2024年，a股市場迎來暌違多年的系統性築底上漲表現，由此帶動主動權益類金融產品整體有較強表現。
初步統計有85%左右的新基金（權益為主方向）實現了凈收益。
而就在偏股混合基金年內「走出來」之時，年內依然有幾隻新發的偏股基金出現了明顯的回撤。
初始倉位很輕，偏股指數又系統性上漲，這些基金是如何在這樣的有利環境下虧錢的？
實在讓人很費思量。
逆勢回撤
2024年的市場行情整體相當友好。
wind統計的偏股混合型基金指數，進入5月後，處於翻紅狀態。
但還是有些新基金的回撤幅度比較驚人。
截至5月15日的凈值，李寧寧管理的中加科技創新成立以來跌幅已經超過了11%。方一航管理的東財景氣驅動，成立以來跌幅超過了8%。
楊維維管理的長城半導體產業、晏磊管理的招商回報優選、范庭芳的海富通優勢驅動、中歐科技成長、萬家醫藥量化選股、太平先進制造基金、紅塔紅土醫藥精選成立以也有一定回撤。
「天時」幾無影響
從凈值看，2024年1月份成立的基金有更大的壓力，在市場持續調整中，如果建倉節奏判斷和行情不匹配，確實比較容易「失誤」。
但其實並非如此。絕大部分「虧損」的新基金均是市場企穩上漲後中成立的。比如回撤幅度較大的中加科技創新基金，成立3月中旬。
回撤第二名東財景氣驅動基金，雖然成立在1月下旬，但恰恰在市場集中調整時凈值平穩（大概率其時倉位很低），主要的下跌發生在3月份以後（見下圖）。
「賽道」影響巨大
但如果考慮相關基金的投資方向和配置行業（賽道），就可以發現部分產品的業績深受其投資行業表現的影響。
從產品看，本輪下跌的不少產品的名字里都帶科技和創新字眼。
其配置的個股也偏向於小盤和某個行業。
以長城半導體產業為例，該產品基本沒有脫離基準指數的表現範圍，但和滬深300指數這樣的主流寬基指數相比就大大落後了。
從這亦可看出，科技行業賽道型基金在2024年初的指數行情中，承擔的壓力。
個股選擇也是「勝負手」
除了大勢、行業以外，個股選擇對基金凈值的影響也很充分。
比如，東財景氣驅動，該基金1月下旬成立。從凈值表現看，最初的判斷比較準確，相當長有一段時間沒有大幅建倉。這一定程度上幫它躲過了下跌。
問題產生在3月份以後。
數據顯示，其實東財景氣驅動在3月份以後，業績開始落後比較基準。
甚至出現比較基準是上漲的。但是該基金卻出現了下跌的情況，尤其是5月以來，兩者的表現明顯「背離」的，足以體現其基金重倉股配置不給力的結果。
具體來說，東財景氣驅動基金的業績比較基準是中證800指數收益率×70%+中證港股通綜合指數收益率×10%+中證綜合債指數收益率×20%。
該指數的主要重倉股茅台、寧德、平安等。
但從該基金的1季報重倉股，該基金非常創意的主要投向鳴志電器、五洲新春、奧比中光等。
另外可以類比的還有中加科技創新，後者的凈值表現明顯低於基金基準，這亦顯示了和東財雷同的情況。
「允許嘗試」
不知道是否應該說「幸運的是」，跌幅靠前的主動偏股基金，幾乎都是發起式基金。
以中加科技創新基金為例，成立規模合計接近1057萬元，募集有效認購總戶數37戶。
其中，管理人運用固有資金認購1000萬元，管理人從業人員認購差不多20萬元。
算下來，外部投資者投資的可能不到37萬元。
幾乎是內部人認購，確實可以更極致的執行「投資風格」。從這個角度上說，外界對於這類基金的凈值波動，可以抱更從容的心態。
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