負增長也給其股價帶來不利影響。
不過，每次利潤表現不盡人意，都會對貴州茅台股價帶來一定擾動。但持續下跌達到30%左右，在貴州茅台的歷史上並不多見。此前只在2008年、2012年至2014年、2015年、2018年出現過四次。
其中，2007年12月，貴州茅台最高達到230元以上，但到了次年8月，已跌至85元以內，累計跌幅超過60%。而2012年至2014年大約兩年時間裏，貴州茅台股價持續下挫，從最高點的260元以上，跌至118元左右的低點，最大跌幅超過50%。
2015年以來，類似情形兩次上演。2015年5月至8月，貴州茅台股價從290元以上，下挫至166元附近，跌幅也超過40%。此外，2018年9月底至10月底，其股價也曾下跌30%以上。
另一方面，估值太高是造成近期貴州茅台股價連續殺跌的根本原因。2019年貴州茅台大漲109%(復權)，2020年再度大漲逾71%%。股票價格連續上漲，以致於股價脫離了基本面的支撐，造成估值偏高的局面。以今年最高價計算，當時的動態市盈率高達71倍，即使經過大幅調整之後，以今日午間收盤價計算，動態市盈率仍高達43倍，依然遠遠超過市場平均市盈率，也遠高於貴州茅台自身的歷史平均市盈率。
5月10日，白酒股早盤整體呈現分化走勢，貴州茅台的破位，帶動瀘州老窖、五糧液等一線白酒股回調。而ST捨得低開高走強勢漲停，股價再度創出歷史新高，則帶動水井坊、酒鬼酒、伊力特等二、三線白酒股紛紛上漲。
中泰證券表示，隨着年報、季報結束，白酒板塊進入淡季，在缺乏業績催化的淡季下，應當主要關注價格上行對股價的催化，具體而言：(1)歷史上淡季名酒價格均出現上行；(2)高端引領，次高端跟隨；(3)價格上行對股價具備催化作用。
券商依舊看好，外資已入場抄底？
貴州茅台的5連跌始於一季報，今年一季度貴州茅台營業收入272.7億元，凈利潤139.5億元，同比分別增長11.74%、6.57%，凈利潤增速已經下降到個位數。
但是各大券商依舊看好茅台：中信證券稱短期業績波動不改全年趨勢，持續看好茅台核心資產價值，支撐最強、具備彈性，維持「買入」評級。
中泰證券重申貴州茅台買入評級，表示茅台2021年有望量價齊升，十四五目標進取，中長期有望持續實現穩健增長。
一季報顯示，截至3月底，張坤管理的易方達藍籌精選混合型證券投資基金，持有貴州茅台432萬股，去年年報中該基金並未在前十大股東中現身；中國人壽-傳統 -普通保險產品-005L-CT001 滬持股數量則從去年底的389.4萬股，增加到434.1萬股。
此外，據wind數據顯示， 近5個交易日主力資金已凈賣出貴州茅台近9億元。值得一提的是，外資開始重點搶籌貴州茅台，今日北向資金凈買入45.27億元，連續3日凈買入，其中白酒股在連續下跌後重獲資金加倉，貴州茅台、五糧液凈買入逾4億元，瀘州老窖凈買入逾1億元。
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