事件性驱动：
27日晚间Xiaomi 15 Ultra 暨 Xiaomi SU7 Ultra 小米新品发布会今日举办。
小米汽车行业观点：
1）定价大超预期：
此前预期70-80w，实际定价53w起（同时辐射保时捷+BBA的56E），将大幅上修销量预期（年销1w→8-10w）；
2）SU7-Ultra若获成功盈利弹性贡献极大（超豪华品牌单车15-20+%净利润率，单车利润展望10w+，若按8-10w年销，单款车可贡献近百亿利润）；
3）SU7 Ultra已在上赛战胜保时捷（Ultra为上赛最速量产车），已动摇保时捷立身根本（赛道），从销量维度将超越保时捷（保时捷帕梅年销1.5w），将进一步颠覆市场对小米品牌调性认知（超豪华品牌期权已兑现-估值意义极大）。
估值即将进行至第三阶段（汽车PS切PE）-年内展望2w亿！
1）前期阶段（3000亿）：
汽车负估值，基于报表端利润看200亿+利润*15xPE；
2）第一阶段（6000亿）：
SU7上市大获成功，同时带动主业向上，按分部估值：24年主业300+亿利润*15xPE=4-5k亿，汽车预期25年36w销量，2xPS看1500亿；
3）进行中-第二阶段（1-1.5w亿）：
主业高端化突破+国补下份额提升+AI端侧逻辑拔估值；按分部估值：主业25年400亿利润*20-30xPE看0.8-1.2w亿，汽车25年40-50w销量，2-3xPS对应2-3k亿；
4）即将进行-第三阶段（1.5-2w亿）：
汽车扭亏PS切PE（年内销量及盈利节奏将超市场预期），按分部估值：主业25年400亿利润*20-30xPE看0.8-1.2w亿，汽车26年百万销量，250-300亿利润*30xPE对应7.5-9k亿；
供应链弹性最大环节
碳陶刹车盘，关注公司上车进展；主业军工导弹反转，业绩高弹性
2月27日晚小米发布Xiaomi SU7 Ultra，制动系统配备碳陶刹车盘，开售两小时大定突破10000辆。
Su7 Ultra供应链弹性最大的还是碳陶刹车盘，单车1w（一个盘2.5k，4个盘1w）
1）金博股份
2）楚江新材子公司【江苏天鸟】是金博股份外，国内唯二的汽车碳陶刹车盘领域龙头企业，主要客户包括保时捷、法拉利、科尼赛克、布加迪等豪华车品牌，单车价值量约4万元。此外，江苏天鸟也通过切入小米等国内车企。SU7 Ultra将带动碳陶刹车盘上车进程加速，拓宽行业头部企业增长空间。
