文 | 韩永昌 编辑 | 张博文
开年第一降，没想到是特斯拉。
Model 3的限时保险补贴8000元+5年0息让市场瞬间沸腾，小鹏、理想、智己等车企纷纷跟进，2025年开工第一天，车市就如此热闹。
经历了2024年的沉寂后，特斯拉似乎在宣告要回到舞台中央。
过去一年，这家全球纯电车龙头过得并不顺利。没有新车，没有新故事，就连Cybercab的发布也是虎头蛇尾，给人留下的失望大于希望。
这也注定了特斯拉在财务上的表现上不会太好。
2024年，特斯拉总营收976.9亿美元（约人民币7084亿元），同比增长1%，全年共交付178.92万辆汽车，同比下跌1%。
2023年是特斯拉七年间第一次利润下滑，2024年则是10年来特斯拉首次销量出现下滑。
销量下滑，利润更差。特斯拉2024年全年净利润仅有70.9亿美元，同比下降了53%。
然而，财报一片惨淡，交付不尽人意之下，特斯拉的股价在发布财务数据的次日，仍然以上涨2.9%收盘。
这要归功于马斯克的“大饼”。造车显然已经不是马斯克的最关心的事情，他早已把工作重心放在AI、自动驾驶与机器人Optimus上。
四季报沟通会上，马斯克宣布将于今年6月在美国奥斯汀推出无人监管的全自动驾驶服务；Optimus也将于今年在特斯拉内部投入使用。他的这些承诺，都是股价不跌反涨的理由。
2025年，显然是特斯拉重回增长区间的转折年。
“毛利再走低，但已渡过低潮期”
继2024年三季度净利润大涨之后，第四季度，特斯拉的利润又回到了下跌区间。
这一季度，特斯拉毛利率为16.3%，远低于分析师预期得18.9%，尽管特斯拉单季卖出了最高的49.6万辆汽车，仍难掩利润的疲态。
特斯拉销量与毛利率
特斯拉四季度汽车业务营收只有198亿美元，同比下降8%。这还包括了6.92亿美元来自碳积分的收入，扣除之后的本季度汽车业务毛利率仅为13.6%。
虽然特斯拉在财报中公布了其单车成本已经降至35000美元以下，但显然成本降低不足以对冲掉单车价格的大幅下滑。
利润下滑，同时开支更多。特斯拉四季度在AI等研发投入持续增加，经营开支开始环比增长，此消彼长之下，特斯拉四季度运营利润为15.83亿美元，较上年同期的20.64亿美元下降23%。
上一季度，马斯克在业绩会上给出了2025年的汽车销量增长区间：20%-30%。但四季度并没有重申这个指标，只说了“2025年销量重回正增长”。
这意味着特斯拉的汽车业务在2025年的不确定性仍非常大，即便是向来大胆的马斯克也没“夸下海口”。
自2023年以来，特斯拉单季度销量始终稳定在40-50万之间，即便多次降价促销，甚至焕新版Model 3上市，也没有突破过50万大关。
因此，想要重新回到正增长，新款Model Y显然是主力。
2024年，Model Y再次成为了全球最畅销车型，即便这款车五年没有焕新，竞争力依旧十足。在中国市场，2024年甚至出现了“六大门派围攻Model Y”的火热场面，但也全都铩羽而归，没能撼动Model Y的市场地位。
新款Model Y在1月10日上市，行业有消息称，当天订单便达到5万辆。当3月份新款Model Y开始交付后，特斯拉的销量回到正增长区间也是水到渠成。
新款Model Y与老款对比
除了主要的汽车业务以外，特斯拉的能源业务也开始进入到快速增长期。
财报显示，其能源生成和储存业务四季度营收为30.61亿美元，同比增长113%；占四季度总营收的11.9%。
此外，特斯拉上海储能超级工厂已于2024年12月底竣工，即将在2月11日上午举行投产仪式，今年一季度开始产能爬坡。
这意味着能源业务也在稳步成长为特斯拉新的增长极。特斯拉也预计，2025年能源业务将至少增长50%。
总的来说，特斯拉在经历了十分平淡的2024年之后，新款Model Y的订单爆发，以及储能等业务的持续展开，让这家公司已经逐渐走出低潮期，开始重新焕发活力。
2025年，特斯拉还有三张王牌即将打出。
“ 还有三张牌，开启公司新阶段 ”
汽车业务仍是特斯拉的基本盘，第一张牌便是一波三折的Model Q。
这款在市场上传言数年的2.5万美元车型，终于在今年准备上市。特斯拉在财报沟通会上明确指出，将在2025年上半年推出一款更实惠的车型，继续扩大产品线。
前不久也有海外博主爆料称，Model Q 将于2025年6月25日发布，预计售价低于30000美元。
这款车在中国的售价或在15万元左右，定在14万元级也非常有可能，对于特斯拉来说这是一个新的销量爆发点。
但如今价格战的形式，小鹏MONA M03、埃安RT等车型已经将A级纯电轿车的价格下探到12万元级别，即便Model Q拥有特斯拉独特的品牌号召力，在市场中想成为现象级产品，也很有难度。
当然，特斯拉还有六座版Model Y尚未发布，但这款车型的市场反响并不强烈，在销量上最多是锦上添花，很难雪中送炭。
除了新车以外，特斯拉第二张牌是美国以外的消费者一直没能体验到的FSD。
FSD是特斯拉的核心自动驾驶技术，贯穿了L2到L4级别的智能驾驶能力。不管是已经售出的Model 3/Y 系列产品，还是无人驾驶出租车Cybercab，都要依靠FSD。
特斯拉在财报沟通会上很有信心，官宣将在2025年6月于美国奥斯汀推出无人监管的全自动驾驶服务。
马斯克曾经给出个一个数据：一旦实现完全自动驾驶，汽车的利用率将从目前的每周10小时提高到50小时甚至更多，从而带来巨大的资产价值增长。
当FSD能在无人驾驶中商用，在已经售出的车辆中，其领航能力也将有巨大飞跃。
在财报沟通会上，马斯克也承认了正在与其他汽车公司讨论FSD授权的事宜。特斯拉在训练FSD上已经投入甚多，在2025年将开始得到回报。
第三张牌，是特斯拉下一阶段的工作重心，也是马斯克最关心的业务，即机器人Optimus。
马斯克在财报沟通会上披露了Optimus的最新进展，他说，Optimus的设计还没有锁定，原型设计很简单，生产才是难点。
“我们预计今年Optimus将主要在特斯拉内部投入使用，Optimus将负责完成工厂中无聊的、重复性的工作。”
目前，特斯拉的机器人生产线月产能大概是1000台，其目标是下一代产线设计成每月1万台，再下一代产线则是每月10万台。
马斯克认为，每年生产100万台机器人是稳定生产状态，届时Optimus的生产成本会低于2万美元。至于Optimus的价格，则由市场需求决定。
马斯克也给出了Optimus的商业化时间点：明年下半年开始，特斯拉可能会对外交付Optimus。
新车、FSD、以及机器人Optimus是目前特斯拉最有力的三张牌，如果2025年都进展顺利，那么特斯拉将开启一个新的发展阶段。
正如马斯克所说，2025年或成特斯拉“史上最重要一年”。
