巨虧67億!押注樂道的蔚來能破局嗎?

2025年06月06日15:40:22 遊戲 2241

蔚來汽車燒錢難止

巨虧67億!押注樂道的蔚來能破局嗎? - 天天要聞

蔚來汽車虧損仍在擴大。

近日發布的業績報告顯示,今年一季度,蔚來汽車營業收入120.35億元,同比增長21.5%,凈虧損達到67.5億元,同比增長30.2%。

值得注意的是,近幾年蔚來汽車虧損幅度持續加大,2022年至2024年,蔚來汽車虧損分別為144.4億元、207.2億元和224.0億元。

01

性價比才能救蔚來?

在第一季度業績電話會上,李斌圍繞銷量、毛利率和新車提出三大目標:今年四季度,蔚來品牌將實現穩態月銷量2.5萬台,樂道品牌銷量也將達到2.5萬台;四季度衝刺月銷5萬台,毛利率為17%-18%,研發費用占營收6%-7%,銷售費用占營收比例為10%;今年三季度將交付樂道l90,今年四季度將交付樂道l80、蔚來es8

若能完成目標,今年四季度共3款車型的樂道品牌銷量將與擁有3款車型的蔚來品牌銷量持平。

此前,李斌曾表示2025年工作將圍繞“提銷量、增毛利、降費用”三方面展開。

數據顯示,2025年1月至5月,蔚來汽車銷量分別為13863輛、13192輛、15039輛、23900輛和23231輛,累計銷量為89225輛。儘管4月和5月銷量較第一季度有顯著提升,但距離月銷5萬台仍有不小的差距。

此外,被寄予厚望的樂道品牌也面臨著銷售瓶頸。今年前五個月,樂道品牌銷量累計25462輛,占蔚來汽車總銷量的28.5%。由此看來,為實現“樂道銷量佔一半”的目標,蔚來汽車需要更大的變革。

事實也正是如此,今年4月,樂道汽車總裁艾鐵成宣布不再擔任樂道汽車總裁和蔚來高級副總裁。隨後,蔚來汽車宣布原能源業務負責人沈斐擔任樂道汽車總裁,全面負責樂道銷售工作和區域公司管理,向蔚來聯合創始人、總裁秦力洪彙報。

對此,李斌表示,“樂道的一線的同事確實是減少了40%,但是樂道5月份的交付量至少會增長40%。”

蔚來品牌主攻高端市場,樂道品牌面向家庭市場,這是蔚來汽車多品牌戰略目標。毛利率提升需要高端品牌帶動,然而在蔚來品牌銷量佔比約65%的第一季度,汽車毛利率也僅達到10.2%。若未來樂道品牌銷量佔比持續上升,蔚來汽車整體毛利率提升的難度將會更大。

此外,同為“蔚小理”陣營的小鵬汽車今年一季度銷量達到94008輛,理想汽車一季度銷量達到92864輛,均明顯高於蔚來汽車一季度的42094輛。

二級市場上,投資者對於蔚來汽車也失去了耐心。以6月4日收盤數據計算,小鵬汽車和理想汽車總市值分別約1374.74億元和2170.21億元,蔚來汽車總市值僅剩577.53億元。年初至今,蔚來汽車股價已下滑超過18%。

因此,為扭虧為盈,挽回投資者信任,蔚來不得不依賴價格更親民的樂道品牌汽車提升銷量。

02

投入難止

連續虧損下,蔚來汽車財務壓力持續增大。2023年至2024年,蔚來汽車資產總額分別為1173.83億元和1076.05億元,負債總額分別為877.87億元和940.98億元。資產負債率分別達到74.79%和87.45%。

今年3月末,蔚來發布公告顯示,擬發行最多1.19億股a類普通股,融資35億港元。融資用於研發智能電動車技術、產品、強化資產負債表以及一般企業用途。

業績報告揭露的蔚來的現金壓力,截至2025年3月末,蔚來汽車現金流僅剩260億元,較2024年末的418億元縮水超三成。

這麼多錢都花在哪了?

換電業務是蔚來汽車重點發展領域之一。業績報告顯示,蔚來汽車資本開支主要用作收購物業、廠房及設備,主要包括充換電設備、模具和工具、生產設施、it設備、研發設備、租賃物業裝修(主要用於蔚來中心、蔚來空間、交付及服務中心、換電站、實驗室)以及股權投資。2022年至2024年,蔚來汽車資本開支分別為72.52億元、147.63億元和95.35億元。

數據顯示,2024年末,蔚來汽車充換電設備價值達到77.61億元。不過,由於設備折舊等原因,充換電基礎設施可用年限為5至8年,這意味着維持換電站運營需要持續投入。另外,蔚來仍在持續投入換電站建設,截至2024年末蔚來汽車換電站已達到3054座,較2023年增加704座。今年1月至5月,蔚來又新建289座換電站。

在債務和虧損壓力疊加下,李斌也立下了“軍令狀”:“我們必須實現四季度盈利,我們也能做到四季度盈利。”

至於認定能做到四季度盈利的原因,李斌認為,蔚來很快進入投入擴張期的尾聲,接下來就要進入收穫期。

在李斌的規划下,只要完成“提銷量、增毛利、降費用”三大目標就能實現扭虧為盈。若獲得消費者的肯定,汽車銷量和毛利自然能得到提升。但在銷量尚處於爬坡階段的蔚來,如果盲目降低銷售、研發等費用開支,可能對提升銷量帶來較大的影響。

來源:春華財經

作者:李明磊

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