注意了，央行又要放水

2025年06月13日07:40:13 财经 5467

7月，央行极有可能重新启动购债，开启放水新常态。

自打去年8月，央行将购债作为新的放水工具以后，连续五月购债规模达1万亿。然而由于人民币汇率压力，央行年初给临时停止了。

最近，央行又开始为重新购债预热，其中就有三个非常明显的证据：

其一、5月，央行自己提前吹风

其二、上周，国有银行大量购买短期国债

其三、政府发债成本有所抬升

接下来咱们分别说说它们跟央行购债的联系。

第一条很好理解，就是央行在5月的一季度货币政策执行报告中明确指出接下来要择机购债。

这算是最明确的提前吹风证据了。

第二条则是经验和逻辑。

去年央行第一次开始购债时，各大国有银行都在迅速的买入短期国债、卖出长期国债。

过去两周这种盛况再次出现。

据华西证券的报告，上周，国有大行大幅增加了三年期国债的购买量。野村控股也表示，上周国有银行净买债规模创下去年11月以来的最高水平，是上个月最后一周购买量的三倍。

国有大行短时间买那么多短期国债事有蹊跷，很自然地让人联想到央行可能要重新买债了。因为接下来央行也要抢筹了，提前布局，有利润。

第三条则是央行为国债发行护航的战略需要。

虽然今年我们降息了，但是央行的7天逆回购利率和国债的基准收益率之差却从年初的10个基点扩大到了25个基点。这相当于我们虽然降息了，可政府借钱的利息却比年初还要高。

这肯定不中啊。

怎么办？

继续降息，会让人觉着以后借钱会更便宜，刺激效果欠佳。思来想去还不如重新购债，通过主动买债一来可以直接压低政府借钱的成本，二来多用用这个放水工具为以后的大规模推广积累经验。

所以，且看吧，过不了多久央行极有可能重新购债。而时间窗口大概率在7月，那时候美国跟各国的贸易谈判基本定调，各国会集中发力搞宽松刺激本国经济以对冲贸易争端带来的经济压力。

那么，这里面释放了什么信号呢？

笔者以为，起码释放了三个信号：

第一个信号：形势严峻。

货币宽松往往跟经济压力正相关。

最近俩月各项经济数据明显弱于一季度。虽然货币宽松并不能立马扭转乾坤，但是营造一个相对低廉的利率市场环境，确保市场不会因为资金紧张而让生产、消费突然断档还是有用的、也是必要的。

这就叫流动性支持。

经济压力越大，流动性越紧张。别看银行那么牛，上周不还需要央行给提供1万亿短期资金周转么？！

所以，央行购债作为发达国家非传统流动性投放的工具，它重新上马充分说明目前的流动性是多么紧张，经济压力是多么大。

第二个信号：确立购债工具的江湖地位，为未来做好“试运行”！

经济压力越大，市场越需要一个稳定的利率市场环境，就像鱼儿期盼湖水平静一些，别天天起浪，一浪被拍到陆地上。

之前为了确立央行7天逆回购利率在政策利率中的地位，逐步淡化mlf。可是，如果没有一个中长期的资金投放工具，天天放水收水，很难磨平一些小浪，所以要用买国债来顶替原来mlf的作用。

假如好使了，未来则......

第三个信号：抬升通胀。

由于我们央行国债买的少，这个作用相对不起眼。但是千万别忘了，原先欧、美、日买国债的核心目的处理央行向市场放水，投放流动性之外，更重要的是应对低通胀的问题。

要知道，买国债会抬升国债的价格，而国债又是其他金融资产定价的基石。它的抬升会让整个金融资产价格不说大涨，但起码收益没滑坡，至少起到了维稳的作用。

试想，如果整个金融资产价格都在跌，实体经济会怎么样？不投资不消费存钱的人只会更多。

通胀很低，金融和实体如果没有利润可搞，谁投资陪你玩。

所以，买债某种程度上也是“稳金融通缩”，从而防止金融风险扩散进一步拖累实体经济。

最后说一说对我们投资的影响。

我认为此举摆明了告诉你：央行稳金融资产价格的决心（本质上是稳金融系统），非常强烈！

央行已经告诉你，金融资产价格有底，触底我就会出手，就问你敢不敢进来。

就像央行推出证券、基金、保险公司互换便利（sfisf）等工具一样，股市出现流动性不足的时候，咱就给足火力。

不过，值得注意的是这层保护是有优先顺序的，即债是锚，股票等其他金融资产则是衍生目标。

这就像接水一样，越处于上游越受益。

所以，未来确定无疑的国债，其他则次之，需要看经济的复苏情况而定。经济复苏明显拐头，债才会没有股票等其他风险资产香。

再敏感的就不能展开讲了，如果你感兴趣，可以下方扫码加入我们的圈子。

一年的服务只有两杯咖啡钱。你就可以获得详尽的，及时的干货分享、逻辑拆解；此外，每周还有私密直播，全方位给你答疑解惑、助你跑赢通胀。

★提醒：下单的朋友请务必留下正确的手机号码，并且留意接听来电。

财经

海南省政府与中国中煤签署战略合作协议

海南省政府与中国中煤签署战略合作协议冯飞刘小明王树东证签 6月13日，海南省政府与中国中煤能源集团有限公司在海口签署战略合作协议。省委书记冯飞、省长刘小明，中国中煤能源集团有限公司董事长王树东见证签约。根据协议，双方遵循“优势互补、互惠互利、紧密协作、依法依规、高质量发展”的原则，统筹协调发展资源，充分...

06月14日 5941

中国交建成功发行2025年第二期科技创新可续期公司债券

6月12日，中国交建在上海证券交易所成功簿记公司2025年面向专业机构投资者公开发行科技创新可续期公司债券（第二期），发行规模30亿元，募集的资金将重点用于科技创新平台建设、核心技术攻关等方面。此次发行的公司债券中，2+N年期品种发行规模2

06月14日 1293

政策赋能产业发力！中国创新药掀起出海热潮

今年以来，中国创新药板块持续爆发，A股、港股上市企业股价接连大涨。国产创新药正迎来产业“DeepSeek时刻”——政策支持力度持续加大，药企研发创新不断取得突破，BD（商务拓展）交易大单频现引爆出海热潮。

06月13日 1383

晚读：官方通报“罗某宇坠楼事件”；央行将开展4000亿逆回购操作；多地公积金开启互认互贷；｜文末送电影票了！

周六天气今天半夜到明天早晨局部地区有雾，出行注意交通安全。明天多云到阴有短时阵雨，午后到傍晚阴有分散性阵雨或雷雨。西到西南风，下午转南到西南风3~4级，相对湿度95%-65%。气温来到近期高点，全天气温在24-32℃之间。湿度大，气温高，体感会明显闷热。周日天气受高空槽和台风减弱后低压环流共同影响，周日将有一次明...

06月13日 6866

财经聚焦丨5月金融数据出炉，新增贷款投向了哪里？

新华社北京6月13日电题：5月金融数据出炉，新增贷款投向了哪里？新华社记者吴雨、任军13日，5月金融统计数据出炉。哪些领域更“吸金”？哪些数据增长更亮眼？中国人民银行当日发布的金融统计数据显示，5月末，我国人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%；社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%；广义货币（M2...

06月13日 1814

股价狂飙200％，海外业务毛利超70％，泡泡玛特定义出海新样本

本报（chinatimes.net.cn）记者黄兴利北京报道6月10日，一款初代薄荷色LABUBU潮玩在永乐春拍以108万元落槌，创下潮玩品类拍卖纪录。作为泡泡玛特（9992.HK）旗下炙手可热IP，LABUBU正在二手交易平台上展现出惊人的高溢价幅度，甚至被市场调侃为“塑料茅台”，展现出类金融产品的显著特征。而资本市场对这场IP狂欢的追捧更...

06月13日 9184

上交会意向成交572项创新高，“月壤成纤”当选镇馆之宝

6月13日下午，由上海市人民政府主办的第十一届中国（上海）国际技术进出口交易会（以下简称“上交会”）在上海世博展览馆闭幕。第十一届中国（上海）国际技术进出口交易会（简称“上交会”）6月13日下午在上海世博展览馆圆满闭幕。本文图片澎湃新闻记者俞凯摄本届上交会展览面积3.5万平方米，参展企业981家，参展企业规...

06月13日 3185