新規顯威力，多家公募宣布變更ETF主流動性服務商

記者 杜萌

ETF變更主流動性服務商的動作仍在繼續。近日， 包括易方達、華夏、招商、大成、嘉實、廣發等10餘家公募發布公告，宣布公司旗下部分ETF產品終止與流動性服務商合作。

而在今年1月初，已經有近500餘只ETF先後發布公告，指定了新的主流動性服務商。

界面新聞記者了解到，這主要是源於《深圳證券交易所證券投資基金業務指引第2號——流動性服務》有關規定。該規定明確，為特定基金提供流動性服務的流動性服務商，分為主流動性服務商和一般流動性服務商。流動性服務商應當滿足下列條件，才能被指定為主流動性服務商：

（一）為特定基金提供流動性服務的時間達到連續2個完整的月度評價周期；

（二）最近2個完整的月度評價周期為特定基金提供的成交量均達到該基金流動性服務商平均成交量。

當基金管理人對流動性服務商的選定、新增和終止，以及對主流動性服務商的指定和調整，應當及時向市場公告。

2023年12月8日，深交所發布了該指引，要求自規則施行之日起的一個月為過渡期。過渡期內，基金管理人指定的主流動性服務商，按照一般流動性服務商評價並支付服務費用，自2024年1月21日起按照主流動性服務商評價並支付服務費用。

“ 新規是去年12月21日開始施行，截至今年3月下旬，已經施行滿三個月時間。基金管理人基於過去三個月的表現，以及去年全年定期評價的結果等因素，對其進行調整。”某頭部公募營銷部人士告訴界面新聞記者，基金管理人申請終止流動性服務商為相關基金提供流動性服務，應當向交易所提交申請函。從申請函提交到交易所批准，再到公告發布，可能需要兩個月左右時間，所以在4月末迎來一波終止合作高峰。

對於ETF來說，流動性就是生命。與股票類似，如果ETF流動性不足，容易導致大筆買賣單難以成交，也就難以吸引新資金進入。若流動性與股票的流動性不匹配，則其交易屬性將無法發揮。

”自去年7月份開始，一些頭部的ETF率先降費，以價換量。比如易方達滬深300ETF的費率是0.2%/年，其他規模較大的滬深300產品基本都是0.6%/年。按目前1300多億的規模算，一年要少賺幾十億後端費用，不過也換來了幾百億的規模增長。“上述業內人士表示，這些ETF自然對流動性服務商提出了更高的要求。

“ 通過更換或者明確主流動性服務商，可以進一步提升ETF流動性，有利於擴大ETF的規模和交易量，促進ETF更快發展。舉個例子，當股票ETF產品的場內價格相對基金凈值出現較大偏離時，可以通過券商自營資金交易維持場內價格，並增加這類產品的交易量和活躍度，並整體提升產品的競爭力。”某大型公募ETF交易部門人士表示。

今年4月19日，證監會制定發布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》。 文中提到，被動股票型基金不得通過交易傭金支付研究服務、“流動性服務”等其他費用。這意味着ETF的交易傭金既不能作為研究服務費用支出，也不能支付給做市商換取規模增長。