界面新聞記者 | 杜萌
5月以來，港元貨幣基金收益率持續大跌，離岸人民幣香港銀行同業拆借利率（hibor）從4月末的4.5%狂跌至6月16日的0.0185%。
這讓不少跨境投資者的“天塌了”。去年以來，隨着國內貨幣基金的收益率持續下行，港匯貨幣基金由於較高的收益率一度廣受投資機構青睞。
港元貨幣基金主要投資於短期優質貨幣市場工具，如銀行存款、商業票據、政府債券等，投資標的包括港元、美元或人民幣計價的短期高質量貨幣市場工具，具備靈活、安全性高等特點。
wind數據顯示，目前市面上共有174隻港元貨幣基金（不同份額分開計算），其中，截止一季度末，規模超200億元人民幣的有泰康開泰、高騰微財、中銀香港全天候、華夏精選這四隻基金。對比去年年末的數據可以發現，一季度這四隻基金凈流入的金額分別為182.72億元、170.9億元、123.17億元、68.42億元。
短時間內規模暴增，和港元貨幣基金的申贖便捷性有關。以長橋證券的現金寶賬戶為例，該賬戶可以直接申購高騰港元貨幣基金，這隻貨基沒有購買費率，但會收取0.3%/年的管理費和0.02%/年的託管費。賣出時，同樣沒有賣出費率，最小持有份額為0.01份。
為何近期港元貨幣基金收益率大跌？晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧告訴界面新聞記者，這和香港的匯率制度緊密相關。
“香港實施聯繫匯率制度，規定港元與美元掛鈎，匯率波動範圍限定為7.75至7.85港元兌1美元之間。當市場匯率觸及或逼近區間邊界時，香港金管局將通過賣出港元買入美元（強方兌付保證時）或買入港元賣出美元（弱方兌付保證時）的操作維持匯率穩定。”吳粵寧解釋，今年4月以來，美國關稅政策頻繁調整削弱了市場對美元儲備貨幣地位的信心，美元資產遭拋售致美元指數走弱。
吳粵寧表示，避險情緒推動下，港元資產相對美元資產形成溢價，海外資金大幅流入香港市場，港元匯率持續走強，5月2日美元兌港元匯率觸及強方兌換保證區間上限。隨後香港金管局啟動入市干預，持續大規模買入美元、賣出港元，顯著增加港元市場流動性，推動港元資金利率大幅下行，導致港元貨幣基金收益率顯著回落。
公開資料顯示，5月2日至5日，香港金管局累計投放1294.02億港元，對比2020年疫情期間單日投放最多300億港元的情況明顯更高。其中，僅5月5日單日投放605億港元更創下了香港金管局單日投放的歷史最高紀錄。這導致港元流動性充裕，5月hibor開始急跌。截至5月底，3個月hibor跌破了1.4%（4月底約為4%）。
此外，隨着內地資金南下“買爆”港股，投資者對港元的兌換需求明顯提升，加大了港元升值壓力，這些導致香港金管局5月2日在當月多次釋放大量港元流動性，使得銀行體系的總結餘從約450億港元升至1741億港元，漲了近3倍。
2024年全年，南向資金流入8078.7億港元。wind數據顯示，截至6月19日，南向資金已連續17日凈買入，年內買入金額已高達6960.41億港元。
隨着收益率驟降，投資者接下來要如何理解港元貨幣基金的配置價值？
吳粵寧告訴界面新聞記者，港元貨幣基金本質屬於貨幣基金，具有流動性強、風險低、收益相對穩定的特性，適合作為短期資金管理工具。其與美元掛鈎的屬性，可作為外匯資產配置的間接工具，在人民幣與美元匯率波動周期中，能通過貨幣屬性差異實現一定的分散效果。因此，對於內地個人投資者而言，港元貨幣基金可作為資產配置的補充。但需注意，港元兌人民幣匯率的變動會影響實際收益，市場利率的波動也會導致其收益率不穩定，投資者需結合自身風險承受能力與投資目標，合理進行配置。
