能源危机或进一步加剧，欧洲通胀或超出市场预期

刘倩楠

投资咨询从业证号：Z0014425

航运/集装箱运力

【重要资讯】

1.干散货运价:8/19日BDI报1279点,环比-3.1%,同比-66.6%。

2.集装箱运价:8/19日当周SCFI集装箱运价指数3429.83,环比-3.7%,同比-21.0%,其中上海-美西集装箱运价5782美元/FEU,环比-6.0%,同比-2.4%;上海-欧洲集装箱运价4788美元/TEU,环比-3.7%,同比-35.3%。

3.根据交通运输部数据,1-7月,全国港口完成货物吞吐量89.21亿吨,同比增长0.1%,其中完成外贸货物吞吐量26.65亿吨,同比下降2.9%;完成集装箱吞吐量16868万TEU,同比增长4.2%。沿海港口完成货物吞吐量58.30亿吨,同比增长0.8%,其中完成外贸货物吞吐量23.92亿吨,同比下降2.1%。。

4.2022年上半年,东方海外取得历史最佳的半年度收入。今年上半年,东方海外实现营业收入110.61亿美元,同比增长58.3%;毛利61.20亿美元,同比增长84.6%;营业利润57.45亿美元,同比增长101.2%;税前净利润57.24亿美元,同比增长101.8%;净利润56.64亿美元,同比增长101.5%。今年上半年息税前利润(EBIT)57.49亿美元,EBIT利润率52%。

5.路透社8月19日最新消息——近2000名码头工人将于8月21日起举行为期8天的罢工。英国最大集装箱港口费利克斯托港(Felixstowe)周五表示,对原定于周日开始的罢工没有被取消感到失望。

【行情展望】

集装箱方面,北半球高温干旱水位下降,叠加澳大利亚考虑暂停天然气出口,将进一步加剧能源危机,欧洲通胀或超出市场预期,欧美国家需求端压力逐步显现,预计四季度中国出口增速将出现明显走弱。欧洲能源危机短缺背景下短期或将增加光伏化工等结构性品类的进口,但长期来看,高通胀背景下加剧衰退将导致终端需求大大幅下滑。预计短期集装箱运价继续走弱,中长期看,集装箱运输供需格局已出现扭转,运价中长期走弱趋势不变。

干散货方面,近期高温天气利好煤炭消费,国内电厂日耗增加,但欧洲在高温干旱导致的内河运输疏港困难的背景下,对煤炭的进口速度预计放缓。铁矿石方面,全球日韩等主要经济体在衰退背景下对钢材的需求放缓,地产及基建恢复力度未超出市场预期,限电背景下钢厂的复产依然存疑,铁矿需求仍面临较大压力,重点关注中国下半年基建发力程度。粮食方面,南美粮食需求一般,乌克兰粮食出口逐渐恢复。莱茵河低水位对船舶的通航短期影响仍在继续,疏港受限利空干散货需求,短期运价预计继续承压,近期关注欧洲降雨情况及中国限电影响。

大豆/粕类

【外盘情况】

隔夜CBOT大豆指数上涨0.96%,报收1413.22美分/蒲,美豆粕指数上涨0.42%,报收406.3美金/短吨。

【相关资讯】

1.1.油世界:俄罗斯葵花籽产量前景良好,有大量机构预估在1600-1700万吨,收获仍有较长一段时间,然而,作物预计将继续对价格产生压力;

2.CFTC:截止8月16日当周,投机基金在CBOT大豆期货及期权部位持有净多单99336手,比前一周减少2173手,前一周净买入2023手;

3.油世界:美国及巴西今年以来压榨将创新高,较去年同比继续增加,作为对应的是,阿根廷大豆压榨量将自今年1月以来连续7个月出现下滑,预计8-9月出口下滑将继续维持因农户疲软的销售进度;

4.我的农产品:截止8月19日当周,油厂大豆实际压榨量为173.4万吨,开机率为60.27%。本周油厂实际开机率略低于此前预期,较预估低2.24万吨;较前一周实际压榨量增加7.51万吨。

【交易策略】

1.单边:美豆下行大趋势基本已确立,但近期中国成交良好,且巴西后市供应持续维持紧张,预计下行仍有一定阻力,建议继续维持逢高加仓抛空思路;

2.套利:MRM01价差扩大,RM15反套,M11-1正套止盈离场

3.期权:卖M2301-C-3700&买M2301-P-3650持有(观点仅供参考,不作为买卖依据)

油脂板块

【外盘影响】

Cbot美豆油主力价格变动幅度+2.6%至65.94美分/磅;BMD毛棕油主力价格变动幅度为+0.91%至4084林吉特/吨。

【重要资讯】

1.AmSpec:预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口为622180吨,7月同期为646853吨,环比下滑3.8%。

2.ITS:马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为728165吨,较7月同期出口的667509吨增加9.09%。

3.美国农业部对巴西的专栏报告显示,巴西大豆种植面积增加了近4%,新作产量为1.44亿吨,今年为1.266亿吨。美国农业部的WASDE预测,明年巴西的作物产量为1.49亿吨,单产为3.55吨/公顷,而专栏的预测更为保守,为3.39吨/公顷。去年受干旱影响,单产为3.09吨/公顷,历史最高纪录为2021年的3.54吨/公顷。

【交易策略】

单边:本周油脂全部完成移仓换月,主力合约切换至01合约。本周油脂随宏观情绪震荡走低,09合约各品种仍有较高的基差,预计震荡偏强向上回归。油脂整体单边预计保持区间震荡,仍需要等待新基差回归后的新驱动。菜油、豆油都将维持近端偏紧,远期端偏宽松的格局。棕榈油的近端供应矛盾短期将会得以解决,且远端因为政策等问题不确定性较强。但是油脂油料的供应偏宽松,且消费预期较为悲观,因整体的油脂趋势向下的格局不会发生根本性转变。建议逢高试空01菜油合约。

2.套利:保持观望。

3.期权:保持观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1.FranceAgriMer发布的周度作物生长报告显示,8月15日止当周,法国谷物玉米生长优良率为50%,低于之前一周的53%,创下2011年开始统计作物评级以来的同期新低。玉米评级的下降幅度较过去几周较为温和,说明上周末以来的降水和降温可能已经缓和了一定压力。

2.由于部分地区长期干旱,欧盟2022/23年度(7月至次年6月)玉米产量预计将大幅下降,这可能为邻国乌克兰带来出口机会。Platts Analytics预计,欧盟2022/23年度玉米产量将在5,500万至5,700万吨之间。美国农业部(USDA)在8月供需报告中将欧盟2022/23年度玉米产量预估下调至6,000万吨,同比减少15%,较此前预估下调12%。最新预估亦低于欧盟玉米产量的五年平均水平。

3.分析师的调查均值显示,2021/2022年度巴西农户的玉米产量预计创纪录高位。预估玉米收成为1.1578亿吨,较上一年度增加近33%,上一年度霜冻和干旱破坏了部分农作物。分析师表示,播种面积扩大8.17%,以及单产增加提振了今年巴西玉米前景。巴西二茬玉米的每公顷单产高于90袋,这一单产水平令二茬玉米收成较去年大幅增长50%。

【交易策略】

1.单边:美玉米小幅反弹,因美国产量规模存在不确定性,欧洲产量受干旱影响下调,美玉米预计弱势震荡。玉米余粮持续消耗,东北降雨及黄淮南部高温对产量有一定不利影响,但需求仍然疲软,玉米现货偏弱运行,期价已反应较悲观预期,预计区间震荡为主。

2.套利:观望。

3.期权:买入c2301-C-2700。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价:周末期间全国生猪价格整体维持小幅震荡。其中,东北地区猪价20.72-20.88元/公斤,上涨0.02-0.3元/公斤;华北地区20.9-21.3元/公斤,较上周五下跌0.16-0.18元/公斤;华东地区21.06-21.34元/公斤,下跌0.2-0.28元/公斤;华南地区22.28-23.44元/公斤,较上周五维持稳定,西南地区20.76-21.36/公斤,较上周五维持稳定;

2.仔猪母猪价格:截止8月18日当周,二元母猪价格1832元,下跌16元,仔猪价格681元,下跌47元;

3.Wind资讯:截至8月19日当周,自繁自养生猪养殖利润为盈利462.29元/头,前一周为盈利468.72元/头;外购仔猪养殖利润为盈利666.99元/头,前一周为盈利675.59元/头;

4.农业农村部:截止8月19日,"农产品批发价格200指数"为122.39,上升0.23个点,“菜篮子”产品批发价格指数为123.36,上升0.26个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为28.84元/公斤,上升0.4%;牛肉77.48元/公斤,上升0.6%;羊肉67.38元/公斤,上升0.6%;鸡蛋10.67元/公斤,上升0.6%;白条鸡18.74元/公斤,下降0.6%。

【交易策略】

1.单边:建议01合约前期多单仍可以继续持有;

2.套利:观望(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1.白羽肉毛鸡:今晚山东毛鸡价格预计走稳至4.6元/斤。(卓创资讯)

2.白羽肉鸡苗:明日山东大厂鸡苗报价走稳3.3元/羽。(卓创资讯)

3.分割品:周末板冻大胸价格稳定,山东滨州板冻大胸成交区间10.23-10.75元/kg(鸡病专业网)。

4.卓创资讯:8/12-8/18日当周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量5032.00万羽,环比涨幅0.52%,同比跌幅4.43%。

5.卓创资讯:8/12-8/18日当周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率65.29%,环比上涨2.82个百分点;冻品平均库容率71.00%,环比上涨2.53个百分点。

6.卓创资讯:7月份中国白羽肉鸡出栏量4.15亿只,环比+2.7%,同比-11.9%。2022年1-7月,白羽肉鸡合计出栏量26.76亿只,同比-4.9%。

【行情展望】

短期来看,消费端,社零数据不及预期餐饮消费增速依然较低,叠加近期多个地区疫情仍有局部反弹,鸡肉消费承压。目前屠宰场库存继续上升,下游由于分批开学,经销商未出现集中备货现货,整体走货一般,预计短期毛鸡和分割品价格以震荡为主。中长期来看,供应端,7月中国白羽肉鸡出栏量4.15亿只,环比+2.7%,同比-11.9%。毛鸡出栏继续恢复,但仍不及历年同期,随下半年父母代在产存栏的下降,白羽供应端逐渐收缩,整体来看,下半年的鸡肉价格仍会维持较高水平。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货:周末全国主流蛋价有稳有涨,北京主流蛋价为231元/44斤。今日全国大部分地区鸡蛋价格稳定为主,北京市场价格稳定,主流石门,新发地、回龙观等主流批发价231元/44斤,较昨天价格稳定,大洋路截至早晨7点累计到货5车,到货正常,走货正常,主流批发价格225-235元/44斤,较昨天价格稳定。东北辽宁价格、吉林价格、黑龙江蛋价稳定;山东主流价格稳定,河南蛋价稳,山西价格稳、河北价格稳定、湖北价格稳、江苏、安徽价格多数我的,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整,走货正常。

2.卓创数据:2022年7月份全国在产蛋鸡存栏量为11.94亿只,环比增加1.1%,同比增加1.9%,符合预期。7月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(占全国50%)为3494万羽,环比减少2.9%,同比减少3.4%。

3.根据卓创数据:8月19日一周全国主产区蛋鸡的淘汰量分别是1892万只,较上周减少3.9%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,8月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄523天,较前一周持平。

4.根据卓创数据:8月18日当周全国代表销区鸡蛋销量为7445吨,较上周增加3.9%。

5.根据卓创数据:8月18日当周生产环节库存和流通缓解库存均减少,生产环节周度平均库存有1.21天,较前一周减少0.09天,流通环节周度平均库存有0.86天,较前一周减少0.1天。

【操作建议】

1、单边:鸡蛋供应端,7月在产存栏相对仍较低,且预期未来几个月存栏仍在低位,鸡蛋供应量较低。需求端,目前尚处于暑期需求阶段,未来一段时间还有开学备货以及节假日备货,一旦蛋价下跌,需求端就略有好转,现货价格维持在高位。期货方面,现货价格较高,而当前本年鸡蛋合约价格都处于相对较低位置,可考虑逢低建仓多单。

2、套利:当前1-5价差处于历史低位,且有上涨趋势,建议可考虑做多1-5价差。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

白糖

【重要资讯】

1.印度北方邦的蔗农在劳工和农民赋权协会(Bhartiya Kisan Majdoor Sanghatan)的组织下,进行了一次游行,要求将甘蔗最低收购价提高到每百公斤450卢比,并支付此前的甘蔗欠款。游行方已向有关当局递交了他们要求的备忘录。此前,以印度总理纳伦德拉·莫迪为首的委员会已批准在10月1日开始的新榨季将甘蔗的最低收购价从2021/2022榨季的每百公斤290卢比提高到每百公斤305卢比。

2.巴西商品供应总局(Conab)称,巴西2022/23年度甘蔗作物产量预计较上年减少1%至5.729亿吨,因生长季期间天气条件恶劣。Conab糖产量料减少3%至3,389万吨,而该国乙醇产量(包括玉米制乙醇)预计将达到303.5亿公升,同比增加1.6%。此次对于甘蔗和糖产量的预估要分别低于Conab在4月报告中预估的5.96亿吨和4,028万吨,但乙醇产量要高于上次预估的286.5亿公升。2022/23年度,巴西甘蔗种植面积预计较上年减少2.6%至812万公顷。

3.菲律宾总统府周四的时候表示,菲律宾总统已与食糖产业主体就进口15万吨食糖的提议达成一致。此前,菲律宾总统曾反对该国食糖管理局(SRA)进口约30万公吨食糖的决定,并称此决定非法。菲律宾总统马科斯表示,政府计划在10月前开始进口食糖,以维持当地食糖价格稳定。

【交易策略】

1.单边:受巴西产量数据不佳及基金空头回补推动,原糖反弹。目前市场情绪偏悲观,双节旺季消费受疫情影响可能也难有明显起色,关注下半月销售情况,期价预计弱势震荡。

2.套利:观望。

3.期权:买入SR301-C-5600。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

棉花-棉纱

【外盘影响】

上周五ICE美棉主力合约幅震荡收高,12月合约涨3.11美分/磅(2.76%)至115.81美分/磅。

【重要资讯】

1、根据USDA最新出口报告,8月11日一周美国2022/23年度陆地棉签约1.12万吨,累计签约量167.1万吨,签约进度为65%,比5年均值高16个百分点,当周装运量为6.06万吨,截至当周累计装运量为10.17万吨。

2、截至08月18日当周,张家港保税区棉花总库存3.77万吨,较前一周环比减少1.33%;其中,保税棉3.43万吨,较前一周环比减少1.54%,非保税棉0.34万吨,较前一周环比减少0.93%。

3、2022年7月中国进口棉花11.81万吨,环比降27.5%,同比降17.9%,其中进口美棉9.45万吨,除美棉外的其余国家棉花单月进口量均在1万吨以下。2022年1-7月累计进口125万吨,同比降26%;21/22累计进口162万吨,同比降39%。

【操作建议】

1、单边:国内棉花基本面偏空,棉花供应充足,而需求端市场即使在疫情防控放开以及内外棉价差倒挂的情况需求仍然非常差,产品库存高企,纺织厂开机率较低,新疆棉问题对需求影响显现,国内棉花长周期偏弱势。美棉基本面强势,新花优良率非常低,弃种率非常高,8月份的USDA报告大幅度调低美棉产量,但是美棉在连续大幅上涨后面临调整。国内市场偏弱势且美棉开始调整,因此国内郑棉也面临下调。棉纱跟随棉花行情走势。

2、套利:内外套利短期外强内弱。

3、期权:观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

花生

【重要资讯】

国内花生市场平稳偏强运行。主产区新花生零星上市,目前水分仍然偏高,深加工企业多以按需采购为主,白沙通米报价5.10-5.30元/斤,部分好货成交价格偏强。贸易商暂无大量储存意愿,多以刚需补库为主。而冷库货源仍保持着良好的出货意愿,成交价格维持在5.05元/斤,部分偏低价格在4.80-4.90元/斤。油厂到货量有限,鲁花工厂基本无到货,处于全面停机状态,部分工厂成交价格在8600-9000元/吨;中粮进口米到货量维持稳定。

花生油:国内花生油市场运行整体偏稳定,个别油厂存在挺价心理,但实际成交价格难以上行。南方客户陆续提货,新订单数量依旧有限。国内花生油企业开机率较低,整体供需两弱格局明显。价格来看,目前国内压榨一级普通花生油主流报价在16000元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为18000元/吨。

【操作建议】

单边:近期花生盘面价格回调,但是现货保持偏强运行,主要受到花生交割库规则修改,以及宏观情绪影响,外加新花生上市,不断有企业参与套保,市场认为新花生上市缓解了旧作花生紧张得的现状,因此花生盘面随10合约回调较多。花生减产部分主要为夏花生,上市时间约为9月上旬,东北春花生预计上市要在10月上旬,因此花生产量仍未定数,花生减产预期仍在,因此建议回调后低位布局多单。

月差:10合约是旧花生交割,导致期货向现货回归,鉴于新旧花生的价差,10-1价差或会走低。现已有移仓换月的迹象,因今年旧花生价格偏高,但不会走出去年-800的价差,当前位置保持震荡思路,暂时保持观望。

期现策略:基差在-300左右,但花生盘面仍有上涨空间,可以择机选择更高点位进行操作。暂时保持观望。