文/深圳证券交易所研究所研究员邹威、田莉、杨琨
资本市场是要素资源市场化配置的重要平台，在促进各类创新要素良性循环中发挥枢纽作用。现代交易所作为创新资本中心的典型代表，是发挥资本市场功能作用的核心机构，要深刻把握完善国家创新体系对资本市场提出的更高要求，找准服务的切入点和发力点，通过建设优质创新资本中心，动员和引导各类要素资源向更高效率更具活力的领域协同聚集，促进创新资本形成，提高经济金融循环效率。
党的二十大明确提出，“加快实施创新驱动发展战略”“加快实现高水平科技自立自强”“强化企业科技创新主体地位”“推动创新链产业链资金链人才链深度融合”。当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，技术与产业联系更加紧密，科学研究范式呈现出大科学、大工程、大投入、大风险、大协作等突出特征，需要进一步提高国家创新体系的整体效能。资本市场是要素资源市场化配置的重要平台，在促进各类创新要素良性循环中发挥枢纽作用。
现代交易所作为创新资本中心的典型代表，是发挥资本市场功能作用的核心机构，要深刻把握完善国家创新体系对资本市场提出的更高要求，找准服务的切入点和发力点，通过建设优质创新资本中心，动员和引导各类要素资源向更高效率更具活力的领域协同聚集，促进创新资本形成，提高经济金融循环效率。
资本市场在推动“四链”融合中发挥枢纽作用
创新链产业链资金链人才链之间相互融合，构成协同高效的国家创新体系。在这个体系中，关键是要形成需求牵引供给、供给创造需求的高水平循环。其中，创新链和产业链分属于供需两侧，构成主循环；资金链和人才链为循环提供资本支持和智力支撑。企业作为科技创新的主体，是“四链”融合的主要载体。在各类创新要素向企业集聚的过程中，资本市场具有信息公开透明、价格信号灵敏的特点，能够提供要素资源市场化配置的平台。
创新链在供给侧为产业链提供科技支撑。创新链是由基础理论研究、应用技术研究、开发试制等多环节形成的链式结构。新技术一方面通过成果转化和产业化催生新兴产业，另一方面赋能传统产业转型升级。当今世界正经历百年未有之大变局，科技创新是关键变量，是国际竞争和大国博弈的主战场。各国产业发展史表明，科技强则产业强，没有高质量源头科技供给的产业体系就像无本之木、无源之水。通过实现科技自立自强，提高供给体系质量和水平，提升供给对需求的适配性，可以更好地把科技力量转化为产业竞争优势，增强产业链供应链的安全和韧性。
产业链在需求侧为创新链提供动力牵引。产业发展打破当前投入产出的均衡状态，催生出新的需求，新需求诱发新技术的发展，为下一轮更高水平的循环发展提供动力牵引。要聚焦产业重点领域，将产业升级方向作为科技创新攻坚的主方向，围绕产业链部署创新链，形成产学研协同推进的新局面。
资金链为科技与产业循环提供资本支持。资金链是支持技术从研发到产业化全链条的各类资本集合。创新始于技术，成于资本，资本作为催化剂和生产要素在科技创新中发挥着不可替代的作用，能够促进科技企业全生命周期融资链衔接，满足科技企业多样化融资需求。
人才链为科技与产业循环提供智力支撑。人才链包括科研工作者、企业家、投资人、技术经纪人、政府相关人员等各类主体。人才是创新的根本，人才资源是科技创新活动中最为活跃、最为积极的因素，作为经济社会发展第一资源的特征和作用愈加明显。
资本市场强化企业科技创新主体地位，推动“四链”有效融合。资本市场具有资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等功能，在动员和引导各类要素资源向科技创新领域聚集的过程中积极发挥功能作用。企业是科技创新的主体，上市公司是资本市场的支柱和基石，是经济高质量发展的重要微观基础。资本市场发挥枢纽功能的各种方式和手段，无论是上市、融资、激励约束、产品发行、持续监管等，都需要作用于上市公司这个实体上。从这个角度讲，资本市场推动“四链”融合的主要途径就是强化企业科技创新主体地位。
第一，为科技企业提供融资支持。资本市场通过股权债权、投资融资、并购重组等制度安排，将不同风险偏好、期限的资金更为精准高效地转化为资本，满足不同行业类型、不同发展阶段科技企业的融资需求。
第二，为科技企业提供激励约束机制。资本市场通过员工持股、股权激励等制度安排，吸引和稳定优秀人才，激励企业家发挥管理才能和创新精神，增强企业核心竞争力；通过加强监管，推动科技企业注重治理、规范经营，为企业长期健康发展奠定良好基础。
第三，为科技企业提供信息交换、技术交易等综合服务。例如，创投基金对接基础研究部门，通过项目筛选促进信息交换和沟通协作，引导科研成果的贯通式转化，提升协同创新效率。再如，资本市场与技术市场深度对接，通过设立知识产权和科技成果交易平台，集中技术、数据和交易资源，提供市场化交易服务体系，形成公允参考价格，解决科技成果信息不对称、估值难、处置难的顽疾，从根本上打通成果转化渠道......
