前一陣子咱們才覆蓋了拓邦股份，認為它是小市值儲能公司裡面值得關注的品種，然後前兩天它發布了一個公告，修改了股權激勵的目標，卻讓leo有點五味雜陳。
五味雜陳的股權激勵方案調整
先看一下這個公告是什麼情況。
2022年營業收入由股權激勵下限的94.52億調整為86.18億，下調10%左右。2023和2024年也分別下調了11.4%和12.5%。扣非凈利潤也分別調整了不少，2022-2024年扣非凈利潤分別為5.17、8.04、11.49億。
leo得承認，看到公告的第一時間就罵娘了。
跟具體調整幅度無關，主要是在資本市場上浸泡久了，深知江湖險惡，對於上市公司的承諾會看得很重，管理層要努力做到言行一致，提出的目標就要拼盡全力去完成，最好能超預期完成那種，實在完不成也一定是遇到確確實實無法克服的困難那種，而且最好不要差距太大。
這也是為什麼leo很喜歡中礦資源的原因，因為它的管理團隊非常靠譜，提出了目標基本上都實現了，甚至超額實現（具體內容，請搜索關注新能源大爆炸後，在對話框里回復中礦資源查看）。
但現在還有一個多季度，拓邦股份就認為要達成股權激勵的業績目標很難達成，開始提前修改方案，很明顯違背了這個原則了。
如果對它本來就無感的小夥伴，光就這一點，已經可以將它pass掉了。
就跟渣男出軌一樣，有一次，就會有第2次，今年因為業績目標達不成修改股權激勵方案，明年會不會因為其他理由搞其他事情？
總之，這事兒給人觀感很差：很容易人人覺得吃相太難看了。
可以理解的股權激勵方案調整
不過有一說一，仔細看了它的公告後，其實也可以理解。
公司說業績達不到目標，主要跟海外通脹、俄烏戰爭、疫情等多重外部環境變化帶來下游需求增速放緩， 短期消費信心走弱，加之疫情反覆給企業的生產經營帶來了一定的影響。
也確實是事實，今年不論是國外，還是國內，經濟層面都很艱難，需求低迷，尤其是國內更嚴峻，深圳的疫情也是反反覆復的。
此前的中報也可以看出，管理層也確實有在努力做一些應對，Q2 業績已經有所改善，只是全年想要完成目標還是比較困難，因而提出修改股權激勵方案。
還是可以理解的，不過如果說，最讓leo覺得它修改方案的這個行為還可以理解的不是原因，而是股權激勵的對象。
股權激勵的對象達到1245人，近95%的股份都是給中層管理人員和核心技術骨幹的，可以看出來確確實實還是要通過股權激勵寧願中層和技術骨幹的，而不是給高管做利益輸送的，這一點還是有良心的。
作為鮮明對比的是2019年伊利股份發布的股權激勵方案。
當時市值高達1700多億，公司拿了總股本的3%，也就是1.83億股來做股權激勵，激勵對象總共474人，然後騷操作來了，董事長潘剛一個人就拿了6080萬股，佔了股權激勵總數的33.2386%，總股本的0.9972 % ！
要不是因為法律規定：單個對象獲得股權激勵不超過總股份1%上限，很可能會更高，還有4個高管，又拿走了11%的股份，剩下的469人再分剩下的不到45%的股份。
這個股權激勵方案有多離譜，看看網友的評論就知道了：這TM就是給高管，尤其是董事長進行利益輸送而量身定製的。
公告一出來，迅速被罵上了熱搜，伊利股份也不得不進行了股權激勵的方案修改，不過也差不多了太多，還是幾個高管拿掉主要部分。
這麼一對比，可以看出拓邦股份的這個股權激勵確實是希望留住中層和技術核心的。
光就這一點，對它這個股權激勵的修改就覺得還是可以體諒的，畢竟好不容易用股權激勵的方案留住一波中層和技術核心了，但卻因為業績原因拿不到，不但達不到原來的目的，甚至會起反作用。
人嘛，沒得到之前也就沒啥感覺，最怕的是得到後再失去，心態就完全不一樣了。此前就給股權讓大家好好乾，如果因為業績不達預期，無法解鎖，大家心態就更崩了。
尤其在當下比較外部環境比較困難的情況下，穩住團隊，給團隊一點甜頭，讓他們努力好好乾，想辦法克服困難，迎難而上，爭取熬過艱難的歲月確實可以理解。
說實話，如果不是因為股權激勵方案惠及如此之多的中層和技術核心，那麼修改股權激勵方案這個事情，公司就會直接被我pass掉，而且拉黑，並且還要狠狠的噴一頓。
最後再說一下，雖然修改股權激勵方案的事情可以理解，但怎麼著也要大個差評，在leo的投資體系里，它至少要降個半檔，不過它還是值得關注的。
拓邦依然可期
一方面，它的主營業務智能控制器業務依然值得看好，這個市場空間足夠大，而且隨着電動化的大浪潮，這塊業務空間還在繼續擴大，未來行業成長性依然不錯。
雖然智能控制器市場有個最大的問題是下游下游太分散了，提升實市佔率並不容易，但好在公司屬於行業領先企業，目前已經是行業是雙龍之一了，有望取得超越整個大盤的增長速度。
其次，公司開始在戶用儲能市場發力。
雖然相比早就布局儲能領域的公司而言，節奏還是晚了一點，但儲能是一個正在大爆發的藍海市場，現在開始加大投入力度，至少跟着吃點肉是沒問題的，而對公司而言，進入儲能領域並不存在技術門檻。
更關鍵的是，公司的市值真的不大，不到140億的盤子，估值水平也還可以接受，至少觀察觀察還是可以的。
不過如果它下一次還發生類似的事情，那麼就不用看了，直接拉黑就好了。
給你機會，就要中用！
