前言
曾经的国内"液压压机之王"，如今却连续亏损十余年；
创始人套现5亿后潇洒离场，如今只剩下一地鸡毛！
一、福建小镇走出的机械天才
接下来，让我们来看一下故事始末！
1982年，李良光从福州大学毕业，进入福州长乐县的一家糖纸厂担任技术员！
李良光头脑灵活，经常能想出改进设备、提高效率的点子，这让他很快脱颖而出，两年后被一家石材公司挖走，升任技术副总经理。
在石材公司工作期间，李良光发现石材成型机械设备大有可为。
1988年，凭借着对液压设备的独到见解和兄长的资金支持，李良光创办了海源机械。
大哥李祥凌（时年尚在海军东海舰队服役）和二哥李建峰提供了宝贵的启动资金。
二、闽商的国际贸易之路
到了90年代初，正好赶上中国大力鼓励民营企业参与国际贸易！
同时，阿根廷、巴西等南美国家正推行经济自由化，大力发展工业，对机械设备需求旺盛。
而且，福建早有大量移民在南美经商，形成了成熟的贸易网络。
最后，李氏家族借助天时地利人和，很快在阿根廷赚到了人生的第一桶金。
三、技术创新铸就"行业第一"
后来，李氏家族在香港注册了一家境外公司，再通过这家香港公司投资设立了海源机械设备有限公司！
据公开资料显示，海源机械研发了国内第一台千吨级陶瓷压机、耐材压机，并推出了第一台生产粉煤灰蒸压砖、灰砂蒸压砖的墙材压机。这些技术突破打破了国外企业在中国的垄断地位，为企业赢得了"中国陶瓷机械龙头企业"、"中国墙体机械龙头企业"等殊荣。
凭借着强大的技术实力和市场拓展，2003年成立的海源机械迅速在国内站稳脚跟，并于2007年底成功完成股份制改造，福建海源自动化机械股份有限公司正式挂牌运营。2010年，公司成功登陆深圳证券交易所，完成首次公开发行。
四、从盈利王到连年亏损
海源机械的光鲜故事从上市后开始急转直下。数据显示，2010-2012年，公司利润从6000多万骤减至700万元，2013年开始陷入扣非亏损，一直持续至今。如果将海源复材上市以来所有年度的利润加总，惊人地发现总和竟为负12亿元。某种程度上说，上市15年来，公司只做了一件事——亏钱。
面对连年亏损，李氏家族也曾尝试拯救企业。2014年，公司筹划重组并购外部公司以改善业务，但未能成功。2015年，顺应新能源汽车风潮，公司拓展了碳纤维复合材料业务，并为此进行了定向增发募资。公司名称也因此从"海源机械"更名为"海源复材"，希望借此实现业务转型。
可惜的是，变化最大的只是公司名称，新业务并未带来实质性起色，公司继续亏损。更为讽刺的是，在高喊进军新能源的同时，李氏创始人家族却抓住了股价阶段性高点，一次性转让了大部分股权，套现了4.7亿元。
实控人套现离场后，公司业绩立刻雪上加霜，2019年亏损额高达5亿多元。即便如此，李氏家族在这一年仍坚持减持套现了1000多万。最终，在2020年，眼见公司账户上仅剩9000多万，李氏家族再次大举减持，将控制权转让给现任实控人甘胜泉，又套现了4.4亿元。至此，三兄弟及其家族成员全身而退，留下一个"烂摊子"。
五、画饼与套现的循环
2020年，甘胜泉以5.5亿元受让了海源复材22%的股份，成为新的实控人。面对一家连续亏损的企业，甘胜泉的救市之策看起来非常明确——当年他即将自己名下的新余赛维电源装入上市公司，正式切入光伏赛道。随后，甘胜泉高调宣布要投建规模达300亿的扬州项目和80亿的滁州项目，合计380亿元的巨额投资计划引发市场广泛关注。
然而，这些宏大规划最终都未能兑现。2021年11月，海源复材公告称要与扬州经开区管委会、西南证券、华能国际等签署《新能源产业框架合作协议》，在扬州市建设总投资高达300亿元的光伏项目。但该项目的合作方之一"江苏华晖"注册资本为0元，设备供应商苏州捷得宝参保人数仅5人，被市场质疑"空手套白狼"。果然，该项目此后再无实质性进展。
甘胜泉执掌海源复材4年，未能阻止公司连续亏损的颓势。根据2024年业绩预告，海源复材预计2024年度归母净利润亏损1.3亿元至1.69亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损1.67亿元至2.06亿元。更严重的是，公司预计2024年营业收入仅为1.6亿元至2.08亿元，远低于上年同期的3.17亿元。这意味着按照深交所规定，公司很可能在2024年年报披露后被实施退市风险警示，股票简称前将被冠以"*ST"字样。
眼看公司走向退市边缘，甘胜泉也选择了套现离场。2025年3月30日，海源复材公告称，控股股东赛维电力拟将所持有的上市公司3717.50万股股份(占总股本14.3%)转让给新余金紫欣企业管理中心，转让价格为每股9.42元，合计约3.50亿元。
值得注意的是，尽管公司业绩惨淡，但甘胜泉个人却并未亏损。他当初5.4亿买入，中途曾套现过1.5亿，如今又卖了3.5亿，还留有3.8%的股权，当前折合市值约7600万，浮盈3000多万。
六、资本游戏
海源复材已被市场贴上了"壳公司"标签，沦为股东套现的工具。据2024年三季报显示，海源复材账上仅剩3000多万货币资金，公司现金流已几近枯竭。与此同时，高管变动频繁，2024年12月底至2025年1月初，公司副总经理兼董事会秘书和副总经理兼财务总监先后辞职，这些都是企业经营陷入困境的明显信号。
从李氏家族到甘胜泉，再到即将接盘的刘洪超等人，一场资本接力赛正在上演。据报道，接盘方刘洪超等人名下的企业曾两次冲击IPO，但均未成功，此次接手海源复材被认为是新一轮资本运作的开始。
近年来，海源复材的主营业务收入持续下滑，融资活动已成为公司维持的主要资金来源。自上市以来，公司先后通过IPO融资7.2亿元，2016年又通过定向增发融资6.036亿元，合计获得超过13亿元的融资。正是这些钱支撑着公司走到今天，而这些资金的真正归宿，大部分已通过创始人和接盘者的减持套现离场。
结语
资本市场本应为实体经济输送养分，却变成了一场财富收割游戏。海源复材的沉浮启示我们：脱离实业的资本游戏终难持久，监管机构和投资者都需审慎对待这种"跑得帅"背后的真相。
信息来源：根据公开资料整理，参考深交所公告、公司官网信息及财经媒体报道。部分数据来源于公司历年财报及业绩预告。
