今日，小米集团（01810.HK）股价延续强势，盘中一度冲高至59.45港元，总市值突破1.47万亿港元，刷新历史纪录！自2025年初以来，小米股价累计涨幅近70%，年内涨幅更超120%，成为港股科技板块的“领头羊”。2月27日，雷军曾因股价暴涨短暂超越农夫山泉钟睒睒，问鼎中国首富，但当日股价巨震13%，首富之位仅维持数小时。
3月18日发布的2024年年报成为本轮股价狂飙的核心驱动力。数据显示，小米全年营收达3659亿元，同比增长35%；净利润272亿元，同比激增41.3%，双双创历史新高！其中，智能电动汽车业务全年收入328亿元，SU7系列交付量超13.6万辆，第四季度亏损大幅收窄至7亿元，产能扩张剑指2025年35万辆交付目标。
更令市场兴奋的是，小米研发投入连续五年加码，2024年达241亿元，同比增长25.9%。未来，AI、机器人、智能眼镜等新业务蓄势待发，五年研发总投入预计超千亿。
面对小米的高估值，机构分歧激烈：
高盛、中金、花旗集体唱多，目标价最高飙至73.5港元！高盛认为，小米“人车家生态”布局将打开万亿市场空间，SU7 Ultra新车发布、AI技术落地均为短期催化剂。
摩根大通却逆势泼冷水，下调评级至“中性”，直言当前40倍市盈率已透支未来增长，估值接近历史峰值，“惊喜空间所剩无几”。
股价狂欢背后暗流汹涌。数据显示，外资近一个月通过汇丰、花旗大举扫货超2亿股，而南向资金却净卖出5250万股，内资撤退外资接盘迹象明显。与此同时，空头持仓规模超百亿港元，2月27日单日沽空金额高达55亿，多空对决火药味十足。
尽管小米汽车亏损收窄，但2024年仍净亏62亿元，且行业竞争日趋白热化。摩根大通警示，市场对电动车业务的乐观预期可能过于激进。不过，小米总裁卢伟冰已立下“军令状”：2025年手机出货量冲刺1.8亿部，市占率每年提升1%，AIoT生态与汽车业务协同效应或成破局关键。
小米的股价神话，既是科技创新的胜利，也是资本博弈的缩影。在智能电动车赛道的“生死时速”中，雷军能否将市值狂欢转化为可持续增长？这场万亿市值的豪赌，注定充满变数。（本文综合自财报及机构研报，不构成投资建议）
