单日最大涨幅逼近10%！亚洲货币涨疯了

2025年05月06日23:03:08 财经 1025

继欧元、日元对美元大涨后，近期更多亚洲货币大幅飙升。5月5日，新台币盘中暴拉，单日对美元的最大涨幅逼近10%。港元近期则对美元升值至强方保证，导致香港金管局连续几日出手抛售港元，以维持联系汇率制。

早在特朗普当选美国总统后，“海湖庄园协议”就不胫而走，其核心之一就是美元贬值以振兴美国制造业。“协议”的概念可追溯至现任白宫经济顾问委员会主席米兰（Stephen Miran）去年11月发布的报告《重组全球贸易体系的用户指南》。尽管“协议”是否被执行无从考证，但这似乎在驱动近期市场的交易逻辑。美元指数从年初高点至今最大跌幅逼近10%。

国泰君安国际首席经济学家周浩对第一财经表示，市场既需要基本面，同时也需要一个故事。“海湖庄园协议”、贸易谈判可能就是这个故事，就基本面而言，新台币本身就容易升值，因为台湾保险公司的保单需要用新台币支付（配置美元资产等高息资产），导致其在对冲时远期买入新台币，台湾出口商也需要买新台币，因此远期衍生品市场始终显示新台币升值；港元升值的驱动因素则在于南向资金买入港股、高才等人员流入增加港元需求。

新台币暴涨导致险资、出口商承压

“五一”假期期间，新台币对美元蹿升，引发全球交易员关注。5月2日，美元/新台币开盘报32.128，而到了5日，美元/新台币最低一度触及26.93，留下一根长长的下影线，贬值幅度高达16%，收盘报29.115。

面对新台币暴涨，台湾地区货币政策主管部门紧急召开新闻发布会，表示美国财政部并未要求台湾地区货币升值。对美贸易顺差扩大主要归因于台湾地区科技产品需求上升，而非外汇因素。并呼吁企业停止考虑不切实际的市场分析，避免非理性抛售美元，以免自损。

当媒体询问是否会加强外汇市场管理时，该部门表示，由于强烈的升值预期，市场力量（主要是出口商和股票资金流入）过于强劲，当前市场波动“过度”，但其也提到“不会逆转市场趋势”，而会对投机行为发出警告。

高盛交易员提及，新闻发布会后，美元/新台币无本金交割远期又下跌3%，跌至28.3附近，原因是未释放出采取更强有力措施抑制历史性升值的信号。

不过，6日，新台币对美元有所回落。截至当日16:50，美元/新台币报32.054。但在5月短短几日内，新台币仍对美元升值接近3%，而过去一年的累计升值幅度也超过7%。

周浩对记者分析称，近期新台币的暴涨导致部分台湾保险公司承受一定压力，可能加剧了新台币的升值。

他提及，一方面，台湾地区存在很大的贸易顺差（例如大量半导体出口），出口商需要卖出美元外汇收入来支付新台币工资；另一方面，台湾寿险公司卖出的保单利率都颇高，以此来吸引客户，这要求这些公司大量配置海外资产（收益相对更高），尤其是美元资产，这也要求其必须进行外汇对冲，形式就是在远期买入新台币（保单收益最终以新台币支付），从而造成衍生品市场显示新台币远期始终为升值的状态。这两大因素决定了新台币是结构性容易升值的货币。