邁瑞醫療
重點機構：天弘基金、富國基金、泓德基金、興證全球基金、易方達基金、華夏基金、嘉實基金、交銀施羅德基金、睿遠基金
調研摘要：
邁瑞醫療2026年一季度營收83.52億元，同比增長1.39%；凈利潤24.27億元，同比下降9.88%。國際業務收入44.49億元，同比增長15.70%（美元口徑增長20%），歐洲市場增長超25%，發展中國家增長15%；國內業務收入39.03億元，同比下降11.13%，但體外診斷和新興業務合計佔國內收入七成以上。公司持續加大研發投入，一季度研發費用8.89億元，占營收10.64%。
公司明確十年內進入全球醫療器械前十的戰略目標，信心堅定。國際市場被視為核心增長舞台，通過深化本地化布局、高端產品突破，預計國際收入佔比每年提升1-2個百分點。國內市場遠未飽和，IVD和新興業務將驅動國內業務逐步恢復增長。公司正全面推進「設備+IT+AI」數智化戰略，已落地50多個智能體，瑞智生態、啟元大模型等在多家三甲醫院部署。
一季度匯兌損失約3.15億元，對利潤產生負面影響，公司暫不考慮匯率對沖。所得稅費用下降系調整全球稅務風險撥備，但全球最低稅規則15%預計年內開始執行。公司堅持高質量經營，持續分紅，自A股上市以來累計分紅超373億元。
券商研報：
愷英網路
重點機構：天弘基金、泓德基金、景順長城基金、泉果基金
調研摘要：
愷英網路2025年營收53.25億元，同比增長4.04%；歸母凈利潤19.04億元，同比增長16.90%。2026年一季度營收22.21億元，同比增長64.19%；歸母凈利潤7.81億元，同比增長50.65%。一季度業績高速增長主要得益於遊戲《烈焰覺醒》表現超預期（貢獻收入約10億元），以及子公司與株式會社傳奇IP簽訂和解協議確認相關損益。
用戶平台業務2025年收入約12億元，一季度約3億元，該業務凈利潤率較高，推動整體凈利潤增速高於營收增速。公司持續強化股東回報：近三年累計現金分紅10.64億元；控股股東金鋒及高管承諾五年內不減持且將稅後分紅用於每年增持，2025年增持4168萬元，2026年3月又增持約1.7億元。公司2019年以來累計回購超9.5億元，2025年註銷回購股份約2億元視同分紅。
首款SLG產品《三國：天下歸心》上線首月DAU突破80萬，次月留存率超行業均值15個百分點。2025年末公司總資產130.73億元、凈資產99.02億元，分別增長62.88%和51.22%，主要因持有的世紀華通股票股價上漲計入其他權益工具投資，增加凈資產但不影響當期損益。針對股價波動，公司表示將持續做好投資者溝通，維護公司價值。
券商研報：
麥格米特
重點機構：嘉實基金、景順長城基金、易方達基金、泉果基金、上海運舟私募基金
調研摘要：
麥格米特2025年營收94.03億元，同比增長15.05%，但歸母凈利潤1.46億元，同比下降66.58%。2026年一季度營收27.88億元，同比增長20.35%；歸母凈利潤1.15億元，同比增長6.93%；扣非凈利潤4025萬元，同比下降56.23%。一季度扣非利潤下滑主要受匯兌損失影響（約6000萬元），非經常性損益主要來自被投企業估值提升和理財產品收益。
AI電源業務方面，公司已構建從電網輸入到GPU終端的全棧產品矩陣。GB300電源已獲批量訂單，一季度已有業績貢獻；下一代Vera Rubin電源正與北美雲廠商深入對接送測。固態變壓器（SST）研發同步推進。公司認為HVDC和SST的大規模應用仍需時間，未來兩三年市場仍以現有平台為主。在低壓板載電源領域，公司採取多技術路線並行策略，保持布局靈活性。
智能家電板塊受印度異常天氣影響，全年銷售不及預期，但其他業務2025年合計增長28.28%。一季度智能家電電控收入12.68億元，同比增長3.45%；電源事業群增長66%。原材料成本承壓對毛利率形成壓制，公司正通過降本和部分產品漲價應對。工業自動化領域採取差異化定位，聚焦機電液解決方案，同時推出新一代通用變頻器、伺服、PLC等平台產品。產能方面，公司在株洲、長沙、印度、泰國等地布局柔性產線，年初定增落地為擴產提供資金保障。
券商研報：
（註：調研摘要為AI整理）
