昨夜，特朗普公布的惊人关税给了资本市场一记重拳，美股纳斯达克 100 指数盘后跌超 4%，苹果、微软、亚马逊等科技七巨头的股价跌在 3%—8% 不等，市值合计蒸发 7000 亿美元。
美国会对所有进口商品征收 10% 的全面征税，自 4 月 5 日起生效。此外，对于贸易逆差特别大的一些国家，从 4 月 9 日起会征收更高的关税。
以越南为例，2024 年越南对美出口商品的总额为 1195 亿美元，进口 151 亿美元，美国产生了1044亿美元贸易逆差，1044/1195=87%。基本接近川普政府声称的 90%。
所以在 4 月 9 日以后，美国会对越南商品征收 46% 的关税，接近 90% 的一半。
其余国家的税率基本也是类似的算法。不出意外的，全球性征税的政策依旧有些草率：人们发现，特朗普对赫德岛和麦克唐纳岛也征收了 10% 的关税，这两座岛屿除企鹅外无人居住。
抛开闹剧，特朗普政府关税政策可能有助于短时间增加财政收入，一定程度保护本国产业。通过征收一半的关税，理论上，美国可以将一半的贸易逆差金额转化为政府的财政收入，或者促使其他国家加大从美国的商品进口，从而减少贸易逆差。
实际上，大多数制造业的净利率不足 10% ，汽车业的净利率在 5% 左右。高昂的税率可能大部分得由美国消费者承担。或者，美国消费者由于进口商品加税后的价格过高，转而选择国内生产的产品。
对于中国来说，实际上，对东南亚和墨西哥地区国家征加的关税，直接堵住了中国借道这些地区的转口贸易，原本出海在这些地区投资建厂避税的中企也无法避免。
一位某制造企业的国际采购工程师对知危表示，原本公司已经做好了美国对中国征收关税的准备，但是对于东南亚的关税政策，着实在意料之外。
据券商分析，如果这些关税完全落地，美国的有效关税率或从 2024 年的 2.4% 大幅上升至 25.1%，这将超过 1930 年《 斯穆特-霍利关税法案 》实施后的关税水平——比大萧条时期还高，同时可能产生高达 7000 亿美元（占 gdp 的2.3 %）的关税收入，推高美国通胀 1.9 个百分点，降低实际 gdp 增速 1.3 个百分点。
但同时全球范围内征税对美国也有不小影响，据海外投行测算，美股每股收益可能会因此下滑 11% 左右，对应美股 24% 的跌幅。
实际上，特朗普商人出身的背景让他习惯在交易中先施压制造谈判杠杆，进而实现目的，这在他 1987 年出版的畅销书《 交易的艺术 》中就有所体现，加征关税也不例外。
有观点认为这次征税行为长远来看实际上是美国“ 杀敌一千，自损八百。”经济学家余乐（ 化名 ）表示，这其实可以看作 maga 主义在全球的一次体现。
目前股价下跌的只是科技七巨头，大量较低学历的年轻白人，无存款，只有卡贷，股票下跌对于这样的群体并没有影响，而恰恰特朗普代表了这些群体的利益。
“ 某种程度上看，这是美国经济和政治层面的一次背离。经济学希望把‘ 饼 ’做大，自负盈亏，优胜劣汰，但是在过去几十年里，分化中的输家们（ 上段提到的白人群体 ）集体拒绝再输了，所以外界认为所谓的‘ 美国 ’利益受损并不涉及这些输家们。在政治层面，这是特朗普政府的某种胜利。”
而上一次美国全球性征加关税还是 1930 年，总统胡佛将平均税率提升到 40% 以上，引发了全球报复性关税，加剧了美国乃至全球性的经济大萧条。
余乐表示，这次的全球性加税与 1930 年有相似之处，“ 上次也是美国国内民众对生活不满，因此矛盾集体转向排外，这次关键在于其他国家是否能够维持自由贸易体制，还是说也要相互加征关税；另外一点在于需要关注利率是否能下降，因为 1930 年代大萧条的重要原因是金本位导致的银根紧缩和资产负债表衰退。”
从国际地位的角度来看，这场关税大战，谁会是最后的输家？
余乐认为，最终还是美国，其主动将自己作为全世界制高点的地位没了，变得和其他国家一样，当然这也会伴随本届政府权利的扩张。
“ 用金融行业的话来说就是美国例外论的终结。”
“ 其实可以从另一个角度理解，美国相当于世界领域的香港，钱都在它那里，资本最大声，民众蜗居，整个社会围绕资本来转，当然人力资本也流向那里，金融资本流向那里，但不可避免导致制造业流失，因为制造业不够资本最大化。”
“ 但现在，这种地位没了，对于美国来说，处境的变化就太大了。其他国家更多还是在原有地位上沉浮，不像美国简直就要翻转。”
