美元潮汐收割全世界，人民币跌破 7.2 关口

本轮人民币贬值，美元升值，纯粹是中美货币政策差异所导致的。人民币贬值速度加快，和美联储鹰派加息，美债和美元持续走强有很大的关系。

清流之前讲过人民币贬值会持续一段时间，考虑到美元后续还会有多次加息，所以未来一段时间人民币继续贬值是大概率的。

事实上美国通过“美元潮汐”，也就是常说的收割历史上已经上演很多次了，美国不是中国，中国遇到问题无论从民族性格还是客观现实角度都必须自己想办法解决，但是美国不需要，美国可是世界霸主，完全可以把问题和代价转嫁出去，只要能够赚取差价，危机自然解决了。

如果其他国家顶不住，那在如此汹涌的冲击下，一定会有很多国家破产，大量优质资产以低价落到美国手中，更多的产业、人才、技术在资本带动下流入美国，也就为美国度过危机重新复苏乃至繁荣提供了强大基础。

如果这时候有一个国家体量够大、能够解决自身存在的问题，其实未尝不是一次历史的机遇。就拿中国来说，不断的加息确实导致美元对人民币升值，但这其实也有利于我们争取更多外资投资中国。

大家都会问：人民币贬值的原因，对我们究竟有何影响，为什么美联储加息，美债走强，美元升值，人民币就要贬值？我们不用美元不就行了嘛等一些列问题。

今天这篇回答就科普一下人民币贬值的背后的原因和后续影响，如果觉得说得好的话记得一键三连哦。

一、在岸、离岸人民币均已经破“7.2”

这里先科普一下在岸、离岸人民币的定义和区别：

离岸人民币是指在中国境外经营人民币的存放款业务，交易双方均为非居民的业务称为离岸金融业务。在岸人民币是指在中国大陆境内流通和存储的人民币。离岸人民币和在岸人民币的区别如下：

1、相比在岸人民币，离岸市场的人民币汇率对经济数据有更强的反应，当经济数据超出预期时，汇率会在第一时间在市场上做出调整。
2、在岸人民币发展时间较长，规模较大，但监管较多。离岸人民币发展时间短，规模小，但限制较少。
3、国际金融市场的影响，特别是海外投资者风险偏好的变化，对离岸市场人民币汇率的影响很大，因为它与国际金融市场的联系更紧密，而在岸市场由于存在监管，对这些影响不太敏感。

9月28日早间，中国外汇交易中心数据显示，人民币兑美元中间价报7.1107，下调385个基点，创出2020年6月30日以来新低。同时离岸人民币兑美元跌破7.2关口，日内跌近300点。

图片来源：中国外汇交易中心网站

北京时间9月22日周四凌晨2点美联储如期公布9月利率决议，再次加息75个基点。这是美联储年内第5次加息，而且是连续第三次大幅加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至3%-3.25%，今年已累计加息300个基点，创下美联储40多年最快加息纪录。

在美联储议息决议出炉后，美元指数最高冲至111.73，续创2002年以来新高，非美货币普遍下跌，欧元对美元汇率续创2002年10月以来新低，英镑对美元汇率创下37年新低，澳元对美元汇率创下2020年5月以来新低。

这波与其说人民币贬值，不如说是美元超预期升值，对比其他货币，人民币的汇率其实是升值了。因为只有美元大幅升值，其他的如欧元、日元、英镑，都跌得一塌糊涂，比赛创历史新低。

下图是最近3年来美元兑人民币的走势，曲线上涨表示人民币贬值，下跌表示人民币升值。从今年4月份以来，人民币已经从6.3附近贬值到了接近7：

人民币对美元走弱的背后，是美元指数持续上涨，续创20年新高。这次始于3月份的人民币汇率贬值，触发因素就是，美元指数一直持续上涨。

二、人民币贬值的原因，清流之前仔细分析过，这里再贴一下：人民币四个月贬值 7.5%，受哪些因素影响？如何看待人民币未来走势？

一般来说，国家的汇率受以下三大因素共同影响：

1、国际账户盈余/赤字（贸易顺差还是逆差）

2、国内和国外的货币政策（比值问题，内外都要看）

3、国内经济基本面

此外，关于汇率还有个不可能三角，指的是一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。

比如，要保持资本自由流动、货币发行量可控，就必须采用浮动汇率制，让货币有时价值高有时价值低；要保持汇率稳定、货币政策独立性，就不得不实行资本管制，让钱不能轻易进出；如果又想稳定货币价值，又想自由流动，就必须放弃货币政策独立性，让别人替你决定市场上的货币总量。

很明显我国把最后一项给弃了，前两项都是国家货币主权的一部分，其实只要资本可以自由跨境流动，都不可能维持独立的货币政策。

因为中国实行外汇管制。对于个人来讲，如果你卖掉自己手中的房产，拿了 500 万人民币想到银行换取美元的话，你没法换到 70 万美元，最多只能用等值的人民币换 5 万美元。

因为按照目前法律规定，每人每年最大换汇额度，是 5 万美元。

甚至，在货币对抗比较激烈的时候，银行还会审查你换汇的用途和目的。如果你讲不清楚，可能连 5 万美元都不一定能换到。

对于企业来讲，如果你想拿人民币换美元出境，则需要进行 ODI 备案审查。所谓 ODI 备案，是指对外直接投资备案。主要目的，是为了审查企业换汇的用途和目的。只有真实的对外投资，才可以换到美元。

总之，如果你想用人民币换美元，去炒汇率差，在现行的法律和政策下，基本行不通。这也是美国经常批评中国不是 " 自由市场 " 的一个原因。美国希望中国完全放开汇率市场、金融市场，消除投资领域的所有管制，成为美国口中的完全 " 自由市场 "，但中国迟迟不愿意。

人民币贬值的基本面因素是中美息差持续扩大，而这主要是由于中美货币政策错配所致，清流接下来展开分析：

1、美联储加息

很多人都在问，为什么日元突然暴跌贬值，最主要的原因就是美元最近太强，那边已经101点了，而且美债收益率持续上升，这就让很多的避险资产开始回流美国。

首先大家要明确的是，之所以美联储加息能对我们产生影响，最主要的原因还是因为美元世界第一储备货币和美国国债世界公共品的霸权地位摆在这里。

这点我在清流财记：美联储加息到底是什么，为什么要加息，加息有何影响，这篇文章讲清楚了！

1944年《布雷顿森林协议》建立后，美元直接与黄金挂钩，并逐渐替代英镑成为国际储备货币。1971年，时任美国总统尼克松宣布美元不再与黄金挂钩，布雷顿森林体系瓦解，全球货币体系进入主权信用货币时代。

尽管如此，美元随后仍然是世界第一储备货币，拥有世界上最大的货币网络，用于全球贸易结算和国际信贷的40-50%。

凭借储备货币的地位，让美国可以在其货币政策中逍遥法外，并将债务增加到对其他国家来说是灾难性的水平。

第二次世界大战后，当美元成为储备货币，美国国债也具有了国际公共品属性，美国又是全球经济的领头羊，在国家信用背书下，全球中央银行储蓄美元并投资美债，美债成为全球储蓄的延伸，具有极高的流动性和安全性。

因此10年期美债收益率通常被视为无风险收益率，这使得它具备广泛的影响力，也被称为全球资产定价之锚。

1）、全球很多衍生产品都是以十年美债的收益率作为基础产品进行设计的。因此，十年美债收益率的变动会影响到全球资金的流动。
2）、尤其是十年美债的收益率作为抵押贷款以及国家和地方债券的基准利率。收益率持续升高，意味着企业的借贷成本的增加，会影响到美国企业的经验活动。
3）、理论上美国10年期国债收益率常被作为股票资产估值的无风险贴现率，美债利率上行意味着估值要向下降，这也是近期美债收益率上行引发股票市场恐慌的原因之一。

美联储9月议息会议进一步强化其“鹰”派基调，大大超过了市场预期。因为本次加息幅度并未减速，点阵图显示利率还会进一步抬升，且将在较长时间内维持高位，不排除2023年继续加息的可能。

事实上美联储今年以来的频繁加息并没有从根本上解决其国内经济的本质性问题，“加息”的手段更像是饮鸩止渴的一剂“猛药”，此举也将带来更多痛苦，美国经济或于2023年初进入衰退，美国股市和债市离“市场底”还有很长的距离。

美联储大幅度加息的后果就是全球经济受此影响，将会出现世界级的经济大衰退，而加息带来的资本回流问题也正令世界其他经济体经受着不同程度的考验，在通胀加剧、本币贬值等压力下，不少国家不得不跟随美联储步伐，上调利率。

今年以来，约有90个经济体的央行提高了利率，其中一半有过单次上调至少75个基点的记录。这也创下了15年来全球货币政策最广泛的紧缩纪录。

美联储本次加息前后，瑞典、瑞士、英国、南非央行均大幅加息，其中瑞士央行加息标志着欧洲长达10年的负利率时代终结，日本成为唯一维持负利率政策的主要经济体。

清流财记：美联储加息到底是什么，为什么要加息，加息有何影响，这篇文章讲清楚了！

2、中国降息

现在全世界都被迫跟着美国的步伐加息，为的就是希望能把货币贬值速度给缓下来，因为大部分国家能源不能自主可控，贬值意味着资金外逃，国内通胀压力加大。

只有一个中国却逆势降息，按照官方的说法，接下来还有进一步降息的空间。相比人民币汇率，如何稳住私营企业和外资投资企业的大盘，才是我们当务之急。

因为和美国相比，中国过去几年对于货币供应非常克制，就算在最困难的这几年，也一直没有大水漫灌，在2020年下半年以及2021年，中国经济其实表现非常不错，国人对未来也非常有信心。

转折发生在4月，某座大城市被打破金身，新冠疫情严重影响到中国经济，打乱了整个经济的节奏，在经济严重下行的情况下，互联网整顿、房地产lanwei等等问题带来了直接冲击，更严重影响到全民的信心，预期没了，社会融资急剧下降，今年7月社融大幅下降，8月有所回升但仍然有限。

在这种情况下，有钱的不敢投资，老百姓不敢消费，大家都在收缩，还有的想着等资产进一步贬值再抄底。

比如各大互联网企业，据统计前10大平台账上有超过2万亿的现金（或同类资产），这里面有过冬的考虑，也有收缩以待抄底的原因。

因此，中国面临的问题，是经济活力不足的问题，而不是货币供应太多了，所以我们现在需要尽全力把国内经济盘活。想要盘活经济的方法其实也就那几个：

a、降低融资成本。那就是降息以及减税降费，这方面国家做了很多努力，仅仅今天，清流就接到了3家银行问是否需要贷款的电话。

b、扩大市场。比如国内搞统一大市场，又比如国外加速“一带一路”项目进程，提升“上合”等组织的影响力，加强远洋海军力量建设，为中国企业争夺更多的市场。

c、提高中国商品的竞争力。可以着手的地方也很多，最王道的当然是向科技要生产力，要么只有中国有，要么中国成本最低，比如新能源（光伏、风电、汽车）就是典型；又或者从汇率上下手，通过贬值提高中国商品的竞争力。

从总体上来说，中国的流动性相当充裕，信贷水平相当宽松。流动性充裕，对内表现就是，要么房价上涨，要么物价上涨。

3、中美利率倒挂

美国升息，中国降息，这样中美利率就会形成倒挂，因为国外加息，国内降息，理论上的结果就是，资金自然从中国流向美国，导致美元升值，人民币汇率贬值。

2020年疫情后，中国十年国债收益率最多比美国高出250点，也就是多了2.5%对海外流资有巨大吸引力。

所以纷纷进入中国，换人民币，买中国国债，收利差，这样人民币就坚挺了，从2020年的7.17，人民币一直涨到6.3人民币升值12.1%。

现美国元十年期国债收益率3.992%，中国十年期国债收益率2.75%，这个利率差有点大，资本肯定会回流美国。

其实上半年的人民币贬值压力其实还不算很大，因为国内强劲的出口帮助我们赚回来大量的美元。但是下半年特别是到了2023年上半年，随着全球经济进入衰退，出口订单减少，从中国出口集装箱运价指数和上海出口集装箱运价指数就能看到。最近的出口在加速回落，这样的话美元收入减少，人民币贬值的压力会不断加大。

上面讲了人民币贬值其实是由很多因素决定的。人民币汇率贬值往往与强美元、弱出口、疫情突发等因素有关。

也讲了我们应对的方式，央行通过降低外汇准备金释放流动性。按时不过这个工具更多的是治标，减缓汇率贬值的速度，要想治本，还要从上面说的影响因素入手。

第一个因素中美利差短时间改变不了。美联储要加息拦不住，国内甚至还要降息，中美10年国债利差已经出现倒挂，在短期内倒挂可能还会持续。

能改变的就是第二个因素，国内经济复苏，吸引外部投资。今年第一波疫情的时候，我们集中出台了一批支持经济的措施，到6、7月份经济出现了回暖信号，股市的反应总是提前于经济数据，也在5、6月份出现了一波行情。

后来第二波疫情又有苗头了，股市也调整了，8月下旬开始我们又集中出台一批支持经济措施，能不能复制上一波的效果？现在还不知道。

不过现在又来了一个变量：欧洲能源危机和俄乌冲突升级，国际资本回流美国，更是助推了美债和美元的强势。

三、大家都会问一个问题：美国到底想干什么？

首先大家要明确的是，之所以美联储加息能对我们产生影响，最主要的原因还是因为美元世界第一储备货币和美国国债世界公共品的霸权地位摆在这里。而历次美联储加息造成的后果，基本上都导致了金融危机

第一次是拉美债务危机，主要是拉美国家，如阿根廷贬值70%；第二次的标志性事件，是广场协议，把日本搞歇菜了；第三次是亚洲金融危机，把东南亚搞了个天翻地覆。第四次，是互联网泡沫，整个纳斯达克市值跌掉了5万亿美元。第五次，次贷危机，第六次，就是现在。

事实上美国的做法并不是第一次了，历史上已经上演很多次了，美国不是中国，中国遇到问题无论从民族性格还是客观现实角度都必须自己想办法解决。

但是美国不需要，美国可是世界霸主，完全可以把问题和代价转嫁出去，只要能够赚取差价，危机自然解决了。

比如日本，比如苏联，比如东南亚等等，又或者未来的欧洲？就像经济有周期一样，美元也有周期，美国采取的方法都是类似的：

第一步：长期保持美元低利率，让“廉价”美元流向世界，具体可以通过国家项目又或者美元投资，比如此前十几年，大量美元投资涌入中国，创造了中国互联网暴富神话。
第二步：美国经济基本面出现问题，出现危机，在短期内超量供应美元，借助低利率优势，加速向全世界溢出。
第三步：快速加息，以更高的利率吸引全球美元回流，将危机引向全世界，一定有很多国家爆发危机，导致资产贬值。
第四步：趁人之危，美元低价抄底，甚至配合降息，加速美元再次涌向世界。

这就是“美元潮汐”，也就是常说的收割，如果顶不住，那在如此汹涌的冲击下，一定会有很多国家破产，大量优质资产以低价落到美国手中，更多的产业、人才、技术在资本带动下流入美国，也就为美国度过危机重新复苏乃至繁荣提供了强大基础。

这里举一个栗子，1988年，日本经济危机，美国通过加息收割日本。1985年9月22日，世界五大经济强国（美国、日本、德国、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”。

当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。

此后，日元迅速升值。当时的汇率从1美元兑240日元左右上升到一年后的1美元兑120日元。由于汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生账面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场。

当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，开始实行金融缓和政策，于是产生了过剩的流通资金。

日元的大规模升值，美元热钱涌入日本推高日本的房价、物价等等，然后又遇到美国加息周期，加息周期为1988.3—1989.5，美联储基准利率从6.5%上调至9.8125%。

大量的美元回流美联储，那么大量日本的资产被卖出兑换成美元回流到了美国，导致日本股市和楼市崩盘，瞬间经济过热硬着陆，这就是美元潮汐，美元放水进入他国推升资产暴涨，然后美元缩水，逃离他国造成他国外汇大量流失，引发金融危机。

所以，只需要了解一些经济学的基本原理，就能戳破美联储乃至美国的“画皮”，搞清楚它们到底想压低通胀还是别有目的。

美国掌握世界霸权，它们当然有能力这么做，这也是当今世界的大势，很多国家无力抵抗，一方面是因为体量太小，另一方面则是内部存在问题，毕竟苍蝇还不叮无缝的蛋。

如果这时候有一个国家体量够大、能够解决自身存在的问题，其实未尝不是一次机遇。就拿中国来说，不断的加息确实导致美元对人民币升值，但这其实也有利于我们争取更多外资投资中国，不必太介意外资这时候占便宜。

毕竟我们现在最重要的是激活国内经济，而且这几年中国已经封闭了很多资本外流的渠道，甚至比特币等虚拟货币也遭到严厉打击，外资进来可以，想要搞投机套现没那么容易。#财经头条##人民币贬值##美联储加息#