作者 | 謝筱白
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早上6點,手機就響個不停,什麼“央行啊、國債啊”,然後還有鼻子有眼編出:
馬上要發9.9萬億特別國債!
9點不到,各個群都充滿了浮躁的氣息。
緊跟着外媒一條廣告版消息,“ XX要求,央行購買國債。”
直接把氣氛推到了高潮,市場開盤就一頓突、突、突!
對此,我的選擇是減倉!
01
減倉的邏輯非常清晰:
9.9萬億的彌天大謊都敢撒!這都敢想,還有啥是他們干不出來的?
為啥我如此篤定這篇“大作文”是假的?
原因只有一個:
匯率紋絲不動!
這裡有個小知識:
資本市場虛偽且熱情,新鮮又浪漫,容易受消息面,情緒面影響。
而匯率市場則完全相反,冷酷且現實,枯燥又乏味的典型。
畢竟,交易標的單一,且參與者都是職業玩家。
如果真準備QE,那離岸人民幣不得拉上天?
匯率紋絲不動的背景下,大A暴動顯然是......槓桿資金要跑路。
所以,今天尾盤跳水,意外嗎?
02
事實上,能撐到尾盤再跳水,已經非常難得。
我原本以為拉高,槓桿資金就會出貨。
所以,我選擇了減倉,沒想到情緒的力量是如此執着且堅挺。
這背後大概是3月份,大家賬戶都癟下去不少,急於回本吧?
而且,這篇“大作文”從行文、到邏輯、甚至傳播鏈條都非常專業,細節更是拉滿。
但大家想過以下幾個問題沒有?
買國債的目的是幹嘛?有這個必要嗎?
釋放出來的流動性會流向哪?
真流向居民端,收入沒改善,反而先催出來一堆泡沫。豬肉50大洋/公斤,這日子還有法過嗎?
真流向房地產市場,房價繼續漲,你猜炒房客是先買還是先賣?
真流向資本市場,你猜大股東會不會逢高減持?然後拿去填地方的窟窿?
事實上,不管從哪個角度看,現在QE都非常不靠譜!
道理不複雜,市場上根本不缺錢!
03
現在市場的問題,根本不是金融系統的流動性不充裕的問題,M1與M2的巨大剪刀差,已經說明:
大量資金在金融系統空轉。
而這背後是:
實體經濟需求不足,且投資慾望嚴重低迷的問題,即M1問題。
現在這個階段QE灌水,跟男足請里皮,地主家的傻兒子請教授當家教,沒有任何區別。
除了能暴露海量的債務之外,解決不了任何問題。
因此,完全沒可能,也沒必要。
你也許會問,真就是用來解決債務問題的呢?
就算要解決地方債務問題,那麼一定不會流向任何實體,大概率是定向發債,目的是:阻斷傳播鏈條,避免產生多米諾效應。
換言之,頂多就是平滑市場流動性,不會對利率起到實質性作用。
因此,匯率紋絲不動奇怪嗎?
但市場還如此狂躁,只能說明一個問題:
作文水平見漲!
這要求“老司機”們,開車得開的更穩了。
04
其實,近期市場的“預警”聲不斷!
繼招商銀行的財報出了狀況,光大銀行的財報也撲街,凈利潤同比降8.96%,早盤一度逼近跌停。
這預示着“高股息”板塊或許已經進入退潮期。
畢竟,去年讓利可不是一家銀行的事,難道其他銀行就沒有虧損?
另外,更透明的港股,高股息板塊已經開始退潮。
比如,板塊代表浙江滬杭甬,已經一夜回到解放前。
浙江滬杭甬具備高股息一切美好品質:
分紅率很高,基本保持在70%以上;
股息率很高,跳水之後的股息率就有8.37%;
資產質量很高,浙江發達地區的高速公路通行收益權。
賽道穩定,業績增長符合預期,且已知保持足夠高的分紅率和股息率,是非常良好的高股息標的。
但就是這個濃眉大眼的傢伙,竟然叛變了。
直接原因是今年派息減少:0.05港元。
之所以分紅減少, 浙江滬杭甬表示:
高速公路權益是時限的,需要花錢去買新的路段。
這是說買到,就能買到的嗎?
好不容易熬到時間期限到了,多少人盯着這隻下金蛋的雞?
這背後的博弈又會慘烈到什麼程度?
另外,最近提的“最大程度鼓勵民營企業參與基礎設施等項目建設和運營”是什麼意思?
當你想到這層,高股息板塊還買得進去嗎?
對了,今天中國石油還站出來表示:
今年計劃建設充換電站1000座以上。
發現沒,大塊頭都開始“不把雞蛋放一個籃子里了。”
05
備受矚目的會談通稿出來了。
我掃了兩遍,沒有任何驚喜,請注意通稿原文的這個句子:
雙方重點就光刻機輸華和加強半導體產業合作等議題深入交換意見。
關鍵詞:意見。
這說明沒簽任何協議、合同。
尤其是,范呂文表示:
荷蘭出口管制不針對任何國家,所做決定基於獨立自主的評估,並在安全可控前提下儘可能降低對全球半導體產業鏈供應鏈的影響。
翻譯一下:高端的是不會賣你的,美國限制的也不會賣你,中低端沒限制的我可以賣……
儘管通稿已經寫得很委婉了,但字裡行間可以看出,這話說得——非常不客氣。
畢竟連“建設性、有成效”這樣的定語都沒用上,足以說明問題的嚴重性。
場景可能是,我們這邊不斷加價,5塊、10塊、20塊.....100塊、“我看你是敬酒不吃,吃罰酒。”
那邊頭都不抬“不賣、不賣、就不賣!”
基於此,芯片預期碎了一地,短期或許利好國產替代。
但拉長來看,誰知道呢?
好巧不巧,中芯國際發布年報,業績下降50%,公司凈利潤僅9.03億美元,直接腰斬了。
06
站在這個角度,我們會發現:
3000點可能不是保衛戰,大概率是拉鋸戰。
儘管今天超4500家個股上漲,小盤、成長、題材都得到了修復。
惶恐情緒也得到了有效緩解。
但尾盤的回落,反映出反攻力度不足的同時,也說明了:
情緒只是從退潮進入到混沌周期,並不是興奮期。
這個階段謹慎追高與打板吧!
結語
希望資本市場,少一點宏大敘事,多一些人情冷暖。
別動不動大棋論啥的,真的是膩了,短期來看這對市場有弊無利。
不如多關心老柏杏的菜籃子、奶粉罐、腰包吧?
池田信夫在《失去的二十年》開篇,有段話引用得挺好:
這個地方什麼東西都有,真的是有各種各樣的東西。
然而,卻唯獨沒有希望。
經歷一次次低潮後,希望我們已經找到最好的方向。
或者,能夠避免最壞的結果。