海量财经丨连续两季度业绩下滑、负面消息频出，鱼跃医疗还能“跃”过明年千亿市值目标吗？

海报新闻记者 王笑寅 上海报道

步入7月，距离江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（以下简称“鱼跃医疗”）董事长吴群定下的“2025年千亿市值”的目标时间又近一步。

2024上半年，鱼跃医疗走得并不平稳，遭云南白药案波及股价闪崩、一季度营收利润双降……2025年，鱼跃医疗能否实现“百亿营收，千亿市值”的目标，备受投资者关注。近期，在互动平台上回应投资者提出的相关问题时，鱼跃医疗表示，存在一定压力，但也依旧会把压力转化为动力。

截至7月2日，鱼跃医疗市值为371.92亿元。

连续两季度业绩下滑

据公开资料，鱼跃医疗成立于1998年，鱼跃集团成员，经营范围包括医疗器械（按许可证所核范围经营）、保健用品的制造与销售等，于2008年在深圳交易所上市，被称为“家用医疗器械第一股”。

鱼跃医疗4月底发布的2024年第一季度报告显示，报告期内，公司实现营收22.31亿元，同比下滑17.44%；归母净利润6.59亿元，同比下滑7.58%；扣非净利润5.51亿元，同比下降21.69%。

从数据来看，鱼跃医疗已连续两季度业绩下滑，据其2023年第四季度报告，报告期内公司实现收入13.09亿元，同比下降34.08%；归母净利润2.05亿元，同比下降55.36%；扣非净利润1.65亿元，同比下降43.19%。

图源：鱼跃医疗2023年报

而同一时期发布的2023年度业绩报告显示，鱼跃医疗在2023年实现了历史最佳业绩。报告期内，公司实现营业总收入79.72亿元，同比增长12.25%；实现营业利润28.93亿元，同比增长57.10%；归属于上市公司股东净利润23.96亿元，同比增长50.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.36亿元，同比增长46.79%。

中国银河证券研报认为，2024年第一季度鱼跃医疗收入及利润端均有所下滑，预计主要是受2023年呼吸治疗板块基数较高影响。

2023年报告中，鱼跃医疗表示，受宏观医疗环境变化、GDP增长等多因素驱动，医疗器械行业生产总值和销售额将保持稳定增长，同时公司也面临着竞争挑战、成本上涨、商誉减值等风险和压力。

并购扩张增规模下埋隐患

据鱼跃医疗2023年报告，公司目前拥有“鱼跃yuwell”“洁芙柔”“华佗 Hwato”“金钟 JZ”“安尔碘”“普美康 PRIMEDIC”“六六视觉”等几大主要品牌。除“鱼跃yuwell”品牌为公司自开发外，其他品牌几乎都来自并购。

图源：鱼跃集团官网

鱼跃医疗在报告中表示，公司于近年接连完成了对浙江凯立特、上海中优、德国曼吉士 Metrax、上械集团、六六视觉的收购，对美诺医疗Amsino Medical 的投资，并参股江苏视准医疗器械有限公司，对隐形眼镜产品领域进行战略布局，还完成了公司急救板块重要战略投资者的引入工作。目前，公司拥有产品品类达 600多种，产品规格近万个。

并购式扩张之下，鱼跃医疗产业规模迅速扩大、竞争能力也得以进一步提升，但与此同时也存在着并购标的运营不达预期带来的商誉减值风险。

年报中，鱼跃医疗称：“通过外延式扩张进行产业整合是国内医疗器械企业未来发展的必经之路。自上市以来，公司通过收购兼并将业务范围不断扩大，公司的盈利能力和市场竞争力因此持续快速提升。截至本报告期末，公司的商誉为11.07亿元，占公司资产总额比重为 6.93%，公司管理层每年会审慎评估被收购公司经营状况及可能出现计提商誉减值的风险。”

近年负面消息频出

据媒体报道，近期云南白药爆发“窝案”，公司原董事长王明辉、原首席运营官兼高级副总裁尹品耀等5位历任高管，因涉及同一事项，于2023年年初至2024年年初被纪委监委部门带走调查。

今年6月份，有消息称鱼跃医疗实控人吴光明、吴群父子涉及云南白药“窝案”。对此，鱼跃医疗于6月5日在互动平台回应称：“目前公司生产经营一切正常，吴光明先生、吴群先生均在正常上班。针对所述情况，公司已经向公安机关报案，同时公司保留追究造谣者法律责任的权利”。

记者了解到，此前，由吴光明、吴群父子实际控制的江苏鱼跃科技发展有限公司为云南白药股东，江苏鱼跃科技发展有限公司同样也是鱼跃医疗的大股东。

值得注意的是，2018年，据鱼跃医疗公告，公司董事长吴光明因涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查，后被没收违法所得919万元，并处以2777.3万元的罚款。同年，上交所也因涉短线交易对吴光明予以公开谴责，并公开认定其3年内不适合担任上市公司董事、监事和高级管理人员。2019年，吴光明的儿子吴群接棒担任鱼跃医疗董事长。

此外，近年来有关鱼跃医疗产品质量及定价方面的负面消息不时出现。截至7月2日，在黑猫投诉平台上以“鱼跃医疗”为关键词进行检索，可检索到380条投诉内容，多与雾化器、呼吸机等产品的质量问题相关。

图源：黑猫投诉平台

年报显示，2023年，鱼跃医疗研发费用5.04亿元，销售费用则高达0.98亿元

2021年5月，因“鱼跃”睡眠呼吸机未经审查发布广告，鱼跃医疗被上海市杨浦区市场监督管理局罚款10万元；同年12月，因生产的电动洗胃机“流量”不符合规定，鱼跃医疗被江苏省药监局罚款14.73万元；2020年，鱼跃医疗被重庆、北京、上海市药监局和国家药监局先后通报存在产品不合格或不合规等问题。

鱼跃医疗还曾因哄抬价格遭处罚。2023年，国家企业信用信息公示系统显示，因血氧仪销售价格上涨幅度明显高于成本增长幅度，扰乱市场价格秩序，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司被江苏省镇江市市场监管局罚款270万元。

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