比2008年更凶险?美债是不是要“凉凉”了?

2025年04月09日21:53:05 财经 1560

最近的美债市场,简直比好莱坞大片还刺激。短短三天,30年期美债收益率从4.3%飙到5%,10年期收益率冲破4.5%,创下40年来最快涨幅。用华尔街交易员的话说:“这已经不是正常波动,是核弹级崩盘前兆。”


但美债不是全球最安全的资产吗?怎么突然成了烫手山芋?这事儿得从特朗普的“关税大棒”说起。

一、三天涨56个基点,美债市场疯了?

先看几个吓死人的数据:

——30年期美债收益率三天暴涨56个基点,上一次这么疯还是1982年。但那会儿收益率可是14%打底,现在基数低,波动更吓人。

——10年期美债两天狂飙30个基点,对冲基金连夜平仓,交易员哀嚎:“职业生涯没见过这种场面!”

——日本债市也被带崩,40年期日债收益率涨到17年新高,全球避险资产集体塌房。

最魔幻的是,美股暴跌时美债本该涨(避险属性),现在却是“股债双杀”——这说明市场连最后的避风港都不要了,只想现金为王

二、谁在砸盘?三大“凶手”浮出水面

1. 杠杆交易的“死亡螺旋”

华尔街有个隐秘玩法叫基差交易:对冲基金借日元买美债期货,靠微小价差赚暴利,杠杆高达20倍。这就像用信用卡套现炒股,平时稳赚,但遇到波动立马爆仓。

这次特朗普加关税引发恐慌,基金疯狂抛售美债补保证金,直接触发“连环踩踏”。野村证券透露,六大对冲基金扛了万亿美元头寸,只要跌5%就得集体团灭。

2. 特朗普的“关税炸弹”

4月3日,特朗普对中国等国家加征最高54%关税,还对所有贸易伙伴设10%“基准税”。这操作直接吓跑海外买家——日本银行被传连夜抛售美债,中国外汇储备中美债占比已从40%降到25%。

更绝的是,美国财政部本周拍卖三年期国债,需求创2023年以来新低,连“接盘侠”都没了。

3. 流动性的“窒息时刻”

现在市场最怕两件事:

一是周三的10年期和周四的30年期国债拍卖,如果流拍或交易商接盘超40%,等于变相宣告美债没人要。

二是美联储装死,通胀高企不敢降息,但华尔街大佬Peter Schiff放话:“明早不紧急降息+QE,1987年股灾重演!

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三、崩盘预警:比2008年更可怕?

2008年雷曼倒闭时,美债收益率单日波动才18个基点,这次直接翻倍。如果美债真崩了,连锁反应有多恐怖?

1.房贷利率冲上7%:沃顿教授预警,按揭成本暴涨可能引发英国式房市崩盘。

2.中概股遭血洗纳斯达克中国金龙指数单日暴跌5%,出口企业股价腰斩。

3.美元霸权裂痕:各国加速抛美债买黄金,人民币跨境支付系统(CIPS)交易量暴增。

更讽刺的是,美债崩盘反而利好美股?历史数据显示,1970年代滞胀期,美股年回报15%远超债市,这次资本可能复制“弃债投股”。

四、救市底牌:美联储敢不敢赌?

现在全市场都在押注美联储出手:

方案A:启动“常备回购便利”(SRF),给市场紧急输血。


方案B:重启“扭曲操作”(OT),左手买长债右手卖短债。


方案C(最激进):直接降息+重启QE,但通胀数据啪啪打脸。


芝加哥学者建议玩“对冲式购债”——买国债同时做空期货,但这操作比华尔街赌场还刺激。

五、终极拷问:美债会凉吗?

短期看,48小时内见分晓:若美联储出手托市,可能暂时稳住;若放任不管,系统性崩盘概率陡增。

长期看,美债危机本质是美元信用透支。36万亿美元国债压顶,利息占财政支出30%,特朗普还想搞万亿基建和数字货币,这窟窿神仙也填不上。

用业内人士的话说:“当美债被政治化,它的‘安全神话’就死了。” 这次风暴或许只是开始——旧秩序崩塌的第一声裂响,往往最震耳欲聋。

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