周乐
“股神”巴菲特突然爆买。
3月17日消息，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司大举增持日本五大商社股份。受此刺激，日本五大商社股价全线拉升，截至收盘，五大商社集体收涨，其中三菱商事、住友商事分别上涨2.69%、2.66%，明显跑赢日股大盘。
有分析称，日本五大商社符合巴菲特一贯的选股标准：高股息收益率、高自由现金流和审慎的财务管理，能够在不同的市场环境下保持稳定的回报。
巴菲特此前透露，伯克希尔对日本五大商社的投资不断增加，计划长期持有这些股份数十年。随着时间的推移，伯克希尔未来对五家公司的持股比例可能会有所增加，未来可能会与这五家公司展开更多合作。
巴菲特出手
最新监管文件显示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司大举增持日本五大商社股份，具体来看：
对伊藤忠商事的持股比例从7.47%升至8.53%；
对住友商事的持股比例从8.23%升至9.29%；
对丸红株式会社的持股比例从8.30%升至9.30%；
对三菱商事的持股比例从8.31%升至9.67%；
对三井物产的持股比例从8.09%升至9.82%。
受此刺激，日本五大商社股价全线拉升，截至今日收盘，五大商社集体收涨，其中三菱商事、住友商事分别上涨2.54%、2.31%，涨幅居前；三井物产、伊藤忠商事、丸红株式会社的涨幅分别为1.47%、1.62%、1.63%，均跑赢日股大盘。
据公开资料，日本五大商社的经营范围非常广泛，在全球供应链中扮演着关键角色，尤其是在资源和中间品贸易方面。其中，三菱商事运营全球1/5的液化天然气贸易，住友商事在东南亚拥有200万公顷农田，丸红更是全球最大牛肉贸易商。
高盛的报告指出，日本五大商社合计持有海外资产价值达3800亿美元，相当于日本外汇储备的68%。
伯克希尔对日本五大商社的投资始于2020年，巴菲特表示，当时仅仅翻阅了五大商社的财务报表，便对其极低的股价感到震惊。随着时间推移，伯克希尔对五大商社的欣赏与日俱增。
从过去几年的行情走势回顾来看，自巴菲特宣布投资以来，日本五大商社的股价表现就一直强于日经225指数。
三菱日联摩根士丹利证券公司策略师Kohei Onishi表示，巴菲特的持续增持成为外资流入日本市场的催化剂，他的任何评论对日股的整体影响都会相当可观。
根据伯克希尔披露的信息，截至2024年年底，伯克希尔对日本五大商社的总投资成本为138亿美元（约合人民币999亿元），市场价值达到235亿美元（约合人民币1700亿元）。需要说明的是，伯克希尔是通过发行日元债来购买日股，所以不受汇率浮动的影响。
分析师表示，巴菲特选择在2020年低利率和低融资成本的环境下，通过发行日元债来购入日本商社的股票，避免了汇率波动带来的风险。
股东信显示，截至2024年年末，伯克希尔持有的240亿美元日本资产中，大部分都是通过固定成本、日元计价的债务进行融资。
美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰分析称，巴菲特在日本的投资并非看好日本本土经济，而是看好这些商社的全球化布局，涵盖农业、矿产、电信等多个领域。
东海东京证券分析师黑原秀明指出，贸易公司通过拓展非资源业务（如零售、数字基建）实现了盈利稳定性提升，“这或许是巴菲特最看重的‘护城河’”。
为何大举押注
有分析称，日本五大商社符合巴菲特一贯的选股标准：高股息收益率、高自由现金流和审慎的财务管理，能够在不同的市场环境下保持稳定的回报，同时日本五大商社的业务多元化，涵盖从贸易、制造到金融服务等多个领域，能够在不同市场条件下保持盈利能力，降低了投资风险。
“虽然伯克希尔主要专注于美国市场，但有一个很小却很重要的例外，那就是我们在日本不断增长的投资。”在2025年致股东信中，巴菲特专门用一个章节讨论对日本市场的投资。
巴菲特表示，伯克希尔对日本五大商社的投资不断增加，计划长期持有这些股份数十年，并承诺支持它们的董事会。
他表示，这五家公司运营得非常成功，而且在某种程度上，其运营模式与伯克希尔颇为相似。日本五大商社都会在适当的时候增加股息，在合理的时候回购股票，并且在高管薪酬方面不像美国同行那么激进。
巴菲特称，“对日本五大商社的持股是长期的，伯克希尔承诺支持这些公司的董事会。从一开始，我们就同意将伯克希尔在每家公司的持股比例控制在10%以下。但是，当我们接近这个上限时，五家商社已同意适度放宽持股比例上限。”
巴菲特透露，随着时间的推移，未来可能会看到伯克希尔对所有五家公司的持股比例有所增加。
巴菲特预计，格雷格和他的继任者将长期持有这些日本资产，并且伯克希尔未来可能会与这五家公司展开更多合作。
对于在日本的投资，巴菲特表示很喜欢，他预期2025年从日本投资中获得的股息收入将达到约8.12亿美元，而日元债的利息成本约为1.35亿美元。
2023年，时任伯克希尔副主席的查理·芒格曾在一档播客节目中表示，巴菲特押注日本股市，是一个百年难得一遇的机会，这可以在几乎零风险的情况下收获巨大回报：“日本的利率是每年0.5%，为期十年。所以你可以提前10年借到所有的钱，你可以买股票，这些股票有5%的股息，所以有大量的现金流，不需要投资，不需要思考，不需要任何东西。”
责编：战术恒
排版：刘艺文
校对：杨立林
