美元短缺蔓延全球，耶伦担心美国债务流动性，美元借款成本飙升

随着美联储(fed)大举收紧货币政策，推高债券收益率，金融市场危机若隐若现，英国国债市场成为首个陷入困境的发达国家金融市场。

美国财政部长珍妮特·耶伦担心美国国债市场不再有“充足的流动性”。另一方面，美元借贷成本已飙升至2020年3月的峰值，表明美元流动性正在收紧。

据彭博社报道，耶伦周一在华盛顿发表演讲后在问答环节表示:“我们担心美国国债市场流动性的丧失。”她表示，为债券做市的经纪自营商并未大幅扩张资产负债表，债券的总体供应已开始增加。

不过，她认为，美联储的常驻回购安排可能有助于增加国债市场的流动性。

2019年迄今为止，未偿还公共债务总额增加了约7万亿美元。然而，大型金融机构不愿建设市场主要受到银行所谓的补充杠杆率(SLR)的影响。

SLR衡量银行资本(即向投资人募集、营利所得的资金)相对于放贷等资产的比率。根据Fed规定，美国大型银行持有的资本，至少须保持在所有风险资产(包括放贷、投资及房地产)的3%以上。这能有效阻止银行在资本水位并未提升之际、承做过多放贷业务。

值得注意的是，美元的借贷成本飙升，这表明美联储激进的加息导致美元流动性崩溃。据《华尔街日报》和路透社报道，欧元与美元的三个月跨货币互换利差本月扩大至2020年3月以来的最高水平，主要原因是英国政府债券市场波动太大，影响了资产价格。自9月下旬以来，息差一直处于高位。

在美元-日元汇率交易中也出现了类似的模式，表明美国以外的银行愿意以溢价获得美元资金。

国际货币基金组织(imf)货币和资本市场主管托拜厄斯•阿德里安(Tobias Adrian)表示，这种波动不同寻常，有美元短缺的迹象。

美元面临紧缩压力的另一个迹象是，美联储与外国央行之间美元互换额度的增加。瑞士央行(Swiss National Bank)上周与美联储达成了一项为期7天、规模31亿美元的流动性互换额度，这是自2020年以来规模最大的一笔交易。