从整体的经济实力，军事实力，国际货币地位以及科技实力来说，持有美债获取利息无疑是相当不错的选择，这也是为什么世界各国到目前为止依然持有大量的美债的原因。国际贸易盈余的国家保留适当的外汇储备后，将剩余的结余用于购买美债作为一种储备资产。在经济全球化的时代早期，这套机制运行起来挺好。在以美元霸权为中心的世界经济金融体系下，美国制造业外移，雄居全球金融与科技、军事的宝座，长期可以保持与各国的国际贸易逆差，缺钱就发债，因为不愁没人买。这样全世界都在为美国打工，并且将辛苦打工所赚的节省下来的财富再次去购买美债，供美国政府花销，然后等韭菜长到一定时候，美联储再利用利率工具对全世界进行收割，随便也偿还了美债。这一套全球化机制下来，就是以制造业为主的国家最后就是白打工。
毫无疑问，傻子被骗多了也会变聪明。这一套机制与体系，制造业大国当然会不满，不可能长此以往。美债越往后走会越玩不转的根本原因就是这里面存在结构性矛盾。只要全球的经贸金融格局不变，这种矛盾就不会消除。矛盾积累久了又不去解决，最终必然会爆发成冲突。无非就是这个冲突的爆发会在什么时候来临。
美联储当前的高利率会增加美债发行的困难，不知这一波硬扛的加息操作会不会成为引爆美债危机的导火索。
自2022年3月美联储开启第一轮加息操作以来，到今年美元利率已经高达年利率5.5%。高企的美元利率对全球经济的影响巨大，利率高则经济降温，全球经济都将不振。大家经济预期都不好，都在过紧日子，应付国内的经济下滑，谁又愿意去支持美国的开支呢？
同时，当前美债规模已达34万亿之多，每年美国政府用于支付美债的利息高达5000亿美元之多。而美国联邦政府2023年财政状况又是赤字1万多亿美元。短期内，联邦政府的财政状况根本是没有钱来偿还到期的本金与利息。美债购买者面对美国财政的现状，相信谁也会犯嘀咕，到时候有没有钱还啊？美联储的高息政策又加重了短期利息支付的成本，那导致美债必然会增加长期美债的供应量，缩小短期美债的供应量，也就是要借长期债来还短期债。而面对长期债，购买者也会思考啊，因为时间长了，不确定性就大了，风险更大了。况且借新债还旧债，借长债还短债，这与庞氏骗局有什么差别。
美联储高息政策之下为什么美债会困难的底层逻辑是：
一、美国要维护全球霸权地位，遏制大国的崛起，就必然使用高利率政策，以拖垮竞争对手的经济，但是高利率政策之下，全球各个经济体都会受损，美联储的高息政策这是不惜以拖累全球经济和美国自身经济为代价。而全球经济下行，本身又增加了美国发债借钱的难度。
二、美联储的高息反过来又增加了美债的举债成本与还债成本。因为必须支付高额的利息。而如果这种需要偿还的利息没有来源的话，那只有借新债还旧债。这种情况必然动摇美债的信任根基，因为你这是赤裸裸地耍流氓啊。最终是在绑架美债购买者啊。
三、美国又必须借钱过日子。面对全球各地的地缘政治军事冲突，必须要有钱才能摆平。更何况还有长远打算想要重构世界供应链结构，如此重大的世界经贸格局的改变，没有财力如何能够完成。只有借钱了。
四、中美之间难以达成共识。中美之间本是合则双利斗则双败。中国现在拥有高达3.2万亿美元的外汇储备，理论上是最有可能的美债购买者。但当前中美关系存在不确定性，再想像2008年美国次贷危机那样，中国给予巨大的援助，估计蛮难的，至少现在没感觉我们会增持美债。
总的来说，在当前的经济环境下，如果2024年美国发行新债不顺利，到期债务无法偿还，极有可能引爆美债危机。
