1月19日，中国头部综合乳制品企业——君乐宝乳业集团股份有限公司（以下简称“君乐宝”）正式向香港联交所递交主板上市申请。据悉，作为低温液奶赛道快速增长的“潜力股”，君乐宝此前已吸引红杉中国、春华资本、平安资本、茅台(600519)金石等多家明星机构的投资，如今港交所递表，再度引发资本市场高度关注。
对此，有业内人士分析称，凭借在低温液奶领域的显著领先优势、一体化的产业链护城河以及持续增强的盈利能力，君乐宝已站在一个新的发展起点上。而其选择此时赴港上市，标志着公司在资本市场的又一重要布局，也为其在竞争激烈的乳品行业中持续深耕注入强劲动力。这不仅意味着君乐宝有望获得国际资本的助力，也为其未来战略实施提供了更广阔的想象空间。
君乐宝三十年蜕变：从酸奶深耕到中国乳企“三强”
公开信息显示，君乐宝最初专注于提供优质酸奶产品，而在随后的三十年躬耕中，君乐宝不断拓展乳制品业务，尤其是低温液奶产品增速显著。此外，公司还提供奶粉、常温液奶以及其他乳制品等主要产品，致力于为全年龄段消费者提供安全、优质、营养和健康的乳制品解决方案。如今，君乐宝已逐步构建了全产业链一体化护城河，并形成了覆盖多品类、多价格带的品牌矩阵，多个成熟品牌已遍布全国。
数据也显示出君乐宝的良好发展态势。根据弗若斯特沙利文报告显示，以2024年中国市场零售额计，君乐宝位列综合性乳制品公司第三，市场份额由2023年的3.8%提升至2024年的4.3%。根据同一资料来源，公司于2024年的收入较2023年增长13.0%，显著高于行业平均增速。
（图片源自君乐宝招股书）
值得注意的是，上述机构报告还显示，以2024年中国市场零售额计，「君乐宝」品牌已成为中国最具知名度的乳制品品牌之一。其中，以中国市场零售额计，公司旗下「简醇」与「悦鲜活」两大品牌更是分别成为低温酸奶第一品牌、高端鲜奶第一品牌，深受消费者青睐。
在竞争激烈的乳制品赛道能获得如此亮眼的增长，也让人们不禁好奇：君乐宝实现“弯道超车”的秘诀，究竟是什么？
答案是对低温液奶赛道的精准聚焦。
有报告显示，按中国市场零售额计，中国低温液奶市场规模于2024年已达人民币897亿元，预计到2029年将增长至人民币1,259亿元。而在2025年至2029年，市场预计将按7.2%的复合年增长率增长，显示出低温液奶巨大的市场潜力。
而通过敏锐把握中国乳制品行业升级带来的市场机遇，聚焦高潜力的低温乳品赛道，君乐宝推出了引领品类创新的明星产品，持续扩大在该品类的市场渗透。例如拳头产品「简醇」推出零蔗糖酸奶，能够满足大众对肠道健康、减糖生活的消费需求。
对市场准确的前瞻性预判，也为君乐宝带来了真金白银的收获、按2024年中国市场零售额计，公司在低温液奶市场中以14.5%的份额位居行业第二。在该领域内，君乐宝已在多个关键细分品类建立领先地位。按中国市场零售额计，公司在低温酸奶市场排名第二，2024年市场份额达17.2%。
尤其是从招股书披露的财报来看，君乐宝实现了规模与速度并重的高质量发展。集团总收入从2023年的人民币175亿元增长至2024年的人民币198亿元，2025年1-9月达人民币151亿元，保持收入稳健增长态势。
更值得关注的是，君乐宝盈利能力也得到了显著提升。通过全产业链一体化运营、低温液奶产品占比的提升和数字化驱动运营效率的改善，使公司经调整净利润从2023年的人民币6.0亿元增长至2024年的人民币11.6亿元，至2025年1-9月的人民币9.4亿元。经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并进一步增至2025年前九个月的6.2%，反映出卓越的经营质量和盈利能力。
低温乳制品东风已至，君乐宝何以接住结构性增长红利？
如今，中国目前人均乳制品消费增长仍有较大空间。受饮食习惯、口味偏好等因素影响，中国人均乳制品消费量与韩国、日本等亚洲发达经济体相比仍处于相对较低水平。
其中，低温液态乳制品通常在乳铁蛋白、免疫球蛋白及b族维生素等营养成分的保留方面具有明显优势。随着冷链基础设施的逐步完善和升级，低温液态乳制品已成为中国液态乳制品市场重要的结构性增长机遇。鲜奶和低温酸奶正逐渐替代传统的常温奶和常温酸奶，成为行业的核心增长引擎。这也为君乐宝等一众深耕乳制品的龙头企业带来了更多机遇。
可以说，外部“东风”将至，而君乐宝又凭何能乘风而起？
据了解，君乐宝的核心竞争力根植于涵盖牧业、研发与产品创新、生产及分销渠道一体化运营模式。截至2025年9月30日，君乐宝拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂，牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三。2024年集团奶源自给率达到66%，在中国大型综合性乳企中位居首位。
基于对优质奶源的掌控，君乐宝从根本上保障了产品品质安全和可靠，并由此构筑起难以复制的品质护城河。
与此同时，研发创新是君乐宝发展的另一驱动引擎。君乐宝基于“科学营养”的核心理念，建立了行业领先的“科学营养研究院”研发平台，与国内外顶尖科研机构及高校深度合作。研发覆盖基础研究和产品创新、母乳成分分析、自有专利益生菌开发、临床医学功能验证、产品配方及生产工艺优化等前沿领域。
例如君乐宝拥有的核心技术——inf 0.09秒超瞬时杀菌技术，用于保持风味和营养；用于低乳糖或高蛋白产品的膜过滤技术；发酵及益生菌菌株筛选技术；以及为婴幼儿配方奶粉研发提供依据的母乳成分分析技术。此外，公司还开发了即饮产品，以满足消费者对便捷和外带饮用的日益增长的需求。
或许正式基于核心优势矩阵的支撑，成为了君乐宝正式启动上市融资的底气，计划以资本赋能产业升级新篇章。公司招股书显示，此次赴港上市，募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新、数智化等，助力君乐宝长期稳健发展，持续为消费者提供“安全、优质、营养、健康”的乳制品。
结语
君乐宝的港交所递表，是其三十年深耕乳业、坚持全产业链和创新的水到渠成之举。若其成功上市，不但能为公司在竞争激烈的市场环境中加速产品创新、拓展市场边界、提升核心竞争力提供强劲引擎，也将为中国乳业在全球舞台上的竞争力增添重要砝码。
未来，君乐宝能否凭借资本力量，在巩固基本盘的同时，成功开拓国际市场，实现从“中国领先”到“具有全球影响力的乳业巨头”的跨越，值得市场与业界持续关注。
