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2026年刚开年，永辉就拿出了一份惨败的成绩单，25年上半年净亏2.4亿，扣除非经常性损益后实际亏了8.3个亿。更扎心的是，这已经不是短期阵痛了，2025年前三季度总共亏掉7个亿，营收暴跌22%。说好的要学胖东来呢？怎么学了一年多，越学越惨了？
撑不下去的永辉
2025年第三季度，永辉营收同比下滑25.55%，创下了近几年最大跌幅。管理层在财报里解释，这是转型的"深水区"和"阵痛期"。是个好理由，可数据不会说谎，公司账上的现金从50多亿缩水到33亿，股东户数短短九个月跑掉了三分之一。最讽刺的是，永辉原计划在2025年改造298家门店，结果到9月份自己把目标砍到了216家，钱不够认怂了。
要知道，永辉已经轰轰烈烈的"胖改"了一年多了。2024年下半年开始，永辉关掉了331家亏损门店，对400多家店进行大刀阔斧的改造：加宽通道、优化灯光、提高员工工资、引入胖东来的自有品牌商品。结果是，改造后的门店销售额确实涨了，有些店甚至翻倍。但问题是，你改造的那几十家店，根本扛不住另外几百家老店的拖累。更致命的是，每关闭一家门店的成本从374万飙涨到588万，光关店赔偿就烧掉了十几个亿。
反观人家胖东来，2025年前11个月销售额破200亿，全年干到235亿板上钉钉。而且胖东来总共才十几家店。单是一个时代广场店就卖了近60亿，一家就抵永辉十多家店，同时胖东来账上躺还着41亿现金，没一分钱贷款，员工平均月薪9000多。
胖东来的护城河到底在哪？
很多人第一反应是服务好，员工热情，退货爽快。这些都对，但都是表象。胖东来真正的杀招，是反商业常识的，它把利润的50%分给基层员工，40%给管理层，自己只留10%。但凡哪家上市公司敢这么干，股东能把管理层骂死。但就是这个"分钱哲学"，让胖东来的员工把超市真的当成自己家，把顾客当成自己人。那些发自内心的微笑培训不出来，但是钱给到位了，尊严给足了，每个人都是平等个体时，微笑自然会流露出来。
再说商品力。胖东来早就不搞促销活动了，什么满减、打折、买赠，全停了。它把所有精力都放在一件事上：把商品本身做好。自有品牌DL商品卖得比名牌还火，就是因为信任。这种信任不是靠广告，而是十几年如一日的不宰客、不玩套路攒出来的。之前胖东来卖和田玉被网红质疑暴利，监管部门一查，手续齐全，定价合理，人家硬气得很。
永辉能学的来吗？
首先永辉是上市公司，背后有无数股东盯着季度报表，真要是把利润的一半分给员工，明天股价就能跌穿地板。于东来说"企业不要追求规模"，可永辉不行，它过去靠规模吃饭，现在营收年年掉，再不扩张股东同样不能答应，这种资本压力下的改造，注定就是"既要又要还要"，既要销售额，又要利润率，还要员工满意，明显不合逻辑。
其次，永辉的改造太急了。胖东来用二十多年磨出来的企业文化，永辉仅喊喊口号很难短期复制，永辉选择一边大规模关店裁员，一边给留任员工涨工资。看似在学胖东来的高薪酬，可胖东来从不裁员，人家是把企业做大了让员工分享红利。永辉是在财务压力下的被动瘦身，员工心里也会想，今天涨这点工资，明天会不会轮到我被裁？这种不安全感下，服务的真诚度是不同的。
更深层次的是供应链。胖东来很早就开始"裸价直采"，跟农户、厂商直接合作，砍掉了中间商。永辉直到2024年才开始大规模推直采，生鲜直采率才78%，胖东来早就超过90%了。而且永辉这么多年依赖经销商模式，突然要砍掉供应商的利润，不太现实，供应商不配合，商品力就上不去，消费者就不买账。
说白了，胖东来模式的核心不是那几招服务技巧，而是创始人于东来"把人当人"的价值观，供应链的管理让商品价格透明有利润。这种价值观反资本、反规模、反速成，但是偏偏我们现在的商业环境就是资本驱动、追求规模、渴望速成。而上市公司更无法兼顾。
那胖东来模式到底能不能复制？我的看法是能，但复制出来的也一定是"胖东来本地化版本"。它的成功需要三个条件：第一，老板真心相信"员工幸福大于股东利益"；第二，有足够的现金流支撑短期不盈利；第三，管理的好供应链，真的做得好产品。
最后问大家一个问题：都说胖东来模式好，但是如果你是投资人，或者股东，你会支持你的公司把利润都分给员工吗？欢迎评论区讨论。
