造车新势力怎么买？这个科技 ETF 不一样

“现在新能源车投资很热，但好像 A 股 ETF 里面，都没那些造车新势力”，哪个 ETF 能覆盖这些新势力？近期有读者提了一个有趣的问题。

的确，谈及这波新能源车的热潮，都无法忽略类似蔚来、小鹏、理想等一众叫得出名字或叫不出名字的造车新势力，他们也往往被认为代表着国产汽车颠覆性的力量，一年多 50 倍的涨幅，更是堪称 “神话”。

哪个 ETF 能更好的覆盖造车新势力们？寻寻觅觅，发现了一个小众的指数：中证港股通科技指数（HKC 科技）。

不一样的科技指数

是的，你没看错，我也没写错，要买造车新势力，得通过 HKC 科技指数 (931573)。

谈及 “科技指数”，估计许多基民第一时间想到的是去年大热的恒生科技指数，当然还有它的近亲恒生互联网指数 —— 在过去一年多中概互联网股腰斩再腰斩的行情中，许多人都通过这两个指数在抄底加仓。

不过作为专业基民，当记住：科技≠互联网，恒生科技指数与别的科技指数比如 HKC 指数，也是大不同的。

由中证指数公司推出的 HKC 科技指数有多别致，这里贴一张截至 2022 年 6 月 30 日的十大权重股，你应该就会有直观的感受了。

是的，HKC 科技指数的第一大权重股不是许多人想当然以为的腾讯，而是医疗行业的药明生物，与此同时还有三家新能源车企杀入十大权重股：比亚迪、理想、小鹏。

是的，在中证指数公司的编制方案中，科技包含了以下领域：

通信、互联网、医疗器械、生物科技、电子、半导体、新能源等行业的上市公司证券作为科技主题空间

所以按照传统的行业分类，信息技术只是第三大行业，排名第一第二的是可选消费和医药生物。

如果你对中证指数公司的科技类指数熟悉的话，应该知道这种科技指数的编制思路，是中证指数公司一贯为之的，比如 A 股的科技龙头指数，同样是类似的去向。

对比中证 HKC 科技与恒生科技的权重股，还是能看出两者巨大的差别。

下表是恒生指数公司公布的截至五月底的权重股清单，可以看到其依然侧重的是传统科网股，十大权重股前七名全部是资讯业，直到第八名才有了第一个非科网股的舜宇光学。

HKC 科技 “包容” 出阿尔法

显然，HKC 科技相比恒生科技，对行业有更强的包容性 —— 相比恒生互联网，自然就更强了。

为什么包容性很重要？

很大程度在于当一个组合包含了多个行业，这些行业彼此之间的弱相关性，可以为你提供更稳健的组合。

这里，且让我们将基民熟悉的港股两大投资方向做一个对比：恒生互联网指数代表的港股互联网股，和恒生医疗保健指数代表的港股大健康股。

下表是 2019 年至 2022 年 6 月 30 日，这两个指数的收益对比，很清晰可以看出这两个指数的表现还是有差异的，2019 年医疗更强，随后互联网迎头猛赶，到 2021 年初两者表现几无差距。随后互联网就先开始了跌跌不休，而医疗保健则是到当年 7 月还有一个新高，随后才开始跌跌不休，到 2022 年 4 月的这波调整，两者又表现相若，均回吐了 2019 年以来所有的收益，并均进一步有所回撤。

下表是这两个这一期间周涨幅的相关系数，0.75 对于两个股票指数而言，算不上强相关。

只要你学过投资组合，就该明白仅仅是包含这两个行业的指数，就会呈现比这两者更好的风险水平。

更何况，HKC 科技指数，除了包含互联网科技和医疗保健之外，还有新能源车、芯片，这些子行业的加入，进一步加强了其分散效应。

下图则是将恒生科技和 HKC 科技两个指数与上述两个指数的 2019 年迄今回报作为对比，可以看到两个科技依靠更广的内涵，表现均是强于恒生互联网和恒生医疗保健的。当然，两个科技之中，HKC 科技又是有碾压的优势。

下表则是四个指数的逐年回报 (2022 年为截至 6 月 30 日数据)，可以看到 HKC 科技在 2020 年大牛市涨幅最猛，在 2021 年的回调中跌得最少，2022 年上半年这波，依然略好于恒生医疗保健。

如果再进一步对比四个指数 2019 年迄今的一些风险衡量指标，可以看到HKC 科技的波动率是倒数第二低的，仅次于恒生医疗保健，而其最大回撤又是四个指数中最小的。

如果未来医疗走强

虽然是因为造车新势力而找到 HKC 科技，但其实此时此刻真正让我对其另眼相看的，反而是其健康产业的比重。

EarlETF 的老读者应该注意到，我对于 “喝酒吃药” 这传统核心资产的触底反弹，其实关注许久了 —— 在互联网、新能源这些概念都经历了大涨之后，调整时间不短幅度不浅的这些核心资产，尤其是大医药，同样存在轮动的可能。

或许，这已经不是一种可能性，而是正在发生的现状了。

下表是 2022 年前六个月几个指数的逐月表现，可以看到恒生医疗在 6 月已经是跑赢恒生互联网这个板块的。

对于专业投资者，或许会重仓押注港股医疗类基金，但笔者不建议普通基民尤其是以长期持有的基民去如此操作。

对普通基民，过于细分行业的押注，带的最大问题就必然是组合波动、回撤过大 —— 看看今年 1 月恒生医疗保健单月 14.51% 的跌幅也就一目了然了。

正因此，对普通基民，立足长期持有，我反而觉得 “重仓” 不如 “配置”，类似 HKC 这样包含互联网、医疗、新能源等的综合性组合反而更好，更小的波动更小的回撤，反而能有更好的持有体验。

HKC 科技不是一个新指数，早在 2014 年就已经发布。不过去年年中开始才陆陆续续有基金公司发行 ETF，截至 6 月 30 日，规模最大的是景顺长城中证港股通科技 ETF (513980)，份额已突破 20 亿份，场内规模超 12 亿元，由于是港股通类 ETF，支持 T+0 交易，成交很是活跃，是一个不错的交易品种。