关于中国镍王-青山控股期货交割简单分析

今天胖哥看了不少关于青山期货新闻的评论，感觉很多人对期货交割不是很清楚，我试着用个人的理解来解释下，看看能不能说明白。

青山集团买了20万吨镍2万美元价格的空单，按照LME镍的保证金为总价格的50%，也就是青山集团交了20亿美元的保证金，3月7日的lme镍收盘价格为7万美元每吨，现在青山集团有2种选择，一种是平仓，那么按照3月7号期货价格7万美元，相当于青山集团需要认赔每吨5万美元的差价，也就是100亿美元出局，青山集团血亏。第二种是现货交割，现在青山集团有20万吨镍现货，假设青山集团和多头商定的镍交割价格是3.5万美元每吨，那么交割时青山集团在lme交易所的保证金先扣除1.5万美元的现货期货差价，期货账户会亏损大概（1.5万*20万吨）30亿美元，但因为青山集团本身是镍制造商，按镍的成本在1万美元每吨左右，以3.5万美元每吨卖出20万吨镍后，扣除成本会有50亿美元收入，再减去期货账户损失金额，实际上青山集团会赚20亿美元，如果青山集团的镍是从国储拿的，那估计要把这个利润交给国储，总而言之期货交割，青山集团不会亏[呲牙]。

现在再谈谈多头这边的情况，假设多头的多单下单价格是10万美元每吨，买足了20万吨多单，那么第一次交割时期货账户会有130亿美元的现货期货差价损失，第二次实物交割需要支付青山集团的镍现货货款为70亿美元。如果多方能以3.5万吨的价格出售20万吨镍，那么多方最终损失会锁定在130亿美元[衰]，但20万吨镍同时要出手，现货价格大概率会低于3.5万美元每吨，那么多方最终损失应该会超过130亿美元。从结论反过来看lme交易所取消3月8日的所有多空交易的行为，完全是在救多方而不是青山控股，按照3月7日LME镍期货收盘价7万美元每吨的期货价格，多方的损失就控制在70亿美元。

最后，上述解读仅为我个人的见解，如有问题欢迎大家斧正。