開源證券IPO：投行項目主攻北交所數量少，再融資項目一年半無果

作者：冬音

出品：洞察IPO

日前，開源證券股份有限公司（簡稱「開源證券」）向深交所主板遞交招股書，與東莞證券、渤海證券、財信證券、華寶證券和華龍證券，競爭全面註冊制落地之後的首家註冊制審核的上市券商。

開源證券此次IPO由民生證券保薦，擬發行不超過11.53億股A股，預計募集資金40億元。此次發行募集資金扣除發行費用後，將全部用於補充公司資本金。

招股書顯示，開源證券在140家證券公司中排在中游位置，由於與頭部券商相比，競爭力有限，開源證券通過差異化競爭策略，投行項目主攻北交所上市。《全球財說》注意到，公司在報告期內有數起訴訟案件未了，其中標的金額超過1000萬元的訴訟案件就有2起，公司均為被告。

排名券商中游，競爭力不強

招股書顯示，開源證券控股股東為陝煤集團，實際控制人為陝西省國資委。陝煤集團持有公司27.13億股，占本次發行前公司總股本的58.80%。陝西省國資委擁有陝煤集團、匯通投資的實際控制權，並通過陝煤集團、匯通投資間接擁有公司64.17%的表決權，為公司的實際控制人。

開源證券股權結構圖

報告期內（2019年至2021年及2022年1至6月），公司來源於總部及陝西省分支機構的營業收入占公司證券經紀業務營業收入的比例分別為85.15%、80.42%、79.32%和78.87%，佔比持續下降；報告期內，公司來自於北京市、上海市、廣東省、江蘇省和浙江省等經濟發達省市的收入合計佔比分別為7.69%、10.83%、11.70%及12.07%，呈上升趨勢。公司有意強化經濟發達地區分支機構布局的發展戰略，不過營收佔比依然很小。

報告期內，開源證券營業收入分別為20.84億元、28.35億元、27.00億元和10.99億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤分別為4.27億元、5.88億元、5.44億元和1.50億元，公司在2021年與2022年上半年經營業績均出現了下降。

根據證券業協會發布的《證券公司2021年經營業績指標排名情況》，公司營業收入在行業內排第45名，凈利潤排第58名，總資產排第55名，凈資產排第42名。

證券公司經營業績排名

公司坦陳，相較於同行業領先企業，公司在資產規模、資本實力、客戶基礎等方面存在一定程度的劣勢。基於自身的實際情況以及我國證券市場的競爭狀況，公司在重點布局以北交所業務為主的投資銀行業務、債券承銷業務、資產管理業務等新興業務領域。

公司股票保薦及承銷業務主要包括滬深交易所和北交所上市的保薦與承銷、上市公司再融資保薦與承銷，以及原新三板精選層掛牌等。

不過，報告期內，公司股票IPO發行項目僅為7個，分別是2020年3個，2021年2個，2022年上半年2個，且為精選層和北交所，沒有滬深交易所上市保薦項目。2021年至2022年上半年，沒有一單再融資業務。

公司完成的保薦與承銷業務情況

招股書顯示，開源證券的股票主承銷傭金收入排名2021年僅為66名，且連續兩年下降。

股票主承銷傭金收入排名表

數起訴訟案等待了結

證券公司的持續、穩定、健康發展依賴於公司的風險管理體系和內部控制制度的健全有效。

截至目前，開源證券有多起訴訟案件未了。招股書顯示，公司作為當事人的尚未了結的標的金額超過1000萬元的訴訟案件就有2起，公司均為被告，標的金額共計5301.82萬元。

金額超過1000萬元訴訟案件情況

除此之外，訴訟金額未超1000萬的案件還有5起。

徐守紅對子公司長安期貨及本公司提起訴訟。投資人徐守紅於2019年10月經開源證券咸陽人民西路證券營業部推薦在長安期貨開立期貨賬戶，並與咸陽人民西路證券營業部簽訂了相關協議。2021年4月1日，徐守紅所持煙油2015期貨因超倉而被限制交易和被強制平倉，造成其損失164.221萬元。2022年5月11日，徐守紅以被告未向其介紹期貨市場相關知識，且未盡提醒、通知義務為由，向法院提請訴訟。

吳玉琴對子公司深圳開源及本公司提起訴訟。2016年12月，投資人吳玉琴認購子公司深圳開源作為管理人發起設立的「開源城市發展5號資產管理計劃」，投資金額人民幣300萬元。後由於資產管理計划出現兌付困難，在支付部分投資本金及對應收益後，剩餘投資本金及對應收益尚未兌付。2021年2月22日，本公司收到法院應訴通知書，截至本招股說明書籤署日，案件正在二審審理當中，尚無明確判決結果。

潞安集團財務有限公司對本公司提起仲裁。2017年7月，公司設立廈農商1號定向資管計劃，與潞安集團財務有限公司於2018年10月11日開展了一筆債券質押式回購交易，2018年9月30日，質押標的債券觸發交叉違約，質押式回購融資出現困難，構成違約。2019年1月28日，潞安財務就上述違約事項提起仲裁。

樑柱輝對子公司深圳開源提起訴訟。投資人樑柱輝認購子公司深圳開源作為管理人發起設立的「開源城市發展5號資產管理計劃」，投資金額人民幣200萬元。後由於資產管理計划出現兌付困難，在支付部分投資本金及對應收益後，剩餘投資本金及對應收益尚未兌付。2021年10月26日，子公司收到法院應訴通知書。

冀葉翔對子公司深圳開源提起訴訟。2016年12月29日，投資人冀葉翔認購子公司深圳開源證券作為管理人發起設立的「開源城市發展5號資產管理計劃」，投資金額人民幣200萬元，後由於資產管理計划出現兌付困難，在支付部分投資本金及對應收益後，剩餘投資本金及對應收益違約尚未兌付。2021年5月6日，子公司收到法院應訴通知書。截至招股書發布日，本案尚無明確判決結果。

值得一提的是，報告期內，公司業務及管理費中其他費用分別為3402.40萬元、4005.09萬元、4728.84萬元和1991.55萬元，占公司業務及管理費用的比例分別為2.44%、2.10%、2.40%和2.12%。而在其他費用中，每年都有訴訟費。2019年、2020年、2021年的訴訟費用均超過200萬元。

其他費用具體構成表

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