华锐精密vs宁波精达，工业母机系列估值之二

2022年10月20日01:09:36 资讯 1238

竹杖芒鞋轻胜马，谁怕？一蓑烟雨任平生

苏轼的一句千古名句，好气魄

人生在世，总会遭受不同程度的苦难

有的人在苦难中沉沦，有的人在苦难中依然淡定如初

人生的风雨，不会遗漏任何一个人，也许昨日还是一马平川，今日就落得举步维艰

可生活的苦难，只会吓退内心贫瘠的人

他们将对外物的追求，来填补内心的匮乏，将人生的安全感，寄托在地位、权力和财富之上

一旦千金散尽，人去楼空，剩下的便只有哀叹和抱怨

而灵魂得到富养的人，内心是坚韧饱满的，当人生的风雨袭来，他们能够迎难而上，撑篙自渡

内心贫瘠or富足，which one to choose，up to you

大盘今儿开始回调，也是，涨多了就调一调，很正常，9月份跌成那德行，10月份不太可能一蹴而就，磨一磨还是有必要的

我们接着工业母机系列，今儿写写华锐精密和宁波精达，瞅瞅质地如何

言归正传

—

认识华锐精密和宁波精达

华锐精密,坐标湖南株洲, 2021年上市

公司是国内知名的硬质合金切削刀具制造商，主要从事硬质合金数控刀具的研发、生产和销售业务，公司现有核心产品为硬质合金数控刀片，包括车削、铣削和钻削三大系列

公司自成立以来始终聚焦于数控刀片的研发生产，已经成为国内知名的硬质合金切削刀具制造商，公司连续多年产量位居国内行业前列。根据中国钨业协会统计、证明，公司硬质合金数控刀片产量在国内企业中2020年排名第二、2019年排名第三、2018年排名第二

2016年、2017年和2018年全球切削刀具消费量分别为331亿美元、340亿美元和349亿美元，预计到2022年将达到390亿美元。硬质合金刀具在全球切削刀具消费结构中占主导地位，占比达到63%，据此推算，2022年全球硬质合金刀具市场规模约为245亿美元

营收权重而言, 车削刀片营收占比2/3, 毛利率47%; 铣削刀片营收占比3成, 毛利率56%; 钻削刀片营收占比3%，毛利率79%

国内营收占比96%, 海外4%

2021年研发投入0.24亿, 研发营收占比5.1%, 达到5%的优良线；截止2021年末，公司累计申请境内外专利共计75项，获得58项，目前有效的专利46项，其中发明专利17项

宁波精达,坐标宁波市, 2014年上市

公司主要业务为换热器装备和精密压力机的研发、生产与销售。

换热器装备产品主要包括翅片高速精密压力机、胀管机、弯管机、微通道换热器装备和其他换热器装备。翅片高速精密压力机、胀管机、弯管机和其他换热器装备主要应用于家电行业中的空调换热器的生产；微通道换热器装备主要应用于汽车换热器的生产

精密压力机产品主要包括定转子高速精密压力机、肘节式高速精密压力机、中大型机械压力机、伺服压力机、新能源电池壳体成形专用压力机等，高速精密压力机主要应用于电机、汽车、电子信息行业中的电机定转子、半导体引线框架等精密冲压件生产；中大型机械压力机主要应用于汽车、家电行业冲压件生产；伺服压力机为新一代智能成形装备，广泛应用于各种复杂冲压件高效生产和轻量化材料的冷热成形；应用于新能源汽车领域驱动电机的宽台面高速精密压力机和动力电池结构件专用成形装备为公司新拓展的重点业务。

营收权重方面, 换热器自动化装备系列营收占比45%, 毛利率38%; 精密压力机系列营收占比38%, 毛利率30%; 微通道装备及其他营收占比13%, 毛利率54%

国内营收占比7成，海外3成

2021年研发投入0.2亿, 研发营收占比3.7%, 未超过5%的优良线

华锐精密财报数据

2021年营收4.8亿, 过去5年营收复合增长率30%, 5年涨了3.7倍的营收, 2021营收增长55%，2022H1营收增长26%, 持续高速增长

毛利率而言, 2021年以前中位数为50%, 2021年也是毛利率50%, 比较稳定

2021年自由现金流1.7亿, 创了年度历史记录，过去5年的自由现金流全部为正，挣钱毋庸置疑

2022H1金融资产5.6亿, 金融负债3.2亿, 资本结构中规中矩

宁波精达财报数据

2021年营收5.3亿, 过去5年营收复合增长率12%, 过去10年营收复合增长率9%, 2021营收增长26%，2022H1营收增长28%，2021年开始明显抬头

毛利率而言, 2021年以前中位数为41%, 2021年毛利率38%, 毛利率也算比较稳定

2021年自由现金流1.4亿, 同样创了年度历史记录, 除了2015年，过去10年自由现金流全部为正, 挣钱不多，但还算可以