金融地产行业，一直是最近几年市场上争议最大的板块，各方的分歧都比较大。其中，看空的人认为，目前房地产处于下行周期，行业还在出清过程中，而且随着大规模城镇化的结束，未来需求也将会随之减少。
不过，也有不少人看好金融地产板块的表现。信达证券的樊继拓认为，银行地产当前的估值处于历史低位，而且业绩正在不断改善中，看好它们未来的表现。
同时，从历史行情来看，银行地产的超额收益，大多出现在经济下降后期到经济回升早期，尤其是在经济确定改善之前，更容易产生超额收益。
对于非银金融板块而言，樊继拓认为，目前它们的估值也处于低位，但近期由于缺少正面的催化剂，在启动的时间上，可能要比银行地产略晚，但依然建议超配。
我们都知道，因为美联储加息和疫情的原因，今年A股的表现是比较拉跨的，各大指数跌幅都是比较大的。今年以来，沪深300下跌了21%，创业板的跌幅为30%，就连相对抗跌的上证指数也下跌了15%。
但实际上，在A股表现并不理想的情况下，金融地产因为估值相对较低，反而成为了资金防御的重要去向，却展现出了相对抗跌的属性。今年以来，地产指数的仅下跌了1%，金融地产的跌幅为17%，跌幅要比沪深300、上证50和创业板小的多。
此外，在每次市场大幅下跌的时候，金融地产都承担着“擎天保驾”的职责，总是逆势市场而上。比如，从3月到4月这一段时间，各大宽基指数均大幅下跌，但是银行指数和地产指数却是逆势上涨的。
梳理了一下市场上的金融地产主题基金。
目前，市场上单独以银行和地产为主题的基金并不少，但是同时投资这两个板块的主题基金数量有限，并不是很多。在形式上，既有被动的ETF基金，也有主动基金。
不过，从规模来看，很多基金的规模都不是很大，都是比较小的，很多都是出于其清盘边缘的“迷你基金”。不过，成立时间最久的工银金融地产，它的规模比较大，达到了55亿，也算是一个巨无霸基金了。
在行业属性上，虽然企业所做的业务差异并不是很大，但企业与企业之间仍然有着天然的差别，有的相对比较优秀，有的风险控制能力比较弱，所以股价上也会有很大的差异，尤其是在逆风的情况下。
因此，虽然都是投资金融地产这个主题的，但是基金间的差异还是蛮大的，分化也是很冥想的，有的在今年还实现了正收益，不过有的跌幅也是比较大的，首部和尾部间的差额最高达到25%。
从上面的数据也可以看出来，优秀的管理人，即使在差异化很小的行业，也还是可以取得相对较好回报，获得高α收益的。但是，优秀的主动管理能力却是非常稀缺的，这在基金经理之间也是如此。
接下来，着重介绍三只优秀的金融地产主动基金。
工银金融地产混合A(000251)
提到金融地产板块，工银金融地产是绕不过去的，这只基金知名度非常的高，应该是业内的标杆基金了，有着相对较长的运作历史。工银金融地产成立于2013年，是成立时间最早的金融地产主动基金。
从成立以来，基金总体的业绩也是非常优秀的，总收益为297%，年化收益为16.39%，大幅跑赢了同期偏股混合性基金指数和沪深300。说实话，对于银行和地产这两个板块而言，属实是不怎么容易做到的。
当然，在今年金融地产指数跌幅在17%的背景下，工银金融地产的跌幅是比较小的，只下跌了7.95%，还是获得了相对较好的超额回报。
在投资风格上，工银金融地产整体上还是相对比较稳健的，主要还是以板块内的大白马为主，比如说保利发展、招商银行、东方财富等为核心，同时也会增配一些有特色的个股，比如说杭州银行和成都银行，这两只个股是近一年的大牛股，涨幅是比较大的。
从投资者结构来看，机构的持有比例一直都非常的高，最高的时候超过了80%。当然，最近这两年机构资金好像在撤退，份额已经下降到了53%。
近期，大家应该注意到了，就是其中的一个基金经理王君正离职，他是工银瑞信金融地产组的负责人，投资能力还是非常强的。当然，鄢耀的管理能力也是很强的，后期金融地产的业绩也还是有保证的，也不用太过担心。不过，也需要继续观察基金后期的表现，
华泰柏瑞新金融地产混合 (005576)
这只基金是2018年3月份成立的，成立时间并不是很长。从过往的表现来看，在2021年以前，整体表现也不是很突出，超额也不是很明显，基本就是和业绩基准差不多的。
不过从去年下半年以来，银行和地产板块个股间开始分化，基金也开始有了比较明显的超额收益，尤其是在今年，更是跑出了很好的业绩，甚至逆势实现了8%的正收益，相对于整个板块的超额接近25%。
这个基金，在群里面也推荐了很多次。之所以推荐这个基金，是因为投资组合比较特别，基金经理买的个股并不是大路货，和其他基金有明显的不同，主要是是一些基本面比较好的小盘股。
比如说，银行板块方面的成都银行和江苏银行，另外就是地产方面的华发股份和建发股份，这几个都是今年的大牛股，也是整体独立于金融地产板块的，涨幅都是很不错的。
因为投资风格比较有特色，而且今年的业绩相对比较好，所以机构投资者也增加了配置，目前机构持有的份额比例达到了32%，这个是一个很好的信号。
不过，要提醒的是，正因为投资了比较多的小盘股，在波动上面，会比其他同类基金要大的多，所以适合风险承受能力相对大一些的人。
富国金融地产行业混合 (006652)
这只基金成立时间相对比较晚，2019年初才成立。从业绩的表现来看，也还算是不错的，整体是跑赢了金融地产板块的，取得了相对较好的超额，波动和回撤控制的也还不错。
目前的基金经理是韩雪，她是今年3月份接手这只基金的，管理基金时间还比较短。不过，从今年的业绩表现来看，做的还是很不错的，自她管理以来基金还实现了正收益，相对于金融地产板块而言，超额还是比较明显的。
超额的来源，华泰柏瑞新金融地产很类似，主要投资的就是一些小盘个股，比如说，房地产板块的滨江集团、建发股份和保利发展，银行板块的成都银行，尤其是大幅增加了滨江集团的在组合中的配置比例。
其他主动基金之所以没有介绍，主要还是因为差异化不是很明显，它们的业绩和金融地产指数差不多，总体是围绕这个指数去做配置的，错过了这一波城商行和部分房地产个股的行情，α挖掘能力还是有点弱。
对于以上三只比较有特色的主动基金而言，如果是相对稳健的话，可以选择工银金融地产，如果是风险承受能力相对较高的话，可以考虑华泰柏瑞新金融或者是富国金融地产，这两个基金相对超额会高一些。
当前，对于金融地产板块而言，最大的利好就是还是在底部区域，估值比较低，但是基本面也存在明显的瞎扯，银行和宏观经济高度相关，而房地产板块目前还在挣扎当中，虽然当前政策、基本面开始边际改善，但是离真正的回暖还有很远的距离，波动其实是少不了的。
尤其是从成长性来说，金融地产板块未来的成长性是很弱的，已经过了高速成长期了，是非常成熟的行业了，实际上只能作为价值板块去看待，估计更多也就是估值的回归，要想有太大的涨幅还是比较困难的，所以要控制配置的比例，组合中不要买的太高。
本文为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
