污水处理龙头企业，国家8000亿投资水利建设，公司股价不足6元

2022年07月05日01:08:03 热门 1647

这是一家重庆市最大的供排水一体化经营企业，公司主营自来水销售和污水处理服务。

公司是一家国有控股的专业水务综合服务商，专注于城市供水、污水处理以及相关水务产业的投资、建设、运营和管理等。公司在重庆的主城区供水市场和污水处理市场市占率均超过八成，并通过提升产业能力，业务规模开始覆盖其他省市，逐渐成长为一家国内水务及水治理龙头企业。

业绩点评

公司于今年4.2披露了2021年报，报告期内公司营业总收入72.52亿元，同比增长14.22%；归母净利润20.78亿元，同比增长17.13%；扣非归母净利润17.51亿元，同比增长4.71%。

公司营收同比增幅超过过去两年同一时间的表现，同时毛利率也稳定在40%以上，盈利水平保持得不错，资产负债率虽略有升高但还是保持在较低水平，现金流稳定，整体来看财务结构比较稳健。

污水处理能力显著提升，进军全国水务市场

公司在过去几年，污水处理能力得到了长足的发展，截止到2020年底，公司的污水处理能力已经达到357万立方米/日，超额完成了“十三五”规划的目标。

公司通过对重庆市水利投资集团旗下19座污水处理厂和市内其他若干污水处理厂的收购，实现了污水处理业务对全市范围内的所有区县全部覆盖。每天的污水处理规模达到了29.6万吨/天，污水产能显著提升。随着污水处理能力的提升，公司开始逐步向重庆市外拓展，进军全国水务市场。

全面拓展市场，水环境产业链日趋完备

公司加大了对市场的开拓力度，相继拓展了渝北区、江北区部分农村供水市场，开展了川渝水务、西部管网、东部管网、分质供水等业务，并中标了沙沺污水处理厂项目、昆明市安宁市综合水利工程基建项目。水环境产业链逐渐完备，自身优势得到了加强，行业地位进一步提高。

国家加大水利建设投资，公司顺势完善滇豫布局

我们国家在今年将完成水利建设投资约8000亿元，国家水利部副部长对媒体表示，根据有关机构的研究，重大水利工程每投资1000亿元可以拉动国家GDP增长0.15个百分点，因此水利工程是利国利民的、国家点名重点支持的重大工程之一。

水利工程是公司的主业之一，在上述提到的安宁项目中，公司将与合作伙伴联合成立公司，负责项目的投资融资、设计建设和运营维护。公司对该项目的投资符合国家发展战略，并有利于完善公司在滇豫一带的布局，扩大市场规模，提升行业竞争力。

历史比较

公司历史高点出现在2015年6月5日，股价当日高点触及13.35，而截至周五收盘，公司股价仅剩5.86，处于公司股价历史高度44%的位置。

笔者回看公司历史财务报表，发现2015年当年年度营收44.88亿元，净利润15.52亿元，而现今这两个数据分别增长了68%和34%，股价却跌去了56%。

如果摒弃2015年大牛市不合理上涨的影响，公司当前估值是否仍为低估呢？

对此已有机构对其进行了预测，据笔者掌握的资料显示，某机构预测其2021~2023年的EPS分别是0.39元、0.43元、0.47元，对应的市盈率在15x、14x、13x，而公司当前的动态市盈率在13.54，处于略为低估位置。

公司股价历史位置

同行比较

公司所处的水务及水治理行业在A股上市的有41家企业（数据来源同花顺），公司的总市值排名第1，营业总收入排名第3，归母净利润排名第4。（虽然表格里存在一些未披露的数据，但是笔者认为对该公司的排名并不会有太大的影响）

可以看到，该公司在所处行业处于第一梯队，在市值普遍不高的水务及水治理行业中，公司更是占得鳌头，市值超出第二名70.4亿，这一定程度上显示了公司在该领域里的话语权。

水务及水治理板块近5日涨跌幅行业中值为上涨0.28%，而公司却跌了6.24%，行业涨得多的渤海股份涨幅已经来到了15.30%，公司近期公告并无重大利空事项，股价滞涨表现比较明显。

公司所处行业近5日涨跌幅比较

公司当前市盈率（TTM）13.54，行业中值为23.84，公司这一数据仅为其57%，行业排名第8，处于较为低的位置。市盈率（TTM）可以弥补季节性的差异，对企业全年的数据有一个比较好的参考作用，从这个角度来说公司也是具备了一定的投资价值。

公司所处行业市盈率（TTM）比较

技术分析

公司股价目前还是处在去年12.15创出高点后一路下跌的趋势中，但是自1月下旬后，股价已经开始在图中所示箱体中开启震荡模式，4.8下影线刺破年线后快速回抽，显示了年线的支撑力度。而3.28开启序幕的五连阳接上两天放量下跌可能吓跑了不少人，主力在周五继续下挫后开始捡便宜筹码，量能同样不俗，OBV走出金叉，这是难以掩饰的买盘量能表现。结合股价逼近箱体下沿，再度反弹的概率增大，若后续MACD能同步冲上零轴并站稳则行情可能延续，若跌破箱体支撑应注意风险。