宁德时代“顶格”定价263港元,A股H股价差仅6.5%左右

2025年05月17日17:40:24 财经 9063
宁德时代“顶格”定价263港元,A股H股价差仅6.5%左右 - 天天要闻


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港交所批准宁德时代股轮同步,在近年来的大型ipo中并不多见。而宁德时代h股折扣缩水,也被认为反映市场对港股流动性信心提高



 文|《财经》特派香港记者 焦建

编辑|苏琦

5月15日结束招股后,与中国内地动力电池宁德时代03750)挂牌登陆港股市场有关的一系列关键细节,于5月16日陆续公布。

当日晚间,宁德时代方面公布:其发售价已厘定为每股263港元,即以招股价上限定价。 集团并悉数行使发售量调整权,将增加发售股数1768.41万股,意味着发售规模扩大至约1.356亿股,集资额增至约356.57亿港元,成为今年至今全球范围内的最大型新股发行。

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宁德时代h股定价被认为将成为市场观察ah股溢价变化的关键指标,高估值中国内地企业大幅度折让在港发行的几率被认为有望降低。摄/焦建

在此基础上,因此次发行还设15%超额配股权,若能悉数行使,宁德时代的集资规模可进一步加码至410亿港元左右。这一数字较最初的310.06亿港元增加32%左右,有望成为自2021年快手(01024)上市以来,中国香港市场近年来规模最大的ipo项目。

宁德时代方面此前则表示,公司寻求在香港上市,是为进一步推进公司全球化战略布局,打造国际化资本运作平台,提高综合竞争力。该公司拟将所得款项净额中,约90%用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设;约10%用于营运资金及其他一般企业用途。

市场对这只热门股票的争抢激烈。提前一个交易日通知的券商分配结果数据显示,每张价值11.6亿港元的“顶头球飞认购”(港股俗称,亦称顶头槌,意指最高允许认购股数),最终可抽中221手(2.21万股),中签率为0.5%,货值581.23万港元。

由于今次发售不设回拨,散户须争夺7.5%的发售股份。对于认购1手至100手的甲组(认购100股至1万股),则划一最多只能抽中一手(100股)。

5月16日下午,港交所方面亦公布消息称,宁德上市日将向投资者提供多项产品选择,例如将于同日纳入可进行卖空的指定证券名单。在此基础上,除此前已通知的发行商当日可“股轮齐发(即股票与权证市场同步)”,月度期权亦将于上市同日推出,而每周期权合约则将于6月2日推出。

港交所此次批准宁德时代股轮同步,允许其窝轮与正股于同日挂牌交易,此举在大型ipo中并不多见。所谓“窝轮”,是英文warrant的缩写,在当地也被称作“认股证”。法兴证券上市产品销售部亚太区相关人士表示,留意到投资者对宁德时代的热衷程度,将积极推出4只相关窝轮,成为首批宁德窝轮的发行商;中银国际股票衍生产品方面也表示,将发行3只宁德时代相关认购证。

除了集资额,市场普遍关注的重点细节之一,是宁德时代的h股定价的“水位”(折让程度)明显较低。与2024年在港上市的另一家内地家电企业折让20%左右相比,按照宁德时代a股在5月16日的收市价259.36元人民币(折合281.23港元)计算,h股发售价较a股折让的幅度,只有6.5%左右。 

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在此之前,香港资本市场对此亦有一定预期。这一方面源于衍生工具发行商很可能推出相关期权、窝轮等产品,进一步刺激市场买盘,形成资金良性循环。此外各方亦预期,宁德时代上市后有较大概率将被纳入恒生指数、亦有望进入港股通名单,这将吸引大量被动资金配置,并带动北水资金持续流入。

事实上,随着近年来越来越多的a股企业选择在港上市,当地作为境外融资地点受到广泛认可,这主要源于港股的融资便利性较高。此外,中国内地企业如有国际化发展需求、需要境外货币支持跨境并购及业务扩张,港股市场也被普遍认为能提供较为匹配的平台。

从今年初开始,随着境外投资者对港股市场的支持力度增加,当地市场的流动性情况也在持续改善。据港交所数据,截至上月底,排队上市企业超过130家。

ah股之间的价差依然受到关注。这意味着在中国内地和中国香港上市的同一只股份,普遍存在明显价差,而a股股价往往高过h股。截至5月16日,恒生ah股溢价指数报134.12点,即a股平均高于h股约34%。

据《财经》记者统计的现有149只a+h股资料显示:折让低于10%的股票仅5只,而h股高于a股的则只有比亚迪(01211)等2只。“中国内地创新投资机构选择退出市场时仍然优选a股市场,流动性和股价方面都较有优势。”某中国内地投资机构相关人士近日亦对《财经》表示。

亦有中国香港股票投资者指出:前述恒生ah股溢价指数已较年初下降大约10点,“这其实反映了北水持续南下及中概股回归,正逐步改变中国香港的资本市场生态”

在此基础上,作为今年全球最大规模ipo的宁德时代,其h股定价表现因此被认为将成为市场观察ah股溢价变化的关键指标。而宁德时代的h股折扣缩水,则被认为反映了市场对港股流动性的信心提高。

5月16日,瑞银全球投资银行部中国股票资本市场主管胡凌寒则指出,“虽然宁德时代等公司在a股已经是龙头,且具有良好流动性,但赴港上市是为了方便未来发展需要,以及可以利用港股平台进行融资。过去一年,很多大型a+h股公司例如比亚迪等,已通过香港进行配售融资等项目,表明港股市场在融资方面有很大作用”

胡凌寒也预计:后续来港上市的a股龙头企业,折让幅度亦会持续收窄,特别是万亿级市值企业,不太可能再出现昔日折让30%至40%的情况,但具体折让幅度仍视乎个别公司情况而定。

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责编 | 张雨菲

封图来源 | 视觉中国

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