空头回补及美联储看跌期权所致的美股反弹即将结束

中金网04月08日讯，据华尔街专家说，提振股市的两个重要趋势即将结束，这将给投资者带来重大挑战。

其中，空头回补是短期模式，它推动标普500指数从2月11日的盘中低点上涨超过13%。摩根大通的模型表明，空头回补已经弹尽粮绝。

而另外一种美联储看跌期权则是长期的。美联储看跌期权说受支撑于美联储的宽松货币政策。美银美林分析师发现受益于美联储政策的高风险股票如今在同行业中开始表现不佳。在周四的交易中，三大股票指数全线下跌近1%。

摩根大通的美股策略主管Dubravko Lakos-Bujas在对客户的报告中说，“我们认为这种复苏很大程度上是受基本面上并不敏感的政策以及空头回补的驱动。”这个公司监控市场趋势的模型暗示：进一步空头回补的空间已经很小了。如果分析师认为这次反弹很大程度上推动了价格的波动而不是基本面的改变的话，那么这个反弹就很危险了。

华尔街进入了第一季度财报季，据财经信息供应商FactSet承诺，第一季的的财经数据应当会很差，其评估标准普尔500指数总收益在第一季度会下降8.5%，这将会是2009年第三季度以来最差的季度。并且，该指数显示七年来第一次连续四个季度的下滑。

FactSet报道称，第一季度数据差最主要的原因是能源的暴跌。预计显示，较上年同期，能源下滑101.8%。这一数据甚至还排除了该行业3.7%的下跌预期。

另外，基本面也已经恶化。据亚特兰大联邦追踪，去年第四季度国内生产总值(gdp)仅增长了1.4%,第一季度国内生产总值预计将更加乏力，尽有0.4%。

“现如今，大部分的技术因素都已经用到促使股票上涨的过程中，并且，现行股票估值水平升高,美国股票的上涨需要经济盈利增长的再加速以及美元的走弱。”Lakos-Bujas说，“基本面仍面临挑战。”

通常情况下，市场会向美联储寻求一些政策上的帮助来保持涨势的继续。然而，在12月份加息25个基点之后，今年的1月及3月美联储保持利率不变。除了站在相对鸽派的立场上外，美联储已经无计可施。

芝加哥商品交易所的数据显示，市场普遍不认为在4月26 - 27日的美联储决议上会加息。哪怕美联储主席耶伦鸽派言论以及美联储官员在其之后的相关言论将有利于维持近期美股的涨势，市场信心仍在减弱。

美银美林股票定量策略师Savita Subramanian表示，我们怀疑，美联储将会继续推高风险资产的走高？我们看到，在宽松货币政策下有高收益的高风险股票收益趋于递减状态。同样，美联储鸽派言论的影响是很微弱的，耶伦鸽派言论之后的反弹是2014年以来的最小反弹。

Subramanian 表示，到目前为止，盈利能力很强的公司今年也表现不尽人意，只有7%的上涨。

她说，高质量的股票仍然很便宜，并且，持有量很低。在我们看来，基本面上的吸引力仍然很低迷。