近日，倫敦銅價再度逼近年內高位，因交易商們持續將銅運往美國，試圖在7月9日特朗普上調關稅的最後期限到來前備貨。
日內，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價格一度升破每噸10000美元，創三個月新高。上一次漲破這一關口還是在今年3月，當時市場擔憂特朗普政府將會對銅進口徵收與鋼鋁類似的關稅。
另外，這種劇烈波動已影響到對沖銅價風險的貿易公司和冶煉廠。上月，LME不得不介入市場，對持有大額頭寸的交易商實施新規以緩解市場緊張。
LME的數據還顯示，其倉庫中的銅庫存已降至2023年以來最低水平。分析師警告，在本就供應稀缺的環境下，搶購潮可能引發“逼空”行情，進一步推高價格。
Panmure Liberum分析師Tom Price稱，“這種從全球各地瘋狂將銅轉運到美國的行為，使銅市場成為當前情緒最激烈的金屬市場。”
銅廣泛應用於能源、科技、交通等行業。與此同時，摩科瑞和維多等大型貿易商正加碼發展基本金屬業務，加劇了對歐洲和亞洲有限供應的爭奪。
英國金融服務公司Marex的基本金屬策略師Alastair Munro指出：“說銅市陷入危機還為時過早，但市場確實處於一個非常微妙的時間點。”
買盤狂潮打破了銅市場的常態結構——通常期貨價格會高於現貨價格，但現在卻出現相反的情況：上周現貨價一度比三個月遠期合約高出近400美元，為2021年以來最大價差。
在正常的市場條件下，冶煉商和交易商可以通過“展期”策略保值。但現在這種情況導致銅賣方面臨困境：要麼交實貨，但美國以外市場銅緊缺；要麼只能較高價買入近期合約、低價賣出遠期合約。
美國銀行分析師警告，這種情況可能引發所謂“逼空”：市場上的空頭（即必須交貨的賣方）爭相買入實物銅來履約，從而推高價格。
同時，一些大型交易商試圖擴張基本金屬業務，市場競爭進一步加劇。根據LME數據，一位未具名買家周三獲得了購買LME倉庫中50%至80%現貨銅的權利，這意味着該買家有權要求交割該金屬。
Marex的Munro指出：“這對銅市是重大改變，因為這些玩家資金雄厚。”他警告說，這恐令供應更加吃緊：“兩年後我們可能真的面對供不應求的局面。”
Price指出，即使這些買家最終不要求實物交割，但“這些頭寸也是真實存在的，會在市場上造成緊張局面。”
需要指出的是，在LME庫存見底之際，銅礦供應也遭遇打擊。5月時，剛果（金）Ivanhoe Mines的大型Kakula銅礦遭遇洪水，影響生產。
