3月20日，新一期貸款市場報價利率（lpr）公布。根據全國銀行間同業拆借中心公布的數據，3月1年期品種報3.0%，5年期以上品種報3.5%，均與上月持平。
全國銀行間同業拆借中心lpr品種走勢圖。
銀行各類信貸利率均是在lpr基礎上加點形成，因此lpr的變化關乎企業貸、個人消費貸、個人住房貸款等各類貸款利率的走勢。
當前，lpr已連續第10個月保持不變。業內人士指出，這符合預期。展望今年，lpr仍有下調的空間和可能性。屆時，個人房貸等信貸利率也將隨之調整。
3月lpr報價保持不變 當前貨幣政策處於觀察期
根據全國銀行間同業拆借中心公布的數據，自去年5月20日起，1年期和5年期及以上兩品種lpr報價分別維持在3%、3.5%，此後長達10個月，兩品種lpr報價均保持不動。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，lpr報價的定價基礎沒有變化。當前政策利率保持穩定，這意味着3月lpr報價的定價基礎沒有變化，這已在很大程度上預示本月lpr報價會保持不動。
lpr是在政策利率（即7天期逆回購操作利率）的基礎上加點而形成。根據央行數據，自2025年5月以來7天期逆回購操作利率一直保持在1.40%，未做調整。
“當前報價還缺乏主動下調lpr報價加點的動力。”王青表示，受央行在春節前通過mlf和買斷式逆回購大規模投放1.9萬億中期流動性等影響，近期包括1年期商業銀行（aaa級）同業存單到期收益率在內的主要中長端市場利率略有下行。但2026年一季度凈息差還面臨一定收窄壓力，這意味着近期商業銀行在貨幣市場批發融資成本的小幅下行，尚難以推動報價行主動下調lpr報價加點。
招聯首席經濟學家董希淼也表示，從宏觀經濟看，1-2月經濟數據好於預期，為政策提供觀察窗口；且全年經濟增長目標設定為4.5%至5%，短期內實施降息的緊迫性有所降低。從銀行自身看，商業銀行凈息差持續處於歷史低位，未來仍有縮窄壓力，限制其壓降lpr加點的空間。維持利率穩定有助於銀行緩解經營壓力，穩定信貸投放。
適度寬鬆的貨幣政策下 lpr今年仍有下調空間
展望未來，業內分析人士普遍認為，今年lpr仍有下調空間。
近期，中國人民銀行黨委擴大會議指出，今年要繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策。把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，發揮增量政策和存量政策、貨幣政策與財政政策的集成效應。
中國人民銀行指出，今年將綜合運用存款準備金率、買賣國債、中期借貸便利（mlf）、逆回購等長中短期貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。同時，根據經濟金融形勢的變化和宏觀經濟運行情況，引導和調控好利率水平，強化利率政策執行和監督，規範融資中間費用，促進社會綜合融資成本低位運行。
董希淼表示，2026年貨幣政策適度寬鬆的核心發力點將從“總量寬鬆”轉向“總量+結構+價格”三軌並進，更加註重精準性與有效性。貨幣政策將“促進經濟穩定增長”與“物價合理回升”作為重要考量。這表明央行密切關注當前的低物價環境，希望通過適度寬鬆的貨幣環境來修復社會預期，推動經濟回升向好，實現經濟增長與物價水平的動態平衡。
“如果經濟面臨新的下行壓力或外部環境變化，全面降息降准仍有較大可能實施，但降准應先於降息。”董希淼預計，年內lpr下降幅度不會很大，或為5—10個基點。
王青則預計，綜合考慮宏觀經濟金融走勢，今年實施全面政策性降息的可能性較大，將在年中前後落地，降息幅度將在10—20個基點，屆時將帶動lpr報價跟進下調。
此外，王青還預計，2026年還需着力穩定房地產市場，監管層有可能通過單獨引導5年期以上lpr報價較大幅度下行，並結合財政貼息等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。這是現階段緩解實際居民房貸利率偏高問題，激發市場購房需求，扭轉樓市預期的關鍵一招。
新京報貝殼財經記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 趙琳
