上周和大家說外資真的信了德銀的研報或者外資也有類似的想法，很多散戶還嗤之以鼻，在大家對牛市還猶猶豫豫的時候，外資和機構資金已經在加速買入，上周恒生科技指數已經進入技術性牛市（底部反彈超過20%），今天恒生科技指數再次大漲近3%，已經逼近去年的高點，今天南向資金爆買160億。
相比而言，a股才剛剛爬出1月初砸的深坑，從過去兩年的走勢來看，港股一般是領先於a股，再加上a股向來有“春季躁動”的說法，兩會前易漲難跌，所以我覺得a股有補漲的需求。
當然，a股、港股的結構不同，恒生科技牛市主要由互聯網、半導體、造車新勢力等力量推動，a股的中小盤股指數、人工智能相關的板塊走勢一點不比港股差。但我覺得港股大盤的走強意味着風偏回暖，這對a股大盤也是適用的。
雷軍說過一句經典的話-風口上的豬也會飛，股市也一樣，牛市需要敘事，有敘事才會有資金的合力。與其質疑、嘲諷敘事，不如早信，否則等股市都漲起來了再追進來，就會被早信的人出貨給你。
中國近幾年取得的產業升級的成就大家有目共睹，新能車出口暴增讓中國一躍成為汽車強國，這還沒有讓外資徹底改變對中國的信心，但量變形成質變，《黑神話悟空》、六代機、美國人湧入小紅書以及年底讓美股科技股崩盤的deepseek，終於開始扭轉內外資對中國經濟和資產的信心。
當然，這並不意味着一切就好起來，外資不會一直唱多、做多中國資產。事物的發展是波浪式前進、曲折式上升的，後面股市過熱回調後，又會出現悲觀的敘事。但我們來股市是賺錢的，不是負責正確的，一年能有幾個賺錢的窗口期，有了就要珍惜。
回顧18年以來的宏大敘事：18年貿易戰和股市大熊市讓“中美脫鉤”、“修昔底德陷阱”成主流敘事；19年到21年白酒、醫藥和“新半軍”高端製造牛市讓產業升級、消費升級成為主導定價的敘事；22年以後，房地產、股市陷入漫漫熊途，物價低迷、消費低迷，讓“通縮”、“日本化”成為主流敘事；而現在，德銀認為中國正處於1980年代初期的日本，正要進入一個大的繁榮期，而不是1989年的日本。
中國還是那個中國，人民還是那些人民，但敘事來回換了幾輪，從極度悲觀到極度樂觀循環往複。我們總以為當前的敘事描述了未來五年乃至十年的景象，但實際上只是資產下跌的背景下大家內心悲觀的一種長期映射。
股市具有反身性，資產價格的下跌會強化大家對悲觀敘事的相信，從而進一步導致股市下跌，這就形成了惡性的螺旋式殺跌。反過來也一樣，敘事和資產價格互相強化，大家相信ai的趨勢，ai板塊上漲，帶動一級市場回暖，會有更多的資源流入到ai，從而促進ai產業進一步繁榮，這就是股市積極的一面。
你相信什麼，你就會看到什麼！時來天地皆同力，運去英雄不自由。
常常看我文章的朋友應該知道，我是周期派，堅信萬物皆周期、風水流輪轉，沒什麼會一直漲，也沒什麼會一直跌。資本是逐利的，賤取如珠玉、貴出如糞土，資產跌出價值就會有資金買入，唱多的故事就會多起來，沒別的，就是要吸引資金買入，來讓利潤奔跑。
我們是來股市賺錢的，不是糾結對錯的，要半分清醒半分醉，當大家都信了要及時離場。由於東大的影響力增強，和美國潛在衝突可能會增大，導致摩擦加劇，再加上未來a股過熱，敘事和資產價格會轉向也說不定。
再來看今天的重磅消息：
周末三大運營商全面接入deepseek開源大模型，能夠提高雲廠商上架率，之前idc空置率比較高，這樣能夠提高雲廠商盈利和毛利率。
如何區分不同雲廠的受益邏輯？
根據機構的觀點：雲廠分為中小公有雲、大廠公有雲、私有雲，其中1）中小公有雲受益於“2c用量爆發→流量外溢+模型開源→利好中小公有雲”，他們能短期能分到公有雲的份額，尤其是一些蒸餾版模型的推理需求，同時它們收入彈性更大、在報表上的反應也更快。但是，中小公有雲的擴容資金實力弱，軟件優化調度能力也更弱，長期來看依然面臨著和大廠的競爭劣勢；2）大廠雲和私有雲受益於“2b用量爆發→對安全性/穩定性的要求更高→利好大廠公有雲、私有雲、私有化部署”，大廠雲無論是在硬件還是軟件的能力上顯然都具有更強的優勢，例如能部署滿血版的r1、能提供更低的api價格、能集成聯網搜索、知識庫等功能。並且，考慮到b端部署iim對雲能力的要求，企業還是會優先選擇hw雲、阿里雲、火山雲這種大廠。
假期金山雲、阿里就已經大漲，節後a股優刻得、青雲科技等中小公有雲連續漲停，今天三大運營商也大漲，中國電信盤中一度漲停。
今天午盤，豆包發布視頻生成實驗模型“videoworld”。據介紹，不同於sora、dall-e、midjourney等主流多模態模型，videoworld在業界首次實現無需依賴語言模型，僅通過“視覺信息”即可認知世界，也就是說，videoworld可通過瀏覽視頻數據，讓機器掌握推理、規劃和決策等複雜能力。團隊實驗發現，僅300m參數量下，videoworld已取得可觀的模型表現。
受該消息刺激，a股視覺認知概念股午後大幅走強，創業板星宸科技直線拉升漲停，全志科技、富瀚微soc芯片紛紛大幅沖高。
算力成本的下降是一種必然的趨勢，這樣應用才能爆發，只不過這一次由國內的廠商發布，打破了美國的壟斷，給市場帶來震撼才會如此之大。openai的奧爾特曼稱，據估計，使用ai的成本約每12個月下降10倍。奧爾特曼還提出兩點：ai模型智能程度大致等於開發資源的數量、線性增長的智能創造的社會經濟價值將超指數增長。openai宣布將全力布局ai智能體，科技巨頭也在加大相關投資。
據報道，從騰訊方面了解到，騰訊雲將建設首個中東數據中心，擬投資超1.5億美元，用於基礎設施、資源和相關投資建設。
在人工智能行動峰會召開前夕，法國總統馬克龍當地時間2月9日宣布，未來幾年將在人工智能領域投資1090億歐元。
最後簡單看下盤面，截至收盤，上證指數漲幅為0.56%，創業板指漲幅為0.44%，港股恒生指數漲幅為1.84%，恒生科技指數漲幅為2.65%。兩市成交額縮量至1.75萬億，超過4100家上漲，140家漲停，賺錢效應來到了近期的新高。
分行業來看，計算機、傳媒、商貿零售、社會服務、通信的行業領漲，電力設備、煤炭、公用事業三大行業下跌。
風險提示：
股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考
