來源：環球市場播報
核心要點
- 美國勞工統計局數據顯示，2026 年 3 月消費者價格指數（CPI）同比上漲 3.3%，高於 2 月的 2.4%。
- 伊朗衝突推高油價，帶動汽油、機票價格上漲，並進一步傳導至食品和電商消費領域。
- 即便中東衝突快速平息，物價環境可能仍需數周甚至數月才能恢復正常。
2026 年 3 月，受伊朗戰爭推高汽油及其他消費品價格影響，美國通脹大幅攀升。
美國勞工統計局周五公布，作為核心通脹指標的消費者價格指數 3 月同比上漲 3.3%，高於 2 月份的 2.4%。
3 月數據是 2 月 28 日伊朗衝突爆發以來的首份 CPI 報告，反映出中東開戰首月對美國消費者造成的經濟衝擊。
儘管美伊已於周二晚間達成為期兩周的停火協議，但經濟學家表示，戰爭帶來的通脹效應可能仍需數周或數月才能消退；若衝突持續，消費物價將在更廣泛領域上漲，包括食品、機票和製成品等。
穆迪首席經濟學家馬克・贊迪表示：“通脹已是一個問題，而且只會變得更糟。顯然，伊朗戰爭正在造成嚴重破壞。”
凱投宏觀北美經濟學家托馬斯・瑞安稱，今年初隨着關稅等價格壓力逐步緩解，市場對通脹走勢曾持謹慎樂觀態度。
“我們現在只能觀望，看看能源價格衝擊會如何發展，” 瑞安表示，“如果衝擊持續，我們會更擔心通脹向居民消費的其他領域擴散。”
伊朗衝突帶來的通脹反彈，也讓美聯儲的利率政策制定工作變得更加複雜。
在 3 月會議上，美聯儲官員預計年內將降息一次，但部分官員表示，如果伊朗戰爭導致通脹持續走高，可能需要上調借貸成本。
美聯儲官員還表示，在評估戰爭對通脹的影響時必須保持 “靈活應對”，當前通脹水平仍高於美聯儲 2% 的目標。
贊迪稱：“無論對消費者還是美聯儲來說，通脹都遠高於可接受水平，至少未來幾個月內情況不會好轉。”
伊朗戰爭對油氣價格的影響
近期能源價格上漲主要源於油價飆升。
伊朗實際上已封鎖霍爾木茲海峽航運，全球約五分之一的石油供應經由這一水道運輸。據報道，即便停火協議達成，封鎖狀態大體仍未解除。
作為全球油價基準的布倫特原油，從衝突爆發前的每桶約 70 美元，在 3 月底飆升至每桶 118 美元。此後油價有所回落，但截至周五仍維持在每桶 96 美元左右的高位。
摩根大通私人銀行高級市場經濟學家喬・塞德爾表示：“現在有好消息，我們達成了兩周停火，希望能持續下去。否則我們將面臨二戰後規模最大的一次石油供應衝擊。”
石油提煉產品，如汽油、柴油和航空燃油價格也大幅上漲。
CPI 數據顯示，零售汽油價格同比大漲 18.9%。
美國能源信息署最新周度數據顯示，截至周一，全美汽油均價為每加侖 4.12 美元，高於戰前約 2.94 美元的水平。
數據顯示，這是自 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭推高油價以來，全美汽油均價首次突破 4 美元關口。
機票、食品與電商價格承壓
與此同時，高油價也在影響家庭開支的其他領域。
例如，航空公司為應對伊朗衝突影響，紛紛上調票價、增加行李費、徵收燃油附加費並削減航班班次，這都推高了旅客出行成本。
航空公司此舉是為抵消作為其最大運營成本之一的航空燃油漲價。
CPI 數據顯示，過去 12 個月機票價格上漲 14.9%。
國際航班漲價尤為明顯：旅遊搜索引擎 Kayak 的最新周度航班數據顯示，3 月 30 日美國至羅馬的經濟艙往返均價為 1165 美元，高於 2 月 23 日的 846 美元；同期赴美往返香港機票從 1042 美元漲至 1403 美元。
德意志銀行分析師周二在報告中稱，如果航空燃油價格全年維持在當前水平附近，航空公司單程票價或將上調約 50 美元，漲幅約 17%。
經濟學家表示，油價上漲也會對食品價格構成上行壓力。
例如，柴油漲價會推高食品運輸成本；化肥也是經霍爾木茲海峽運輸的重要出口商品，供應受阻可能抬高農戶與消費者成本。
CPI 數據顯示，食品價格同比上漲 2.7%。牛肉、咖啡等部分品類受供給端特有問題影響，漲幅更為顯著。
美國民眾在電商平台購物的成本也可能上升。亞馬遜將於 4 月 17 日起，對美國和加拿大第三方賣家徵收 3.5% 的燃油與物流附加費。聯合包裹、聯邦快遞等其他快遞公司自伊朗衝突爆發以來也已上調燃油附加費。
凱投宏觀的瑞安表示，能源價格帶來的部分通脹效應可能需要數月時間通過供應鏈傳導至消費者端，影響範圍 “可能非常廣泛”。
為何伊朗戰爭引發的通脹消退可能較慢
當然，最終通脹影響將取決於衝突走向。
瑞安稱，如果衝突在 4 月底結束且霍爾木茲海峽逐步恢復通航，CPI 通脹大概率會 “較快回落”。他預計通脹峰值約在 4%，2026 年底回落至 3%。
但他同時表示，若戰爭長期化，通脹將維持高位，並加大向商品和服務領域全面傳導的風險。
經濟學家指出，即便更多油輪開始通過霍爾木茲海峽，市場恢復正常仍需時間。
例如，中東能源設施遭襲擊後的損毀需要時間修復。
摩根大通的塞德爾用 “漲如火箭、跌如羽毛” 形容後續價格走勢，即汽油等家庭消費價格在衝擊中往往快速上漲，但回落卻十分緩慢。
塞德爾還表示，衝突結束後，油價很可能仍會保留一部分持續性的 “風險溢價”。“投資者知道這類事件已經發生，並且可能再次發生。”
分析師稱，航空公司加收的託運行李費等附加費用也可能永久上調，尤其是在需求保持強勁的情況下。
