榮旗科技近年來業績增速波動較大，單一產品佔比高且下遊行業高度集中。此外，公司還對蘋果產業鏈存在較大依賴，經營業績亦呈現季節性波動。
2022年6月17日，榮旗工業科技(蘇州)股份有限公司（以下簡稱：榮旗科技）於深交所創業板上會通過。9月2日，公司已提交註冊。
招股書顯示，榮旗科技本次公開發行股票1334萬股，占發行後總股本的比例為25.01%。預計募集資金2.92億元，其中2.32億元用於智慧測控裝備研發製造中心項目以及補充流動資金0.60億元。
翻閱招股書發現，榮旗科技近年來業績增速波動較大，單一產品佔比高且下遊行業高度集中。此外，公司還對蘋果產業鏈存在較大依賴，經營業績亦呈現季節性波動。對上述情況，發現網向榮旗科技公開郵箱發送採訪函請求釋疑，截至發稿前，榮旗科技並未給出合理解釋。
單一產品佔比高 下遊行業高度集中
公開資料顯示，榮旗科技主要從事智能裝備的研發、設計、生產、銷售及技術服務,重點面向智能製造中檢測和組裝工序提供自主研發的智能檢測、組裝裝備。
近年來，榮旗科技營收凈利增速均呈現較大波動。2019年-2021年，榮旗科技實現營收分別為1.02億元、2.43億元和2.91億元，同比增速分別為14.40%、137.80%和19.77%；同期歸母凈利潤分別為0.23億元、0.45億元和0.57億元，同比增速分別為-5.72%、98.33%和27.35%。
來源：Wind（榮旗科技）
目前，榮旗科技已經形成以智能裝備為主，治具及配件為輔的主營業務格局，其中智能裝備按照其功能屬性可進一步分為智能檢測裝備和智能組裝裝備。
2019年-2021年，榮旗科技智能設備實現營收分別為0.79億元、1.91億元和2.44億元，佔主營業務收入的比例分別為77.43%、86.40%和84.06%；其中，智能檢測裝備實現營收分別為0.55億元、1.87億元和2.33億元，佔主營業務收入的比例分別為54.06%、84.49%和80.19%。顯然，榮旗科技對智能檢測裝備存在較高依賴。
來源：招股書（榮旗科技）
目前，榮旗科技上述下游應用產品的領域主要集中於消費電子行業。同期內，公司應用於消費電子行業的銷售收入分別為0.97億元、2.20億元和2.63億元，佔主營業務收入的比重分別為95.31%、99.26%和90.68%，系公司主營業務收入的主要來源。
來源：招股書（榮旗科技）
業內人士指出，容旗科技的單一產品智能裝備佔比較高，產品的領域也高度集中於消費電子行業。未來如出現消費電子行業景氣度下降、行業固定資產投入減少、下游投資放緩或其他需求減少的情況，將會對榮旗科技的經營業績產生不利影響。
對蘋果產業鏈較為依賴
2019年-2021年，榮旗科技對前五大客戶的銷售收入分別為0.74億元、1.83億元和1.74億元，佔主營業務收入的比例分別為72.93%、82.73%和59.85%。其中，立訊精密一直為第一大客戶，公司向其銷售金額佔主營業務收入的比例分別為30.78%、39.16%和23.06%。
來源：招股書（榮旗科技）
榮旗科技在招股書中表示，公司的客戶相對集中，主要系公司主要產品或服務不作為最終消費品直接面向消費者，而是作為中間產品或服務，應用於下游消費電子製造商及消費電子品牌商。因此，公司主要服務的客戶系蘋果、亞馬遜公司及其相關的各大EMS廠商。
進一步來看，蘋果終端產品逐步大規模導入無線充電模組，促使榮旗科技無線充電檢測設備需求快速提升，公司來自蘋果的相應訂單大幅增加。
2019年-2021年，榮旗科技直接或間接向蘋果的銷售金額分別為0.53億元、2.04億元和2.30億元，佔主營業務收入的比例分別為52.11%、91.85%和79.44%。
來源：招股書（榮旗科技）
隨着榮旗科技與蘋果公司合作的深度及廣度不斷擴大，公司對蘋果產業鏈存在依賴的風險。如未來榮旗科技無法在蘋果產業鏈的智能裝備製造商中持續保持優勢，無法繼續維持與蘋果公司的合作關係，或蘋果公司的產品市場需求出現下滑，均會對公司的經營業績產生較大影響。
此外，榮旗科技所在的定製化的智能裝備領域，生產交付周期較長。公司客戶往往集中在下半年進行終驗收，加之智能裝備供應商一般都會採取在客戶終驗收合格後才確認產品銷售收入的收入確認方法，致使榮旗科技主營業務收入呈現出明顯的季節性波動特點。
2019年-2021年，榮旗科技下半年實現營收分別為0.70億元、2.10億元和1.99億元，佔主營業務收入的比例分別為68.99%、94.88%和68.73%。
來源：招股書（榮旗科技）
對此，榮旗科技也在招股書中進行了風險提示，“公司主營業務收入呈現出明顯的季節性波動特點，而相關期間費用在年度內較為均衡地發生。因此，可能造成公司第一季度、半年度或者第三季度出現季節性虧損或盈利較低的情形，公司經營業績存在季節性波動風險。”
相對應地，則是容旗科技不容小覷的應收賬款規模。2019年-2021年，榮旗科技的應收賬款賬麵價值分別為3279.72萬元、7512.73萬元和9695.03萬元；應收賬款周轉率分別為3.88、4.27和3.21。
來源：招股書（榮旗科技）
（記者羅雪峰 財經研究員陳康利）
