300045低空经济最正宗龙头，华为芯片独家供应商，成长动力十足！

华力创通、万丰奥威、宗申动力

飞行，是许多人的畅想，低空经济将它变为常态。

最近，低空经济催化不断。

一方面，国家持续有相关文件落地，成为支持低空经济经济发展的主要驱动力。前两天，北京也出人意料地发布低空经济行动方案。

另一方面，产业端亿航智能获得全球首张eVTOL生产许可证，国内也在紧锣密鼓地进行，万丰奥威、中无人机、峰飞航空均有eVTOL完成试飞，刺激着资本市场的神经。

短期内低空经济商业化落地没那么快，但拉长时间线看，低空经济绝对是一条万亿蓝海赛道。

据估计，2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元，2026年就有望破万亿，到2030年更将达到2.5万亿元。

那么，低空经济产业链上哪些领域值得关注呢？

低空经济都包括上游原材料及零部件、中游整机产品和下游产业融合三部分，而目前还处于研发试验阶段，说产业融合为时尚早，因此我们主要关注中上游。

上游原材料主要是用于制造机身、尾翼等结构件的一些高强度且轻质的碳纤维材料等，对应公司有中复神鹰、安达维尔、光威复材以及安泰科技。

零部件与汽车有一定的重合，电池、电机等，只不过性能要求更高，宁德时代、国轩高科、卧龙电驱、宗申动力、光洋股份等均有相关研究。

中游是低空经济的核心环节，不仅包括低空经济的载体，比如无人机、直升机、eTVOL（电动垂直起降飞行器），还涵盖一些地面系统，比如遥控监测、指挥系统等。

地面系统之于eTVOL就像塔台之于飞机，与安全直接挂钩。最近比较火的空管（空中管理）系统就是，新晨股份、莱斯信息、四川九洲由于开发相关系统软件而热度攀升。

而要进行管理，首先要得到高精度的位置信息，其次要能够进行交流，如此就离不开卫星通讯与导航系统。

华力创通是卫星通讯与卫星导航领域中的佼佼者，并且是华为的核心供应商。

2023年华力创通的营收中有46.31%，接近一半都是来自卫星应用，也就是通讯与导航，技术实力当然也相当能打。

公司卫星应用的产品主要是基带芯片以及一些模块和终端，是国内除了中科五十四所外唯二能生产卫星通信基带芯片的厂商。

基带芯片，不管是导航还是通信，简单来说就起到一个处理信号的作用，去年爆火的华为Mate 60系列手机的卫星通信基带芯片就是来自华力创通，根据公司之前的披露，订单金额接近5个亿。

天通和北斗是我国发射的两类卫星，天通负责通信，是我国首个卫星移动通信系统，覆盖领域广，且不受天气影响，也就是说在任何复杂气候都适用，能保障低空经济通信流畅。

北斗负责导航，尤其是北斗三号，可以在全球定位，精度也比北斗二号有很大提升。有人可能会疑惑，不是有GPS吗，为什么还要费那么大劲发射北斗？那是因为GPS是国外的技术，而北斗系统才是我们自己研发的。

目前，GPS仍然占据大多数的市场份额，但北斗已经开始向民用市场渗透，未来拥有巨大的国产替代空间。

而华力创通是国内少数同时拥有天通卫星通信和北斗导航两项技术的的公司，这完全离不开公司的研发投入。

2019年-2023年华力创通的研发投入均超过营收的20%，尤其是2021年之后，研发投入逐年上升，2023年占比高达31.35%，远超同行业的中国卫星、中国卫通以及北斗星通等公司。

但高额的研发投入也给公司业绩造成不小的负担，2019年-2022年公司的净利润常年亏损。

当然了，营收没有太大起色也是重要原因，主要由于公司的产品之前还是面向军用市场和一些特殊领域，比如深海探测多一些，而军用市场规模是远小于商用市场的。

不过，2023年下半年随着手机卫星通讯功能的兴起，华力创通的业务应用范围也大幅扩大，于是2023年公司业绩出现拐点，实现营收7.1亿元。同比增长84.27%，实现净利润0.18亿元，同比上升115.98%。

2024年一季度公司营收仍同比大增91.53%，净利润同比减少35.38%主要是其他投资亏损增加，扣非净利润其实是同比增长144.65%，这还是在研发费用翻倍的前提下。

所有说公司经营情况在持续好转。未来，华力创通仍然看点十足。

第一，卫星通信市场有潜力。

在华为推出Mate 60 Pro搭载卫星通话之后，中国电信、荣耀等其他手机品牌纷纷效仿，小米、OPPO也不甘示弱。

而卫星通话在一些极端环境中也确实非常重要，并且其通话时长、内容在持续丰富。未来，不光手机有望成为标配，对汽车市场来说也是一个看点。

据估计，2022年我国卫星通信市场规模为894亿元，到2025年将达到2327亿元，有近两倍的成长空间，而华力创通是其中绕不开的公司。

第二，低空经济与卫星导航。

低空经济的发展前景我们在开头就分析过，虽然短时间内业绩没办法兑现，但是从长远来看绝对潜力巨大。

另外北斗导航方面，定位信息还是用我们自己的更加安全可靠，这也是为什么我们卯足劲要研发北斗系统，未来渗透到民用市场并逐渐国产替代是大势所趋。

总体来看，华力创通在卫星通信与卫星导航双重加持下，是很有成长性的公司，并且已经出现拐点，如今低空经济的横空出世更为公司增添了想象空间。

以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。

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来源：飞鲸投研