作者：伍一
來源：天地雲圖中藥產業大數據
漳州片仔癀葯業股份有限公司（片仔癀，600436）10月24日發布的2022年第三季度財務數據顯示，今年前三季度，片仔癀實現營業收入66.16億元，同比增長8.25%；凈利潤為20.52億元，同比增長2.04%。今年第三季度，片仔癀營業收入達21.93億元，同比下降3.08%；凈利潤為7.38億元，同比下降17.64%。
圖1：2015-2021年片仔癀核心經營指標
一、打造片仔癀牌安宮牛黃丸新增長極
2021年年初，因受疫情影響，片仔癀配方中的天然麝香等藥材陷入供給不足、需求過旺的斷供危機，再加上黃牛炒作，片仔癀錠劑價格上漲，銷量走俏。自2021年9月開始，片仔癀錠劑的價格逐漸回落，在二手市場上屢屢出現跌破定價的情況。
有市場觀點認為，片仔癀2022年前三季度業績承壓，與神葯炒作熄火，消費者真實需求浮現不無關聯。片仔癀核心產品肝病用藥營收與毛利率雙雙下滑。財報顯示，2022年前三季度，片仔癀肝病用藥實現營收29.72億元，同比下滑0.70%；毛利率為80.34%，同比減少1.58%。
從公司半年報表述可以看到，公司在持續鞏固和深化片仔癀核心地位的同時，聚力打造片仔癀牌安宮牛黃丸新增長極。片仔癀牌安宮牛黃丸也是選用天然麝香、天然牛黃為原料，這兩個品種均為管控品種，需要按國家有關規定組織採購。
本期，天地雲圖中藥產業大數據平台就從安宮牛黃丸涉及原料角度，對企業的中藥原料成本壓力進行簡單評析。
二、安宮牛黃丸核心原料
表1：安宮牛黃丸核心原料
安宮牛黃丸具有清熱解毒，鎮驚開竅。用於熱病，邪入心包，高熱驚厥，神昏譫語；中風昏迷及腦炎、腦膜炎、中毒性腦病、腦出血、敗血症見上述證候者。
三、安宮牛黃丸核心原料漲跌情況
表2：安宮牛黃丸核心原料價格漲跌（單位：元/公斤）
安宮牛黃丸原料在2021年1月-2022年10月期間，7種原料品種價格上漲，佔比64%，3種原料價格下跌，佔比28%，1種原料價格走平，佔比8%。
四、安宮牛黃丸原料行情評測
牛黃，名貴中藥材，市場庫存薄弱，貨源多集中在少數持貨者手中。商家惜售手中貨源，行情在堅挺中運行，現市場天然牛黃價格在57-58萬元（公斤價，下同）之間，由於需求增加，後市行情有望繼續走高。
水牛角，前期尋貨商家將較多，行情不斷上漲，高價走高後，近日小批量走動正常，行情保持堅挺運行，目前市場水牛角絲多要價在30-35元之間不等；個子供應依偏少，報價在45元左右。市場庫存偏緊，行情還有變化可能。
麝香，近期來貨不多，市場庫存薄弱，商家關注度依然較高。持貨商惜售，貨源小批量走動順暢，價格堅挺運行，市場天然麝香45萬元左右，人工麝香價格在6萬元上下。
硃砂，市場庫存不多，近期貨源正常購銷，行情與前期保持平穩，現市場水飛含量夠的貨價格在500元，天然硃砂價格在620元，合成貨價在480元，辰砂價格在480元。該品種市場需求穩定，預計價格將堅挺運行。
雄黃，市場貨源因質量不等，價格存在較大差異，近期價格保持平穩，現市場雄黃合成貨價格在40元左右，天然貨價格在80元，明雄黃價格在100元。因需求有限，商家整體關注度不高。
黃連，新貨陸續上市，受產地價格上漲影響，市場人氣較旺，行情堅挺，目前市場雞爪連價在185元左右，單支連價在195元左右。該品種人氣較旺，後市行情還有變化可能。
五、綜合測評
1、水牛角等品種採購成本壓力較大 原料壓力測試顯示，目前安宮牛黃丸原料從供應量壓力上看，主要來自於水牛角、鬱金、梔子、牛黃等；而從質量壓力上看，主要來自於牛黃、麝香等。
2、水牛角主要關注進口量大小 近幾年，我國傳統農業正在快速走向現代農業，農業機械化程度越來越高，水牛養殖量隨之逐漸減少，影響了水牛角的正常供給。
在這此背景下，短期看，水牛角近年來已基本完成波段性上升過程，行情會經過一段時間的震蕩整理；但中長期看，資源萎縮、需求增加等因素，將再次把水牛角的價位推向一個新的台階。水牛角目前主要靠進口，未來口岸來貨多少將決定價格走勢。
此外，公司期望在安宮牛黃丸上複製片仔癀奇蹟，難度恐怕也不小，因為該品種並非獨家品種，片仔癀將面臨同仁堂集團、胡慶余堂等眾多競爭對手。
