分红创历史纪录，但也救不了股价！跌超7成后，长春高新何去何从

事实证明，分红也救不了股价。

3月19日晚，长春高新（000661.SZ）披露了2023年利润分配预案，拟每10股派发现金红利45元，派发现金红利18.1亿元。

注意，力度可以说相当大。

首先，就股利支付率来说，长春高新此次分红金额占全年净利润的40%，远超前几年的10%；其次，就分红金额来说，相当于上市以来累计分红金额的90%，刷新了历史记录。

但是，公司股价却不涨反跌！

为什么资本市场对“生长激素茅”的慷慨分红不买账呢？

从公司业绩层面来说，2023年，长春高新年营业收入145.7亿元，同比增长15.35%；净利润45.32亿元，同比增长9.47%。单看四季度，长春高新营业收入38.84亿元，同比增长30.3%；净利润9.2亿元，同比增长36%。

另外，公司毛利率和净利率总体保持稳定，研发费用17.23亿元，同比增长26.85%，占营业收入的比重达到了11.83%。另外，公司经营性现金流净额51.04亿元，自由现金流30亿元。

一句话，就业绩本身来说，长春高新的表现并不糟糕，甚至可以用出色来形容。要知道，如今长春高新的市盈率只有11倍，估值并不贵。

那么问题来了，为什么投资者还是不买账？

问题或许出现在收入结构里面！

长春高新主营业务以生物制造及中成药为主，辅以房地产开发业务。具体来说，生物医药板块覆盖基因工程、生物疫苗、抗体药物、高端化药、现代中药等多个医药领域。其中，基因工程业务载体是金赛药业，是上市公司的核心资产，主打产品为生长激素。

2023年，金赛药业营业收入110.84亿元，同比增长8.48%；净利润45.14亿元，同比增长7.04%。也就是说，金赛药业贡献了长春高新76%的营业收入，以及几乎100%的净利润！

这就意味着，长春高新对金赛药业的依赖程度不是下降而是增加！

提到金赛药业，两个绕不开的话题就是生长激素集采和创始人金磊离婚。

2024年1月，长春高新发布公告，金赛药业创始人兼总经理金磊离婚，将持有长春高新7.42%的股份分割至前妻名下。分割完成后，金磊的持股比例降至1.14%，由第二大股东退居第八大股东。

尽管真离婚还是假离婚存在争议，但客观的事实是，2019年的时候，金磊持有长春高新的比例是11.63%，但如今，仅剩下1.14%。所以，必然引出一个问题，金磊会不会离开金赛药业？即便不离开，由于持股比例的关系，利益捆绑程度也已经大不如前。

还有就是生长激素集采。

从2021年开始，市场就开始传出将对生长激素进行集采。最终，传言被证实。2022年3月，广东省药品交易中心网站发布消息，长春高新拟中选粉针，价格降幅超过50%。再后来，福建省、浙江省也陆续传出集采消息，生长激素集采进入常态化阶段。

所以问题就来了，在尚未培育出“第二增长曲线”的背景下，集采相当于是不断压缩金赛药业的市场前景。而且，由于是常态化集采，也让资本市场看不到任何业绩扭转的希望。

一句话，资本市场对长春高新的期望，已经没有期望了。

想当年20年的时候，长春高新股价涨到了520块钱，五年十倍，市盈率一度逼近90倍。但是现在呢，唉，让人唏嘘。

而且，长春高新也成了很多基金经理的滑铁卢，当初抱团有多爽，如今跌的就有多惨。